現在、A株と香港株を含む世界的な金融市場の変動は拡大し続けており、特に北向資金に代表される外資はここ数日、A株を大幅に純流出した状態を呈している(3月9日の「外資は最近A株で何をしているのか」、3月14日の「6回の外資流出再開」を参照)。本編では、年金、主権富基金、資本管理機関の3つのグローバル投資機関の中で、最も代表的な機関10社を選び、中国の株式市場の配置状況を整理した。
主権富基金:1)ノルウェーグローバル年金(GPFG)は現在世界最大の主権富基金であり、現在の株式持倉には中国大陸地区の676社の上場企業が含まれており、全体の持倉規模は約380億ドルで、持倉規模はすべての国の地域の中で7位である。配置は金融と消費分野に集中し、台積電、テンセントホールディングス、アリババ、友邦保険、美団に対する評価の持倉は中国地域全体の半分以上を占めている。2)世界第3位の主権基金であるアブダビ投資局(ADIA)は現在、中国大陸地区の上場企業約17億ドルを保有しており、株式全体の持倉の中で約20%を占めている。3)世界第6位の主権基金-シンガポール投資局(GIC)は主に香港株を通じて中国の上場企業に投資し、生命科学、科学技術業界を好む。中国の上位10大重倉株の中には中石化、 China Telecom Corporation Limited(601728) などを含む7つの香港株があり、A株の重点配置には電子、通信、自動車などの成長性業界が含まれている。4)世界第11位の主権基金である淡馬錫は終始、グループの20%以上を中国地域に配置し、2021年第3四半期現在、中国の地域配置は27%に達し、本土のシンガポールの配置割合の24%を超えた。業界配置は科学技術と医療分野に集中し、主に中概株を保有することによって中国市場の投資を行い、A株への投資は主にその全額の資本管理会社を通じている。中概株のうち、淡馬錫重倉はアリババと百済神州、A株は Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) と30015を保有している。
年金:1)世界最大の年金-日本政府年金(GPIF)の中国地域配置時価総額は年々上昇し、2020年に中国株に1.78兆円を投資し、総株式資産に占める割合は1.90%である。配置の面では主に金融、情報技術業界に集中しており、現在保有している上位50社の中国上場企業は主にテンセントホールディングス、友邦保険などの香港株を主としており、A株の中には Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) しか上位50社のリストに登場していない。2)世界第7位の年金-カナダ年金(CPPIB)の2021年度の持株リストには199社の中国企業があり、持倉時価総額は約205.8億カナダドルで、新興市場での持倉比率は約40%を占め、基本的に消費と情報技術の2つの分野で、持倉ランキングの上位はテンセントホールディングス、 Midea Group Co.Ltd(000333) 、アリババ、美団の評価である。
資産管理機構:ベレード、モルガン大通、先鋒領航、富達グループの4大資本管理グループは現在、中国会社の持倉比約2%-3%を占め、金融、通信、非必須消費品、科学技術などの業界を好む。個株の面では、各資本管理機構の重倉の上位10社の中国会社の株の重なり度が高く、いずれも重倉テンセントホールディングス、アリババ、友邦保険、美団の評価などがある。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、海外の金利上昇が予想を超え、疫病の拡散が予想を超えた。
