最近、ETC発行などの業務に従事している貴州黔通智聯科技株式会社(以下、黔通智聯と略称する)が上場創業板にスパートをかけている。
ETC産業の発展は関連政策の影響を受け、黔通智連は20182020年および2021年上半期(以下報告期間と略称する)の業績表現が政策によって大きく駆動されたため、その業績表現は大きな不確実性に直面している。
上場を図るため、黔通智聯は2020年に Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 全資子会社の工銀金融資産投資有限会社(以下、工銀投資と略称する)など3つの戦略投資家を導入し、工銀投資と3年以内に上場を完了する賭博協定に署名した。報告期間中、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) はずっと黔通智聯の大取引先です。
「毎日経済新聞」の記者は、黔通智聯と複数の大手顧客とサプライヤーの間の販売や購買データに「けんか」があることに気づいた。特に、現在と同様にIPOを予定している世紀恒通は、2018年と2019年に発表された購入・販売データに大きな「出入り」がある。
募集から3社の戦略投資先
2014年、貴州高速道路グループ有限会社(以下高速グループと略称する)はETC専門会社を設立し、ETCカードの発行、後期サービス、業務開拓などを統一的に運営し、管理した。この会社は黔通智聯である。
2020年、黔通智聯は上場準備のため、貴州陽光財産権取引所に看板を掲げ、広東北智車聯株式投資パートナー企業(有限パートナー)、中交資産管理有限会社と工銀投資の3つの戦略投資者を募集した。工銀投資、中交資産管理有限会社、広東北智車聯株式投資パートナー企業(有限パートナー)はそれぞれ黔通智聯13%、10%、4.44%の株式を増資した。
特筆すべきは、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は黔通智聯の2019年の第一位の取引先であり、同時に2020年と2021年上半期の第二位の取引先でもあり、会社の販売内容はETC発行と取引先サービスであり、2019年、2020年と2021年上半期の Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) に対する販売収入は黔通智聯の当期全体の売上高の67.89%、22.17%、18.85%を占めている。
工銀投資による黔通智聯の増資協定では、黔通智聯とその持株株主の高速グループと工銀投資が賭博協定に署名した。すなわち、黔通智聯は2021年6月30日までにIPO材料の申告を行い、証券監督会またはその他の主管機関の書面受理を受け、工銀投資増資金が会社の口座に入った日から3年以内に上場を完了した。その後、黔通智聯がIPOの受理を約束した時間は2021年12月21日までに変更された。
では、黔通智聯と工銀投資の間で署名された賭博協定は、利益輸送のリスクを生むのではないでしょうか。「毎日経済新聞」の記者は黔通智聯にインタビューの手紙を送ったが、返事の中であまり説明しなかった。
また、2019年、雲南華遠電子有限会社(以下、華遠電子と略称する)と黔通智聯などは貴州高速データ運営有限会社(以下、データ会社と略称する)を共同で設立した。2020年12月30日、華遠電子は保有するデータ会社の5%の株式を黔通智聯に譲渡し、譲渡価格は未知である。華遠電子は2019年に黔通智聯の第一大サプライヤーとなり、黔通智聯は華遠電子にETCドアフレーム設備を購入し、購入金額は合計4.07億元である。
子会社は反マネーロンダリングの罰金を受け取ったことがあります
2020年、上述の増資拡大と同時に、黔通智聯は自身の約4%の株式で、持ち株子会社貴州匯聯通電子商取引サービス有限会社(以下、匯聯通と略称する)の残りの30%の株式を交換する方式で獲得した。
招株書(申告稿)によると、匯聯通は主にETC駐車場システム開発とデータインタフェースサービス、ETCオンラインショッピングモール取引サービス、ETCアフターサービス、貴州省内の前払いカード発行、スマート交通ソフトウェアシステム開発などの業務に従事しており、黔通智聯のETC派生サービス、ETC顧客サービス、業界デジタル化システムサービスなどにサポートサービスを提供している。
為替聯通の2019年の純利益は約117.73万元で、2019年6月30日を評価基準日とし、収益法を採用して為替聯通株主のすべての権益に対する評価値は9314万7200元だった。送金の割増率がこんなに高いのは、プリペイドカードの支払いナンバープレートを持っていることと関係があるかもしれません。
「北京商報」は2020年6月、匯聯通の公式サイトによると、同社はナンバープレート地域の増加と資質の増加を積極的に求めており、2019年に業務展開が貴州省の制限に限られていることを突破し、成都、重慶、広西などに発展し、2020年にインターネットのナンバープレート申請を実現するよう努力している。しかし、記者は、投稿時間までに送金の公式サイトが開けられない状態にあることに気づいた。
2021年12月末に中央銀行が公示した非銀行支払機構の「支払業務許可証」の継続展の公示情報によると、為替聯通のプリペイドカード業務の範囲は貴州省内に限られている。
2020年6月、匯聯通は反マネーロンダリング法の関連規定に違反したため、中国人民銀行貴陽中心支店に20万元の罰金を科されたことがある。2019年6月から2020年11月にかけて、送金聯通は計5回「登録された住所や経営場所で連絡が取れない」として経営異常リストに登録されたが、その後も移された。
業績表現は政策の影響を受けて大きい
報告期間中、黔通智聯の営業収入はそれぞれ2.71億元、10.88億元、10.49億元、2.69億元だった。黔通智聯の2019年の売上高が大幅に増加したが、背後に何が起こったのか。
募集書(申告稿)によると、黔通智聯の主な業務は知恵交通ETC産業チェーンサービスと知恵交通デジタル化システムサービスの2つのブロックに分けることができる。このうち、スマート交通ETC産業チェーンサービスは報告期間内の各期間の売上高の割合が8割を超え、最も主要な売上高源であり、この業務プレートはETC発行と顧客サービス、ETC料金システムソリューションとETC派生サービスの3つのサブ業務に細分化することができる。
「毎日経済新聞」の記者は、黔通智聯の2019年の売上高が急に増加したことに気づき、ETCの発行と顧客サービスの販売収入が2018年の1.12億元から2019年の10.39億元に増加した。2020年になると、この業務の販売収入は2.8億元に下がった。一方、黔通智聯のETC料金システムソリューションの販売収入は2018年の273949万元、2019年の676.64万元から2020年の6.74億元に大幅に増加し、黔通智聯の2020年のETC発行と顧客サービス販売収入の大幅な下落による影響を補った。
2021年上半期になると、黔通智聯のETC料金システムソリューションの販売収入は前年同期比69.8%減少した。
ETCの発行と顧客サービスの販売収入が2019年に大幅に増加したことについて、黔通智聯は募集書(申告稿)の中で、2019年の関連部委員会の「高速道路電子不駐車快速料金応用サービスの実施案の加速」などの政策がETCを大いに広めた積極的な影響を受けて、ETC設備の発行販売数が爆発的に増加したと告白した。しかし、2019年に収穫が豊富になった後、黔通智聯のETC発行と顧客サービス販売収入は2020年に大幅に下落した。
同様に、黔通智聯ETC料金システム解決方案の販売収入が2020年に大幅に増加したのは、「料金道路制度改革を深化させ、高速道路の省界料金所を廃止する実施方案」などの政策が実施された影響であり、この業務の販売収入が2021年上半期に前年同期比で下落したのも、この業務関連の販売収入が2020年に金額の基数が大きすぎるためである。
黔通智連の報告期間中の業績変動の表現は主に国家政策によって駆動され、大きな不確実性を持っていると言える。実際、黔通智聯は募集書(申告稿)の中で、技術更新によるETC料金徴収技術の代替と、将来のETC発行市場の成長が相対的に緩やかになるという2つの大きな挑戦を提出した。具体的には、黔通智聯は2020年末までに全国のETC普及目標が基本的に完成し、ETC発行の成長速度が緩やかになると明らかにした。
将来について、黔通智聯は、スマート高速道路の建設、データの賦課、ETC派生サービス業務に置くことを望んでいると明らかにした。しかし、報告期間の各期間において、黔通智聯ETC派生サービス業務の販売収入は明らかな突破はなかった。2020年と2021年上半期、スマート交通デジタル化システムサービスの販売収入はそれぞれ6599万元と417559万元で、黔通智聯の将来の収益成長に貢献する主力になるかどうかは、まだ観察されている。
財務データに論理矛盾が発生
挑戦的な業績表現の背後には、「毎日経済新聞」の記者が黔通智聯の販売と購買データに「けんか」の疑いがあることにも気づいた。
募集書によると、 Guizhou Transportation Planning Survey&Design Academe Co.Ltd(603458) は2020年に黔通智聯の第一位の顧客となり、その販売収入は5.13億元で、黔通智聯のその年の全体の売上高の48.9%を占めている。 Guizhou Transportation Planning Survey&Design Academe Co.Ltd(603458) の年報によると、2020年に上位5大サプライヤーに対する購入金額は合計1.5億元にすぎない。
また、世紀恒通は2019年と2020年に黔通智聯の第4位のサプライヤーであり、黔通智聯の購買内容はETC普及サービスとETCカスタマーサービスであり、購買金額はそれぞれ1.2億元と0.77億元である。現在、世紀恒通もIPOを行っており、その募集書(申告稿)が公開されている。2019年と2020年、世紀恒通の黔通智聯に対する販売収入はそれぞれ0.43億元と1.53億元で、2年間の総数では黔通智聯が公開した購入データに近いが、各年度単独で見ると、大きな「出入り」がある。
「会社の公開開示情報と他のビジネスパートナーの公開情報開示の違いは、主に会計政策、統計口径などの原因によるものである」。黔通智聯は「毎日経済新聞」の記者に返信したインタビューの手紙で明らかにした。会計政策、統計口径などがどのように招いた開示の違いについては、黔通智連は具体的に説明していない。
実際、世紀恒通はIPOの第3回質問状の回答報告書で、黔通智聯が2019年の政策(すなわち「高速道路電子駐車禁止快速料金応用サービス実施案の推進を加速させる」)が発表された後、2020年末までの普及量について確認書を発行し、双方に論争はないと明らかにした。
黔通智聯の購入・販売データに関する「出入り」は、パートナーとの間に現れているだけではない。招株書(申告稿)によると、黔通智聯の持株株主として、高速グループは黔通智聯の2018年の第2位の顧客であり、黔通智聯の販売金額は668976万元で、主な販売内容はETC料金システムの解決策である。黔通智聯の主要製品(サービス)の販売金額を見ると、2018年、黔通智聯のETC料金システムソリューションの合計販売金額は273949万元にすぎず、前述の高速グループに対する販売金額668976万元をはるかに下回っている。このデータ上の論理的な矛盾について、黔通智聯は記者の取材に答えたが、説明できなかった。
