\u3000\u300 China Vanke Co.Ltd(000002) 6 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) )
時計のトップブランドがリードし、収益力が着実に向上している。 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) 1987年に深センに設立され、中航国際ホールディングス傘下の投資企業の一つである。会社は精密製造技術で時計業界に専念し、自社ブランドの腕時計の研究開発、設計、製造、販売、サービスと名表小売の2大核心業務を形成し、現在すでに自主ブランド「 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) 」、「唯路時」、「沐楊時計」及び授権ブランド「Jeep」、「北京」を持っている。20162021年の収入、純利益の複合成長率はそれぞれ12%、29%で、2021年の会社の営業収入は52.44億元で、前年同期比23.57%増加し、帰母純利益は3.89億元で、前年同期比31.87%増加した。利益能力が安定的に向上し、運営効率が最適化される。2021年の重み付けROEは13.39%に達し、前年同期より2.61 pct上昇し、在庫回転率は1.57回上昇し、前年同期より0.22回上昇した。
Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) 時計業界での市場シェアが拡大し、ハイエンド時計の輸入が増加傾向にあり、会社の名表業務の発展に有利である。iiMediaResearch(艾媒コンサルティング)のデータによると、20182021年の中国時計業界の規模複合成長率は21.5%で、2021年の業界規模は2293.3億元に達し、前年同期比10.9%増加し、2023年までに市場規模は2815億元に達する見込みで、20212023年の複合成長率は10.7%になると予想されている。規模以上の時計業界の工業企業の営業収入で計算すると、会社の市占有率は2017年の8.5%から2021年の17.9%に上昇し、市場シェアは急速に拡大した。近年、海外のハイエンド時計の消費還流によって中国の輸入時計の平均価格が明らかに上昇した。最近、中国が瑞表の輸出シェアを占めているが、中長期的に見ると、中国の消費のアップグレードと海外のハイエンド消費の還流は依然として大勢の赴くところであり、会社の名表業務の長期的な発展を支えていると考えている。
安定して安定し、品質と効果が一つになり、内生の発展動力を打ち固める。多くのオプション消費財が主にチャネル拡張成長経路に依存しているのとは異なり、近年、会社の成長駆動は主に製品構造の最適化、およびチャネルの精細化運営管理による運営効率の向上である。1)名表業務は2020年の高い基数の背景の下で依然として30.3%の比較的良い成長を実現し、ハイエンドの表の割合の向上から利益を得ており、2021年の中でハイエンドのルートの割合が55%を超え、老舗の平均単店の産出は前年同期比27.93%上昇し、平均客単価は前年同期比25.44%上昇した。2)自有ブランドの時計業務は安定した発展を維持し、2021年に営業収入が10.12億元を実現し、前年同期比4.4%増加し、自有ブランドの時計の近年の平均価格は着実に上昇し、粗利率は引き続き高位である。3)精密科学技術業務はまだ育成期にあり、21年に深耕光通信、レーザーの基礎の上で、航空宇宙、医療機器などの新しい市場と新しい顧客の開拓を秩序正しく推進し、一部のプロジェクトはロット協力段階に入った。
利益予測と投資格付け: Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) は中国時計業界のトップとして、自社ブランドの安定した発展があり、近年、名表市場の発展チャンスを積極的に把握し、ルートの配置を加速し、市場シェアを持続的に向上させている。会社は精密科学技術の実力に頼ってスマート時計を発売し、収入の増加点も期待されている。国有企業改革の予想は企業の活力を奮い立たせ、運営効率の向上の効果が現れた。20222024年の営業収入はそれぞれ60.97億元、68.75億元、78.79億元で、前年同期よりそれぞれ16.3%、12.8%、14.6%増加する見通しだ。20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.49億元、5.15億元、5.87億元で、前年同期比それぞれ15.7%、14.8%、13.9%増加する見通しで、現在(2022/3/22)の株価は2022年のPEに対応して9 xで、推定値の優位性は明らかで、初めて「増持」の格付けをカバーしている。
リスク要因:中国の疫病は広範囲にリスクが爆発し、ハイエンド消費は予想に及ばない。
