\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
今期の内容要旨：
投資提案:会社は野菜業界の絶対的な指導企業として、原材料、ブランドとルートの障壁があり、定価権を備えている。包装ザーサイ業界の継続的な価格上昇態勢は、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 市の占有率が高く、単独寡占構造が安定している。短期的には、コストの下落と値上げ効果が業績の弾力性に貢献する。長期的に見ると、ルートの沈下と品類の延長推進量が増加し、住民の収入の向上が価格の上昇を支え、量価にはいずれも向上の余地がある。当社は22-24年のEPSがそれぞれ1.13/1.34/1.56元で、対応PEがそれぞれ27.75/23.37/210.11倍で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えると予想しています。
業界は量価の上昇態勢を継続し、単独寡占構造は安定している。包装ザーサイ業界の販売量と平均価格はいずれも成長態勢を維持している。生活リズムの加速と消費者の物質生活レベルの向上に伴い、包装ザーサイは自漬けザーサイの代わりに引き続き代わる。また、下流の消費シーンの多様化は、ザーサイ販売の増量空間を開いた。包装ザーサイメーカーはブランド、運営管理、ルートなど多くの優位性により、各地の味噌漬け市場を占めることも期待されている。包装ザーサイ業界の競争構造は安定しており、烏江一家は独大で、市場占有率は30%を超え続けている。烏江ブランドの影響力の向上に伴い、疆拓土、深耕ルートを開き、業界の集中度はさらに向上する見込みだ。
原材料、ブランド、ルートは高い障壁を鋳造します。会社は核心原材料の優位性を持っている。野菜の頭が低くて損をしやすく、短期的に集中的に上場し、輸送コストが高い。フ陵は野菜の頭の最大の産地で、現地の特殊な自然環境は野菜の頭の緻密な組織構造を形成して、会社の製品特有の柔らかくて脆い品質を保障しました。会社は「会社+協同組合+農家」の生産モデルを通じて、良好な利益協同関係を形成しやすく、野菜の安定供給を保障する。会社のブランド意識がリードし、「三漬け三搾り」の核心価値が人々の心に深く入り込み、烏江ブランドはすでに消費者の心を占めている。新しい消費傾向の下で、会社は健康概念を主とし、製品の価値点を絶えずアップグレードしている。会社は野菜業界の唯一の全国化企業であり、都市を中心とした正確なマーケティングモデルを推進し、ルートの広さと深さは競争相手より強く、ルートの優位性は明らかである。
長期的にルートの沈下と品類の延長の牽引量の増加を見て、住民の収入の向上は価格の上昇を支えている。会社はすでに新しいルートの沈下を開いて、県級のディーラーを設置して、人員と費用の投入を増やして、率先して県級と以下の地区を重点的に配置して、私達は今後3年間のルートの沈下が持続的に販売の増量に貢献すると予想します。会社はブランド、ルートの優位性に頼って、味噌漬け産業に発展します。会社は大根製品の多元化を助けて、異なるルートと異なる消費グループに対して、異なる製品を設計して、同時に製品の陳列と新製品の普及活動を強化します。コストの上昇は会社の値上げにきっかけを提供し、住民収入の上昇は値上げを支えている。インフレ配当の恩恵を受け、会社は将来も持続的な値上げの潜在力を備えていると考えています。
株価触媒:原材料価格の下落;業績が予想を上回るなど。
リスク要因:原材料価格の上昇が予想を上回った。売上高の伸びは予想に及ばなかった。
