\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
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3月22日、同社は2021年年報を発表し、2021年に売上高26.51億元(+5.47%)、帰母純利益3.45億元(+32.48%)、非帰母純利益2.93億元(+18%)を実現した。非血製品業務7503万元の資産減損の影響を取り除いた後、業績は予想に合致した。
経営分析
血製品業務の成長は優れており、利益能力は着実に向上している。2021年、グループの親会社の血製品業務は12.32億元(+34.94%)の収入を実現し、純利益は3.85億元(+12.45%)を実現した。21年12月、会社の非血製品業務は資産減価償却7503万元を計上し、それに応じて会社の2021年度の純利益7460万元を減少し、資産減価償却の影響を除けば、会社は21年に母の純利益4.2億元(+61%)を実現した。21年、会社の血液製品業務は原料血漿採取約420トンを実現し、粗利率67.77%を実現し、粗利率は前年同期より4.87%増加した。
新パルプステーションは新生産能力建設と並んで進み、14、5の成長空間は遠大である。華潤入主が完成した後、会社の戦略計画ははっきりしていて、長期的な成長空間は遠大です。同社の21年の年報によると、同社は第14次5カ年計画期間中、パルプステーションの総数量が30以上、パルプ採取規模が1000トン以上、繊原、PCC製品が中国市場の占有率を第一に維持し、大人1800トン以上のスマート工場を建設し、「第15次5カ年計画」が中国血液製品の第一段階企業になるための基礎を築くことを目指している。
製品ラインは持続的に豊富で、トンパルプの効率はさらに向上する見込みだ。会社のトンパルプの生産額と粗利率のレベルは業界の前列にあり、技術力が十分で、近年絶えず新製品を研究開発し、2021年にPCCを新発売し、2022年に間もなく上場する人の凝血因子VIII、後続の生産ラインは絶えず豊富になることが期待され、トンパルプの純利益のレベルを絶えず向上させる。
収益調整と投資提案
われわれは20222023年の利益予想を維持し、会社はそれぞれ帰母純利益5.02(+46%)、6.04(+20%)億元を実現する見通しで、会社の製品ラインが絶えず豊富であることを考慮して、2024年に帰母純利益7.08億元(+17%)を実現する見通しである。
20222024年会社の対応EPSはそれぞれ0.98、1.18、1.38元で、現在のPEに対応するのはそれぞれ35、29、25倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
採漿の開拓は予想に達しず、丹霞のスラリー供給協力と資産注入は予想に達しず、生産能力の着地は予想に及ばず、商誉の減価リスク、血液製品の品質安全性リスクである。
