衛星化学( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
\u3000\u30001. 2021年、会社は純利益60.07億元を実現し、前年同期比262%増加した。
会社は2021年に営業収入285.57億元を実現し、前年同期比165%増加した。帰母純利益は60.07億元で、前年同期比262%増加した。
\u3000\u30002.「一五」計画は円満に幕を閉じ、「二五」計画は帆を上げて出航する。
2017年、会社は「双五計画」を制定し、衛星化学が軽質化原料を核心とすることを堅持し、低炭素化学新材料科学技術会社の発展目標を構築することを明確にした。
会社のC 3産業チェーンの高度な一体化:2021年、会社は全部で66万トンのアクリル酸と75万トンのアクリル酸エステルを持っています。「二五」計画では、18万トンのアクリル酸と30万トンのアクリル酸エステルのほか、80万トンのPDHと80万トンのブタノールを組み合わせ、自身の産業チェーンの組み合わせをさらに改善し、コストの優位性を強化する。同時に、会社のSAP製品は国産の代替を実現し、中国外の有名なブランドのサプライヤーになった。
会社のC 2産業チェーンは多重の優位性を持っている:会社のエタン分解プロジェクトは2021年上半期に生産を開始した。エタン分解ルートには多重の優位性がある:1)コストの優位性が強く、利益能力が高い。2)エタン資源の獲得には障壁があり、ルートの複製が難しい。3)炭素排出の優位性など。会社のエタン分解二期プロジェクトは今年6月に40万トンのポリエチレン、73万トンのエチレンオキシド、60万トンのスチレンを含む試作生産を予定している。
グリーン産業園プロジェクト:第1期プロジェクトの中で10万トンのエタノールアミンと40万トンのポリスチレンは2022年第3四半期に試作生産を完成し、15万トンの電池級炭酸エステルは2022年第4四半期に試作生産を完成する予定である。グリーン産業園プロジェクトの後続計画は、10万トンのエタノールアミン、40万トンのポリスチレン、10万トンを含む。α-オレフィンと60万トンの炭酸エステルシリーズ製品は、2027年12月にすべて生産を開始する予定で、会社の第2次5カ年計画内に新エネルギー、新材料、機能化学品の新製品体系を拡大する計画だ。
\u3000\u30003. 原油価格は高位に位置し、エタン分解路線の競争能力を高める。
エタン分解経路は石脳油とMTO経路に比べてコスト優位であり、20152021年の間にエタン分解経路、石脳油経路とMTO経路の平均コストはそれぞれ3144元/トン、5736元/トンと6480元/トンであった。2022年3月18日現在、エタン分解路線、石脳油路線、MTO路線の利益能力はそれぞれ3446元/トン、-1686元/トンと410.67元/トンである。
\u3000\u30004. 収益予測と観点
2022年/2023年の純利益83.34億/107.17億ドルを維持する。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:プロパン価格の上昇はC 3産業チェーンの収入が予想を下回るリスクをもたらす。会社の生産開始の進度が予想より遅いリスク;一部の製品の将来の価格下落のリスク。
