\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
量価が一斉に上昇して業績の増加を助け、サトウキビ糖の景気は維持される見込みだ。
事件:2022年3月21日、 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) は2021年年報を発表した:営業収入58.45億元を実現し、前年同期+59.44%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は11.77億元で、前年同期比+63.82%だった。加重平均純資産収益率は22.09%で、前年同期比6.59ポイント増加した。売上高の粗利率は28.17%で、前年同期比1.01ポイント増加した。販売純金利は20.13%で、前年同期比0.53ポイント増加した。
このうち、2021年のQ 4の売上高は18.26億元で、前年同期比+91.39%、前月比+18.19%だった。帰母純利益は4.64億元で、前年同期比+150.06%、環比+69.34%だった。加重平均純資産収益率は8.29%で、前年同期比4.47ポイント増加し、前月比3.06ポイント増加した。売上高の粗金利は31.98%で、前年同期比15.23ポイント増加し、前月比5.14ポイント増加した。販売純金利は25.38%で、前年同期比5.91ポイント増加し、前月比7.64ポイント増加した。
コメント:
重点プロジェクトが続々と完成し、生産が開始され、会社の業績は大幅な向上を迎えた。
2021年、会社の業績は高速成長を実現し、そのうち年間売上高は58.45億元で、前年同期比59.44%増加した。帰母純利益は11億7700万元で、前年同期比63.82%増加した。会社の利益が大幅に向上した一方で、年間4500トンの佳楽麝香溶液、1000トンのフランアンモニウム塩、5000トンのサトウキビ糖などの重点プロジェクトの続々と完成して生産を開始したおかげで、会社の業績の増加に貢献した。一方、受益下流の需要が上昇し、同社の製品価格は2021年に大幅に上昇し、同社の主な製品である甘味料の価格は下半期に大幅に上昇した。サトウキビ糖2021 H 2の平均価格は33.85万元/トンに達し、前年同期+59.52%、環比+64.27%だった。同時に、大口化学品については、卓創情報によると、2021年の液体アンモニア市場の平均価格は381923元/トンに達し、前年同期比+45.74%だった。硫酸市場の平均価格は508.52元/トンに達し、前年同期比+269.38%だった。硝酸市場の平均価格は229264元/トンに達し、前年同期比+55.65%だった。事業別に見ると、2021年の食品添加物の売上高は30.29億元で、前年同期比59.32%増加した。粗利率は33.57%に達し、前年同期比2.68ポイント減少した。売上高は3122651トンに達し、前年同期比24.55%増加した。大口化学品の売上高は21.33億元で、前年同期比61.68%増加した。粗金利は24.94%に達し、前年同期比5.84ポイント増加した。売上高は135.21万トンに達し、前年同期比2.24%増加した。期間費用の面では、同社の2021年の販売/管理/財務費用率はそれぞれ1.18%/5.69%/0.39%で、前年同期よりそれぞれ-0.29%/-0.92%/+0.47%変化し、費用のコントロールは良好である。また、2021年の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は8億8500万元に達し、前年同期比10.97%下落し、主に商品を購入し、労務支払いを受ける現金の増加が多かった。
サトウキビ糖の景気維持、甘味料の蛇口一体化の優位性が著しい
会社は甘味剤のトップ企業で、現在アンサイ蜜の生産能力は12000トン/年、サトウキビ糖の生産能力は8000トン/年を持っています。業界の需給が緊迫していることから、2021年には製品価格が大幅に上昇した。2022年に入って、安賽蜜と三塩素ショ糖の価格は下落したが、依然として高位を維持している。百川情報によると、3月21日現在、2022年Q 1安賽蜜市場の平均価格は8.38万元/トンに達し、前年同期+48.18%、前月比-9.28%だった。サトウキビ市場の平均価格は44.58万元/トンに達し、前年同期比+16.08%、前月比+2.72%で、景気は維持された。同時に、会社は中国外市場の開発を強化し、製品構造と組み合わせを最適化し、中国の潜在的な顧客を十分に掘り起こし、新製品市場を開拓し、会社の食品添加剤製品の知名度とブランド影響力を向上させる。世界の低糖、減糖化の大趨勢の下で、代糖市場の需要が旺盛で、会社もこれをきっかけに、会社の食品添加剤製品の市場シェアをさらに開拓した。甘味料の景気維持、会社の市場シェアの向上を背景に、甘味料事業は2022年に新たな業績突破を実現する見込みだ。
同時に、会社は産業チェーンの協同を非常に重視して、現在すでに4万トン/年塩化セリウム、1万トン/年ビスビニルケトンなどの生産能力と三塩素スクロース、安賽蜜を建設して原料とセットにしている。同時に、塩化イットリウムの二期プロジェクト(4万トン/年)もすでに建設に着工し、現在、主体工事はすでに建設が完了している。サトウキビ糖上流の3万トン/年DMFプロジェクトも2021年末に環境評価の承認を得て、関連生産能力の着地に従って、会社の原料の安全は有効に保障されて、同時に、会社の一体化、コストコントロールなどの優位性もさらに向上します。
5000トン/年麦芽フェノール試作、香料香料業務が高速発展期に入る
メチルエチルマルトフェノールは広く応用され、食品飲料加工に用いられるほか、メチルマルトフェノールは下流医薬原料の合成にも用いられ、エチルマルト粉末は抗菌、防腐性能を有する。会社は現在1000トン/年メチルマルトフェノールと4000トン/年エチルマルトフェノールの生産能力を持っており、同時に新設された1000トン/年メチルマルトフェノール、4000トン/年エチルマルトフェノールもすでに試作状態に入っており、各指標は基本的に予想に達している。新生産能力が全面的に基準に達するにつれて、会社のマルトフェノール分野の規模優位性はさらに向上し、会社に大きな業績増加をもたらすだろう。同時に、麦芽フェノールのほか、会社は香料の他の製品を積極的に配置し、現在4500トン/年の佳楽麝香と100トン/年のメチルシクロペンタエンアルコールケトンの生産能力を持っており、製品ラインが豊富で、生産能力の成長が速く、香料業務が高速発展期に入る見込みである。
定遠プロジェクトの持続的な建設は、会社の未来の成長を推進する。
2017年、会社は定遠循環経済産業園の建設を開始し、そのうちプロジェクトの1期の1万トン/年フルオロアルデヒド、4万トン/年塩化イットリウム、4500トン/年佳楽麝香溶液、1000トン/年フランアンモニウム塩は続々と生産を開始し、残りの4万トン/年塩化イットリウムも積極的に建設している。同時に、一期は1万トン/年フルオロアルデヒド、5000トン/年2-メチルフラン、3000トン/年2-メチルテトラヒドロフランの生産能力も計画した。現在、会社定遠二期もプロジェクト用地備蓄の推進を加速しており、プロジェクト建設のために基礎を築き、二期は主に3万トン/年アセトアルデヒド、2万トン/年ビスビニルケトンなどの生産能力を含み、定遠循環経済産業園の計画生産能力が続々と建設され、生産が開始されるにつれて、会社が産業チェーンをさらに完備し、製品構造を最適化し、上下流の協同効果を形成し、会社の未来の長期的な安定発展を促進するのに有利である。食品添加物業界のリーダーになる。
研究開発への投資を絶えず増やし、核心競争力を持続的に強化する
同社は研究開発への投資と研究開発人材陣の建設を絶えず増やし、2021年の研究開発費用は1億8300万元に達し、前年同期比51.88%増加し、売上高に占める割合は3.13%に達した。
報告期間内、会社は全部で138件の特許を申請した:そのうち発明特許99件、実用新案特許7件、外観特許2件、PCT特許30件;年間で授権特許20件を獲得した:そのうち発明特許14件、実用新案特許6件。同時に、会社の材料研究所は人員配置と最適化を完成し、会社の既存製品をめぐって技術最適化、フルオロアルデヒド下流製品の技術路線、生物発酵類製品の開拓などのプロジェクト研究開発備蓄を行い、さらに生物基技術、材料及び関連産業チェーンを開発し、会社の精細化学工業製品プロジェクト備蓄を強化し、会社の合成化学工業産業における総合優位性を発揮し、核心競争力は持続的に強化している。
株式買い戻し計画を実施し、核心競争力を持続的に強化する
3月21日、同社はまた、同社の株式買い戻し案に関する公告を発表し、0.75億元を下回らず、1.5億元を超えない自己資金で同社の株式を買い戻す予定で、今回の買い戻し株式の価格は人民元55元/株を超えず、取締役会が株式買い戻し案を審議した日から12月以内に実施する。買い戻し計画の実施は、一方では会社の未来の発展に対する自信を体現し、会社の株の長期投資価値を強化した。同時に、完全な長期的な激励メカニズムを確立し、会社の中高級管理職、核心中堅人員の自信を十分に引き出し、会社の長期的な発展に役立つ。
会社2021年主な仕事
研究開発の投入は持続的に増加し、成果の転化は著しい。
報告期間内に、会社は先端研究開発、プロジェクト着地、製品応用三位一体の技術研究開発プラットフォームを構築し、会社の既存製品をめぐって技術最適化、フルオロアルデヒド下流製品の技術路線、生物発酵類製品の開拓などのプロジェクト研究開発備蓄を行い、さらに物基技術、材料及び関連産業チェーンを開き、知的財産権の保護を高度に重視し、特許保護配置をさらに強化した。年間138件の特許を申請し、会社と子会社の金軒科学技術はハイテク企業の認定を通過し、ハイテク企業の証明書を取得した。
重点プロジェクトは続々と完成して生産を開始し,持続的に力を入れ安定的に成長している。
報告期間内に、会社は年産5000トンのサトウキビ糖プロジェクトの建設と材料投入運転を完成し、報告期末までに、プロジェクト装置の運行が安定し、生産能力負荷が満タンになり、生産消費がほぼ予想レベルに達した。子会社の金沃科技が実施主体とする年間5000トンのメチルエチルマルトフェノール生産プロジェクトは積極的にプロジェクト建設を推進し、現在までに試作状態に入り、2021年、年間4500トンの佳楽麝香溶液、1000トンのフランアンモニウム塩生産プロジェクトの建設が完了し、合格製品を生産した。塩化イットリウム二期プロジェクトはすでに建設を開始し、現在主体プロジェクトはすでに建設が完了し、年間3万トンのDMFプロジェクトが関連行政審査・認可を行っている。
製品の販売戦略をタイムリーに調整し、経済効果を向上させる。
報告期間内、大口化学品原料の持続的な上昇及び輸出海運費の持続的な高騰により、会社の製品コストの上昇などの不利な要素の影響に対して、会社は甘味剤製品の安賽蜜と三塩素ショ糖及び一部の基礎化学工業製品の販売価格に対して直ちに異なる程度の調整を行い、甘味剤製品の安賽蜜のトップの地位を強固にした上で、積極的に三塩素ショ糖製品の市場シェアを開拓した。2021年、会社の製品佳楽麝香、フランアンモニウム塩などが相次いで市場に投入され、甘味剤製品の性能検査と味テストを完成し、甘味剤製品の多くの使用範囲と使用量の拡大申告を完成した。
グリーン発展を堅持し、安全環境保護管理を強化する
「安全生産月」、「環境日活動」、「五小活動」、「反違反活動」及び消防、応急予案演習などのシリーズ活動を展開し、新たに作業情報システムを導入し、会社の作業基準規範をさらに向上させ、安全基準化システムの建設を推進し、安全環境保護管理レベルを向上させる。肝心な装置と重点部位に対して重点管理制御をさらに強化し、設備の安全と安定した運行を保障する。会社は絶えず安全環境保護施設の投入を増やし、技術を最適化し、炭素排出を効果的に減らし、炭素排出管理システムと制度を構築し、炭素資源の排出検査と管理制御を強化し、グリーン発展を堅持し、国家工業と情報化部から「国家級グリーン工場」と評価された。
内部管理はさらに新しい段階に上がる
報告期間内、会社は情報化建設を持続的に推進し、ERP、SRM、工業情報化プラットフォームなどの情報化インテリジェント化システムの絶えず深化応用を通じて、会社の情報フロー、資金フロー及び業務フローの有効な計画と制御を実現した。会社は絶えず生産管理を強化し、財務計算レベルを向上させ、情報化プラットフォームの優位性をさらに発揮し、人材育成と備蓄を強化し、会社の第1期核心従業員の持株計画の減持が完成し、収益分配を行い、従業員と会社の利益の分かち合いメカニズムを実現し、チームの活力と創造性を向上させ、会社の基礎管理レベルをさらに固め、法に基づいて規則に基づいて運営し、上場会社の管理レベルを持続的に向上させた。
会社2022年主要業務計画
産業技術の研究開発と革新を加速させ、研究開発成果の転化を推進する
会社は絶えず人材を導入し、技術研究開発の投入を増やし、自身の研究開発革新能力を向上させる。既存の市場開拓、プロジェクト建設、生産経営管理の面に基づき、さらに重要な触媒技術、酵素発現及び触媒などの面で突破を求め、研究開発成果の転化の歩みを促進し、関連産業への開拓を推進する。新しいプロジェクトの調査研究、備蓄と配置を加速させ、会社の未来の発展のために堅固な基礎を築く。
安全環境保護管理に力を入れる
安全発展、グリーン発展の理念をしっかりと確立し、安全環境保護の赤い線を揺るぎなく守り、安全生産の3年間の行動案をしっかりと実行し、安全標準化システムの建設を深く展開する。
積極的に市場を開拓し、企業の発展の主導権を把握する。
会社は市場相場の変化に引き続き注目し、製品市場の応用範囲を積極的に普及させ、潜在市場を掘り起こし、販売ルートを開拓する。製品構造の絶えず最適化を強化し、販売ルートをさらに沈下させ、製品の販売ルートを絶えず豊かにする。新製品の研究開発と市場普及を強化し、古い顧客の深い協力を強化し、多くのルートで新しい顧客を開拓し、迅速に市場を占領し、市場シェアを高める。
人材育成を強化し、激励メカニズムを確立する
会社は人材の需要目標をめぐって、全方位の人材育成システムを制定して、人材幹部を備蓄して、そして適時に従業員の持株あるいは株式激励措置を出して、人材チームの事業の積極性と創造性を奮い立たせて、人材チームの安定を維持します。多ルートで優秀な人材を導入し、人材陣の建設を強化し、企業の長期的な発展を促進する。
董、監事会の選挙交代を完了する
会社の第5回取締役会、監事会が満期になることを考慮して、関連制度の要求に従って、新しい董、監事会の交代選挙の仕事を完成して、会社の持続的な安定した発展を保障して、会社は新しい取締役会の指導の下で、引き続き優良な伝統を発揚して、職務を厳守して、勤勉に仕事をして、飛躍的な発展を実現します。
投資アドバイスと収益予測
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ15.54、18.12、20.06億元で、EPSは2.77、3.23、3.58元/株で、PEは14、12、11倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:政策の実施状況、新生産能力建設の進度が予想に達しない、新生産能力貢献業績が予想に達しない、原材料価格の変動、環境保護政策の変動、経済の大幅な下落。
