\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
エネルギー飲料:ソフトドリンクの中で良質なコース、竜頭式微諸侯が並んでいます
エネルギー飲料の剛需要属性と軽度の中毒性は高消費者の粘性を育成し、中国のエネルギー飲料市場は長年の育成を経て、現在も急速な成長期にある。欧睿のデータによると、2021年の中国のエネルギー飲料の売上高は513億元に達し、ここ5年間のCAGRは10%を超え、2026年までに市場規模は713億元に達すると予想されている。長い間、中国の赤牛は中国のエネルギー飲料市場の絶対的なリーダーだったが、2016年に始まった長引く商標紛争でブランドが損なわれ、市占有率が75%以上から2021年の52.2%に急速に下落し、本土ブランドの台頭に戦略的チャンス期を創造した。赤牛が中国に入った当初から採用した高定価戦略と主流の客群の高価格敏感性は、後者が高性価格比戦略で破局するために大きな空間を作った。近年、東鵬に代表される本土ブランドが赤牛市場のシェアを蚕食し続け、強い成長勢いが続いている。
Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ::戦略的嗅覚が鋭く、高価格で破局エネルギー飲料コースより
2009年、かつて赤牛代工場長を務めた林木勤さんはエネルギー飲料業界の爆発窓口を鋭く捉え、極致の性価比(東鵬特飲単位の価格は赤牛の半分だが有効成分の含有量は基本的に同じ)と革新製品の包装を通じて主流消費者の痛みを直撃し、エネルギー飲料の重鎮広東市場で大成功を収めた。2021年、 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) の売上高は69.8億元に達し、帰母純利益は11.9億元を実現し、ここ5年間CAGRは40%を超え、中国のエネルギー飲料市場での占有率は赤牛に次ぐ。高成長性に加え、東鵬は優れた運営能力などの駆動の下で高収益能力を維持しており、近年ROEはいずれも35%以上を維持し、同業者より著しく優れている。
優秀な製品力とブランド宣伝力を継続し、戦略的チャンス期にルートを大いに拡大し、全国化を加速させる
現在、赤牛の商標紛争は再び波乱を起こし、競争者にとって戦略的チャンス期は長い間存在し続けるだろう。一方、 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) は発売後、全国化の拡張の決意と能力はさらに強化された:製品の面では、引き続き高価格比の単品を普及させる以外に、会社は製品のマトリックスを豊富にし続け、東鵬加気、0糖特飲シリーズに重点を置いて、若返りと健康化の傾向に追いついている。チャネルについては、チャネル数の拡大に力を入れるほか、優秀な販売チームの導入を通じて管理レベルを向上させ、利端末にチャネル業者の積極性をさらに奮い立たせる。マーケティングの面では、上場企業の資金優位性を利用して、高強度のブランドの普及と投入を維持し、同時にブランドの宣伝と革新を絶えず行い、若返りのブランドイメージを構築する。生産能力については、同社の生産能力利用率は長年にわたって高位を維持しており、今回IPOが募集した10億元近くの資金は生産能力の拡張を支えるために使われる。現在、会社はすでに広東、広西、重慶、安徽などの地に生産基地を配置し、全国化の拡張のために生産能力の基礎を築いた。
投資アドバイスと収益予測
20222024年の売上高は89.2/110.2/135.3億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ27.80%/23.60%/2.73%だった。帰母純利益15.3/20.1/24.9億元を実現し、前年同期比成長率はそれぞれ27.89%/31.84%/23.70%、対応EPSはそれぞれ3.81/5.03/6.22元で、現在の株価はPE 38/29/23 Xに対応し、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスクのヒント
全国化のプロセスは予想に及ばず、生産能力の拡大のプロセスは予想に及ばず、市場競争が激化するなどである。
