\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 719 Bestore Co.Ltd(603719) )
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2022年03月21日夜、同社は2021年年報を発表した:2021年の売上高は93.24億元で、同18.11%増加した。帰母純利益は2.82億元で、同18.06%減少した。
投資のポイント
運賃は四半期の業績に影響し、全体の指標は良好である。
会社の2021年の売上高は93.24億元で、同18.11%増加した。帰母純利益は2.82億元で、同18.06%減少した。そのうち2021 Q 4の売上高は27.55億元で、同16.53%増加した。帰母純利益は-0.34億元で、同142%減少した。私たちは会社の原材料の上昇と販促補助金の増加によるものと推測しています。2021年の粗利率は26.77%(同3.7 pct)で、そのうち2021 Q 4の粗利率は20.25%(同7.79 pct)で、運賃の上昇によるコストの上昇によるものである。2021年の純金利は3.03%(同1.33 pct減)で、そのうち2021 Q 4の純金利は-1.26%(同4.66 pct減)で、粗金利の低下によるものである。
2021年の研究開発費用は0.4億元で、同17.64%増加し、同社が新製品の研究開発を増やした。2021年末の契約負債は2億4900万元で、前月比0.56億元増加した。2021年の経営性キャッシュフローの純額は4億1200万元(同25%増加)で、商品を販売して労務を提供し、現金を受け取って同18%増加した。
製品は持続的に陳腐化して新しいものを出して、全ルートのバランスのとれた配置
分制品によると、2021年のナッツ炒め物の売上高は16.09亿元(同21%)、干し果実の売上高は8.50亿元(同6%)、肉类の间食の売上高は21.63亿元(同9%)、菜食の山珍の売上高は7.21亿元(同3%)、キャンディ菓子の売上高は20.35亿元(同22%)だった。2021年末に会社の全ルートSKUは1555個で、2021年の年間新製品は565個のSKUである。そのうち2021年に豚肉の胸はすでに5億級の大単品になり、同41%増加した。会社は製品の上の新しい流れを再構築し、35日間の快速製品の上の新しいメカニズムを確立し、年間累計で新製品は計49種類、全ルート端末の売上高は1.83億ドル、黒麦トースト、大波パンなどの多くの上場が6ヶ月未満で全ルート端末の売上高が千万ドルを超える単品を実現した。
ルート別に見ると、2021年のオンライン主な業務収入は48.58億元で、同21.42%増加した。オンライン:オフライン収益の割合は53:47です。加盟業務の売上高は25.56億元で、同8.76%増加した。直営小売業務の売上高は14億9000万元で、同14.45%増加した。大顧客団体購入ルートの売上高は3.21億元で、同208.58%増加した。2021年末の会社のオフライン店舗数は2974店、2021年に新たにオープンした店舗は計619店で、そのうち直営店舗は185店、加盟店舗は434店だった。このうち西南地区は年間139店舗を新設し、華南地区は新資源と大所有者の協力モデルを深く掘り起こし、年間72店舗を新設した。
地域別に見ると、2021年の華中地区の売上高は20.25億元(同3.6%)で、22%を占めている。華東地区の売上高は7.71億元(同19%)で、8%を占めている。西南地区の売上高は5.52億元(同21%増加)で、6%を占めている。華南地区の売上高は4.77億元(同12%増加)で、5%を占めている。その他の地区の売上高は1.40億元(同49%)で、2%を占めている。
全ルートのバランスのとれた配置、人々の差別化の需要を細分化する
2022年計画:1)全ルートのバランスのとれた配置発展;2)製品の革新能力を強化し、製品、ルートの二輪駆動を実現する。3)製品の研究開発への投資を増やし、業界の競争障壁を構築する。4)サプライチェーンの深い協同を推進し、サプライチェーンの核心競争力を構築する。2021年、会社の全ルートは会員1億2000万人に達し、重点的に会員を維持することは6245万人を超え、そのうち店舗会員は3441万人、電子商取引会員は1199万人、微信会員は1319万人、支付宝会員は360万人、アプリ会員は215万人である。
アクティブ会員のうち、女性が70%、男性が30%を占めている。主な消費層は18歳から40歳の間の新鋭ホワイトカラー、ベテランホワイトカラー、若い母親である。2021年の会員売上高が会社の総売上高に占める割合は約61.16%である。
2021年に児童、女性、フィットネス、休憩シーンなどの細分化された人々とシーンの特殊な需要に対して86種類の製品の上場と47種類の備蓄製品を開発した。2021年の「小食仙」の全ルート端末の売上高は4億1700万元で、同41.17%増加した。そのうち、健康栄養棒(糖)シリーズの端末売上高は1億2800万ドルに達し、30%を超え、スターシリーズに成長し、ブランド全体の成長を牽引した。2021年に28種類の児童間食新製品が発売され、販売比は35.17%を占め、新製品の革新はブランドの急速な成長を助力している。
収益予測
20222024年のEPSは0.87/1.25/1.72元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ35/24/18倍となり、初めてカバーされ、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク、疫病が消費を牽引し、新製品の普及が予想に及ばない、原材料の上昇リスク、競争がさらにリスクを激化させるなど
