COVID-19ワクチン接種は常態化し、押し出し要因は絶えず解消されている。現在、中国の強化針のカバー率は40%前後に達している。2022年の開年以来、春節の要素を除いて、COVID-19ワクチンの毎日の接種量は500万剤前後を維持し、高ピーク2400万剤をはるかに下回っており、COVID-19接種の押し出し要素は絶えず解消されている。500万剤/日接種量の試算によると、強化針接種は22年上半期に完了する見通しだ。
従来の重ポンド品種のロット発行は高増加を実現し、端末接種は改善が期待されている。(1)HPVワクチン:250ロット(+140%)、そのうちGSK 2価格苗10ロット(+233%)、黙沙東4価格苗34ロット(+10%)、黙沙東9価格苗43ロット(+79%)、万泰滄海2価格苗163ロット(+254%)。バッチ発行金額は合計約232億元である。(2)13価肺炎結合:バッチ発行104ロット(+51%)、そのうちグローリー59ロット(+119%)、ウォーソン42ロット(0%)、民海3ロット。バッチ発行金額は合計約126億元である。(3)インフルエンザワクチン:308ロット(+55%)をロット発行し、そのうち華蘭ワクチン100ロット(+3%)、 Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) 98ロット(+92%)を21年間インフルエンザワクチンロット発行は依然として急速に増加しているが、COVID-19接種の押し出しにより端末接種量が制限されている。(4)水痘ワクチン:ロット発行472ロット(+22%)、そのうち百グラム145ロット(+4%、比31%)、上海所104ロット(8%、比22%)、祈健61ロット(-20%、比13%)である。バッチ発行金額は合計約50億元である。(5)EV 71ワクチン:150ロット(+14%)を発行し、そのうち昆明所74ロット(+28%、49%)、武漢所46ロット(-28%、31%)、北京科興30ロット(+200%、20%)を発行した。バッチ発行金額は合計約32億元である。(6)輪状ウイルスワクチン:192ロット(+10%)をロット発行し、そのうち蘭州所単価103ロット(-19%、45%)、黙沙東五価87ロット(+81%、54%)を占めた。バッチ発行金額は合計約31億元である。(7)狂犬病ワクチン:983ロット(+12%)が発行され、そのうち458ロット(+10%、47%)が大ロットとなり、康華は唯一の2倍体狂苗を生産する企業であり、今後2-3年の2倍体狂苗の生産企業は徐々に増加し、浸透率は向上する見込みである。
複数の新上場品種が放量期に入り、22年の業績の急速な成長を駆動した。2021年に智飛のマイクロカード、康泰のPCV 13 Cansino Biologics Inc(688185) のMCV 2+MCV 4、欧林のMCV 2が上場し、前期ルートの敷設と各省の入札募集を経て、新上場品種は2022年に放量され、業界の急速な成長を駆動する見込みだ。今後3-5年間に帯状疱疹、PCV 15、HPV 4/HPV 9などが発売される見込みで、中国の売上高が30-50億元を超える単品種ワクチンの数は絶えず増加し、トップ企業は大単品市の占有率に頼って急速に向上し、価格体系には一定の向上空間がある。
投資提案:COVID-19疫病のインフルエンザ化傾向がますます明らかになっていることを考慮して、COVID-19ワクチン関連開発企業に注目することを提案し、 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) Cansino Biologics Inc(688185) Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) などを含む。長期的に見ると、各ワクチンの頭部企業はいずれも重ポンドの大品種の放量または間もなく発売される放量があり、COVID-19疫病の下での予防接種の認知度の向上を重ねて、私たちは大品種の接種率が持続的に向上し、先進国のレベルに徐々に近づくことが期待されている。
リスク提示:監督管理政策が厳しくなるリスク、同業製品の品質問題が発生するリスク、新製品の研究開発の進展が予想に及ばないリスク、市場の普及が予想に及ばないリスク、情報データの更新がタイムリーでないリスクを研究報告する
