炭素中和はエネルギーの転換を推進し、水素エネルギーは1兆元の青海市場になる。水素エネルギーはクリーンで低炭素で、熱値が高く、源が多様で、貯蔵輸送が柔軟なグリーンエネルギーとして、21世紀の「究極のエネルギー」と呼ばれている。水素エネルギー産業の発展は中国が「二重炭素」目標を実現するために必ず通らなければならない道であり、国は水素エネルギーの発展に積極的な態度を持っており、21年来水素エネルギー関連の支持政策が頻繁に打ち出しられ、業界は政策の触媒の下で高景気を迎え、成長の可能性が期待されている。われわれは水素エネルギー供給端の市場規模を測定し、2050年までに中国の水素エネルギー供給端の市場規模は13027億元に達し、水素エネルギー製造端の市場規模は大きく、水素エネルギー産業の発展は新たなチャンスを迎えた。
水素製造経路の違いが大きく、短中期の化石エネルギーの水素製造と工業副産水素は中国の水素供給の主な源になるだろう。中国水素エネルギー連盟と石油と化学計画院の統計によると、2019年の中国の水素生産量は約3342万トンで、世界初の水素製造大国となった。石炭の水素製造は最も重要な水素製造方式であり、約64%を占めている。次いで工業副産水素と天然ガス製水素で,それぞれ21%,14%を占めた。1)現段階で中国の石炭の水素製造コストは天然ガスの水素製造より低いが、天然ガスの水素製造コストの低下空間はもっと大きい。将来、CCUSのコストは、天然ガスの水素化と石炭の水素化のコスト格差を重ね合わせるか、縮小する。CCUS技術は持続的にコストを下げることが期待され、CCUS技術を重ねた天然ガス製水素と石炭製水素路線のコストは持続的に下がるだろう。2)工業副産水素製水素技術が成熟し、低コストであり、その中でプロパン脱水素とエタン分解副産水素純度が高く、水素放出供給の潜在力が大きく、中国の水素エネルギー発展初期の重要な水素源とすることができる。3)中国水素エネルギー連盟の予測によると、2060年までに中国の再生可能エネルギーの水素生産量は1億トンに上昇し、2060年の水素ガスの年間総需要の77%を占めると予想されている。大規模な風力発電、太陽光発電の再生可能エネルギー発電コストの低下に伴い、再生可能エネルギーの水素製造の発展は突破を迎える。中国水素エネルギー連盟の予測によると、2030年、再生可能エネルギーの電解水の水素製造コストは15元/kgに低く、CCUSを組み合わせた石炭の水素製造と競争する条件を備え、将来の電解水の水素製造競争力が際立っている。
水素エネルギーの応用シーンは広く、燃料電池自動車は短中期の水素エネルギー需要の主な増加量である。中国水素エネルギー連盟の予測によると、2060年の「炭素中和」の状況下で、中国の水素ガスの年間需要量は1億3000万トン前後に増加する。水素エネルギーの発展利用の重要な一環として、中国の水素化ステーションは急速な発展段階に入り、2050年に千億市場規模に達することが期待され、規模化と設備の国産化は水素化ステーションのコスト削減を推進することができる。現在、世界の水素燃料電池自動車は急速に発展しており、中国は世界の燃料電池客車と商用車の細分市場で主導的な地位を占めている。将来、燃料電池システムの技術が成熟し、コストが下がるにつれて、水素燃料電池の重カードと乗用車の規模が急速に拡大することが期待され、長距離、重荷分野での水素燃料電池の優位性を発揮することができる。
投資提案:水素エネルギー産業チェーンに関わる一環と応用シーンが多く、発展空間が広く、未来は兆級市場になる見込みだ。石炭製水素企業の配置に注目することを提案する: China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ;;工業副産水素企業の配置に注目することを提案する: Petrochina Company Limited(601857) 、衛星化学、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Oriental Energy Co.Ltd(002221) Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) 、中国旭陽グループ;電解水製水素企業の配置に注目することを提案する: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ;;水素化ステーションと水素化装置の配置に注目することを提案する企業:60 Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) 1857、衛星化学、 Zhenhai Petrochemical Engineering Co.Ltd(603637) Sinopec Shandong Taishan Pectroleum Co.Ltd(000554) 。
リスク分析:再生可能エネルギーの発電コストの低下は予想に及ばない。政策の着地は予想に及ばない。キーテクノロジーの突破は予想に及ばなかった。
