主な内容：
原油価格の4つの不確実性は、どのように演じられますか?A.ロシアとウクライナ情勢は制裁のプラスコードを妨害して、ロシアは戦略的に減産しますか?
IEAは4月のロシアの生産量が300万バレル/日下落すると警告した。B.OPEC+5月にベースラインの生産量を上げると同時に、実際の生産量を解放しますか?OPEC+は単月に実際の生産量を大幅に向上させる能力を備えているが、最大のライバルである米国の生産量の回復が遅く、OPEC内部の財政収入が回復しなければならない背景の下で、OPEC+は単月に実際の生産量を大幅に向上させる動機がない可能性がある。C.イラク核協定交渉は迅速に達成でき、生産量を迅速に釈放できるか。イランのエネルギー相は、合意が成立すれば、1-2カ月以内に最大生産能力(150万バレル/日原油供給の増量放出)に達すると明らかにしたが、最近、再生の波乱を交渉した。D.アメリカのシェールオイルは政策の奨励を得て、再び急速に増産することができますか?リードする指標のドリル数は、米国の生産量が短期的に急速に放出されにくいことを示しており、米国民主党が長期にわたって堅持してきた環境保護の主張も本土の生産量の回復に支障をきたしているが、米国が現在膨張の泥沼に陥っていることを考慮すると、中間選挙前にインフレを抑制することが米国の現在の経済政策の鍵であり、シェールオイルが年内に原油供給の「底入れ」の役割を果たす可能性があるかどうか、希望も不確実性もある。短期的に見ると、他の産油国の主体はロシアの潜在的な減産幅に合った増量供給を提供することが難しく、上半期の原油価格は依然として高位を揺るがす可能性がある。しかし、より長い次元から見ると、持続的な高原油価格は採掘コストの高い非OPEC+国家生産能力を解放している。この過程で、シェアが極めて低いレベルに下がったOPEC国家は、2014年または1985年の競争的な増産保証シェアの競争戦略を繰り返す可能性が高い。特に、FRBが緊縮を加速させ、世界の工業品需要の冷え込みを背景に、増産・値下げ保証シェアはOPECの伝統的な産油国の長期的な石油収入の見通しに有利であり、下半期に米国のシェールオイル生産が急速な増産に転換すれば、OPECの増産動機をさらに強化する可能性があり、原油供給の下半期以降のさらなる放出は縮小の可能性よりも大きく、この時、あるいは原油価格の段階的な下落が見られる。
短期輸入性インフレ圧力の下で、二重炭素目標の柔軟性は大幅に向上し、中国の需給を主とする価格設定の石炭冶金産業チェーンの価格の安定を保障し、中国工業産業チェーンの供給能力の靭性を保障することを目的としている。高原油価格伝導 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) チェーンPPI、輸入性インフレ圧力が激化し、同時に2つの大きなリスクを引き起こした:1 Petrochina Company Limited(601857) 化学工業産業チェーンは中国の閉ループではなく、高原油価格は China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 産業チェーンの中下流業界の巨大なコスト圧力をもたらした。2)コストの上昇は最終的に内需の反ファージ工業生産を抑制する可能性があり、昨年以来、大口値上げ関連産業チェーンでは工業生産が弱まっている。この背景の下で、今年の両会は「二重炭素目標」のためにかなりの政策の柔軟性を提供し、石炭を主とする基本的な国情に立脚することを強調し、中国の石炭供給の安定と石炭電気価格の連動関係を安定させ、中国の需給循環の石炭冶金産業チェーン価格の安定措置を通じて、中国の工業品のインフレ圧力が海外先進国より小さいことを勝ち取り、中国の工業産業チェーンの供給能力の靭性を保障し、安定させることを図っている。逆グローバル化の思潮の中でより有利な工業体系の地位を勝ち取る。将来、石炭供給が効果的に増加し、高位を維持し、「石炭生産能力が合理的で、生産量に余裕がある」という政策の方向性が実現すれば、石炭冶金産業チェーンの各業界の製品価格の下落はPPIの上昇幅を緩和することが期待され、中国のPPIの上昇幅は主要先進国を大幅に下回る見込みだ。基準状況は年間PPIが前年同期比約4.0%と予想され、前高後低は四半期ごとに減少した。しかし、石炭の安定供給政策の実行強度が不足している場合、PPIは基準状況レベルを超える可能性がある。
上半期のPPIはCPI消費財にさらに伝導する可能性があり、再び一定の需要抑制効果を形成する可能性がある。
第2四半期はロシアの原油の減産の影響を受け、原油高がPPIの下落を遅らせたり、CPI工業消費品や交通機関用燃料などの項目に直接的な伝導効果を形成したりする可能性があり、今後4カ月以内に全体のCPIが前年同期比2ポイント近く上昇する可能性があり、6月のCPIは前年同期比2.7%の高いレベルに達する見通しだ。PPIがCPIに強く伝導すると、強い「需要抑制効果」をもたらす。第2四半期から選択可能な消費を開始したり、前期の住宅竣工の伸び率が下落したりして内生的な下落圧力を形成したりするのに適しており、第2四半期の中国住民の選択可能な商品消費需要は楽観的とは言えない。しかし一方、生豚の規模化養殖は生豚の周期変動幅に一定の平滑作用があり、肉類消費の偏好変遷に加え、豚肉の価格安定性も強化され、今回の豚の周期価格の上昇は限られており、全体CPIの上昇圧力を適度に緩和すると予想されている。
疫病が家賃とサービス価格を小幅に抑制し続けている背景には、年間CPIが高すぎる可能性が低く、第4四半期や高位から徐々に下落し、年間CPIの平均値は約2.1%と予想されている。原油価格が下半期に高位を続けると、CPIの年間平均値は2.2%に達するか、原油価格が下半期に予想を上回って下落すると、CPIの平均値は1.9%と予想される。
