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隆衆の情報によると、2022年3月、バスフはルイジアナ州にあるゲスマル工場のMDI装置に制御不能な設備故障が発生し、工場の運営能力に影響を及ぼした。バスフは不可抗力が多種類のMDIとMDIを含む製品に直ちに発効し、現在積極的に修理しており、現在生産中断は約3週間続くと予測している。2021年3月22日、眉山市人民政府の公式サイトは Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (四川)年産7.5万トンのポリ乳酸一体化プロジェクトの環境影響評価を第1回公示し、同社は四川眉山に7.5万トン/年のポリ乳酸生産能力とその他の関連施設を新設する予定である。
投資のポイント：
バスフアメリカの装置は不可抗力に遭って、MDIの供給は緊張します
最近、国外のMDI装置は不可抗力に遭遇し、日韓のMDI装置の点検・修理計画では、MDIの供給が緊張する傾向にある。このうち、バスフのアメリカ工場MDI装置では3月に制御不能な設備故障が発生し、工場の運営能力に影響を及ぼし、生産中断が約3週間続くと予測されています。バスフアメリカ工場は現在MDI生産能力が40万トン/年あり、世界の総生産能力に占める割合は4.13%に達している。また、百川によると、日本のある装置は4-5月に点検計画があり、韓国錦湖の41万トン/年MDI装置は5-6月にも点検計画が残っている。不可抗力によるオーバーホールが増加し、最近、世界で生産能力が増加していないため、今後しばらくの間、世界のMDIの供給が厳しくなり、MDIの価格が上昇する見込みです。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) は現在世界最大のMDIサプライヤーで、2021年末までに、会社はMDI生産能力265万トン/年を持って、世界の総生産能力に占める割合は27.35%に達して、現在会社の中国とヨーロッパの装置はすべて正常に運行して、世界のMDIの供給と需要が緊迫することに従って、万華は利益を得ることができます。
天然ガスの価格が大幅に上昇し、ヨーロッパのポリウレタンの価格が続々と上昇した。
地政学などの要因の影響で、ヨーロッパの天然ガス価格は最近大幅に上昇し、コスト面では下流の化学工業品に大きな圧力をもたらした。バスフ、ヘンスマイに代表されるヨーロッパのMDI生産能力は、主に天然ガスを原料として下向きに生産されている。天然ガス価格の上昇を背景に、MDIの生産コストも大幅に上昇し、3月以降続々と価格調整を発表している。このうち、ヘンスマイは3月9日、ヨーロッパ、アフリカ、中東、インドで販売されているMDI、ポリエーテル、添加剤、触媒製品に対して、1トン当たり300ユーロの天然ガス付加費を徴収し、直ちに発効したと発表した。バスフ氏は3月15日にも、欧州の原料価格の影響を受けて、生産の実現可能性を確保するために、4月1日からすべてのポリウレタン製品に対してさらなる重大な価格調整を余儀なくされたと発表した。
7.5万トンのポリ乳酸環評価公示、眉山基地の深さ配置は材料を分解することができる
2021年3月22日、眉山市人民政府の公式サイトは Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (四川)年産7.5万トンのポリ乳酸一体化プロジェクトの環境影響評価を第1回公示し、同社は四川眉山に7.5万トン/年のポリ乳酸生産能力とその他の関連施設を新設する予定である。ポリ乳酸はポリプロピレングリコールとも呼ばれ、乳酸を主原料として重合して得られるポリエステル系ポリマーであり、新型の生物分解材料であり、限塑政策が厳しくなる背景の下で、将来大きな市場空間が存在する。ポリ乳酸のほか、眉山基地に6万トン/年PBATを配置し、2021年末に試作した。同時に、会社は10万トン/年の天然ガスアセチレンアルデヒド法BDO生産能力を組み合わせて配置し、プロジェクトの生産開始を待つと原料の自給を実現し、一体化の優位性を明らかにした。
TDIの供給は依然として緊張しており、TDI景気が続くことを期待している。
供給が緊迫している影響を受けて、2022年以来、TDIの価格は上昇を続け、windによると、3月23日現在、2022年Q 1 TDI市場の平均価格は1867378元/トンに達し、前年同期比26.16%増加し、前月比27.64%増加した。TDIとトルエンの価格差は122544元/トンに達し、前年同期比34.94%増加し、前月比39.49%増加した。同時に、百川情報によると、巨力化学工業煙台の8万トンの装置が駐車して点検した。甘粛銀光10万トン装置の再起動時間は未定である。上海科思創装置4月点検計画;上海のバスフ装置は5月に点検・修理計画を保存し、今後も供給が緊張を維持し、TDI景気が続くことを期待している。現在、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) はTDIの生産能力65万トン/年を持っており、業界の景気から十分に利益を得ることができます。同時に、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) は19.27億元を投資して、福建工業園で25万トン/年TDI拡産プロジェクトを建設して、このプロジェクトはすでに2022年2月7日に着工して、2023年に生産を開始する予定で、TDIの生産能力の着実な拡張に従って、会社のTDI業界での競争力と発言権は持続的に強化します。
利益予測と投資格付け会社の20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ265.79、309.21、352.42億元で、EPSは8.47、9.85、11.22元/株で、PEに対応して9、8、7倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示政策の実施状況、新生産能力建設の進度が予想に達しず、新生産能力貢献業績が予想に達しず、原材料価格の変動、環境保護政策の変動、経済の大幅な下落、原油価格の大幅な揺れ。
