\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件:3月24日、会社は「2021年年度報告」を発表し、業務収入は328006万元で、前年同期より45.07%増加した。親会社の所有者に帰属する純利益は104125万元で、前年同期より18.57%増加した。非後帰母純利益は84042万元で、前年同期より37.32%増加し、前期速報レベルに合致した。同日、同社は「2022年制限株激励計画(草案)」を発表し、激励対象者に100万株の制限株を授与し、授与価格は45.86元/株を下回らない予定だ。
個人購読業務は急速に増加し、月間活動と料金率は安定的に向上した。1)報告期間中、個人事務サービス購読業務の収入は14億6500万元で、前年同期より44.20%増加し、主要系会社は主要製品の月間アクティブ設備数が安定的に増加した上で、機能体験を持続的に最適化することによって、ユーザーのクラウド化を推進し、有料機能の使用度を高め、有料人数の持続的な増加を促進した。月間活動については、2021年12月現在、同社の主要製品の月間活発設備数は5.44億元で、前年同期比14.05%増加し、前月比約3.66%増加した。このうち、PC版の月間活動は2.19億元で、前年同期比15.87%増加し、前月比で約6.28%増加した。モバイル版の月間活動は3億2100万人で、前年同期比13.83%増加し、前月比約3.25%増加し、勢いは安定している。料金の面では、2021年12月現在、同社の累計年間料金の個人ユーザー数は約2537万人で、前年同期比29.31%増加した。私たちは累計年度の個人用世帯数とPC版の月間労働の比で料金率を推定し、2021年12月末の料金率は約11.59%で、2021年6月末の約10.99%のレベルに比べてさらに階段を上った。2)同時に、ユーザーが自主的にクラウド文書をアップロードする数は高速成長を維持し、長期的に有料化を制限するユーザーの割合は増加し、会社の個人購読業務が引き続き急速な成長態勢を維持することを推進し、未来の個人購読業務の持続的な成長のために良好な基礎を築いた。2021年末現在、会社の累計年間スーパー会員数は700万人を超え、会社が公有クラウド上でユーザーの記憶を支援するファイルの数は約1300億部である。
信創は授権の爆発的な成長を牽引し、クラウドと協力は機構の購読浸透を助力する。1)授権の面では、報告期間内に、会社は中国機構の授権業務の収入が9.62億元で、前年同期より107.10%増加し、主に中国の信創産業が発展期に入ったことを実現し、政策の頼りにして市場空間が著しく拡大し、政企業のユーザーの需要が明らかに増加し、会社の流版式事務ソフトウェア製品の注文が豊富で、会社の信創製品の浸透を加速した。同時に、会社の公告によると、政策の導きと業界の需要の二重エンジンの駆動の下で、業界の信創浸透率は絶えず増加し、年内に金融信創を代表とする肝心な分野は多くの試験を開いて信創産業の発展を推進した。会社は積極的に金融業界の各試験に参加し、信創プラットフォームの基礎事務サービス能力はすでに論証され、会社のエンドクラウド一体モデルの信創業界での迅速な複製を助力した。2)購読の面では、報告期間内に、会社は機構購読とサービス業務収入4.46億元を実現し、前年同期より23.40%増加した。政企市場では、会社は専門レベルのオフィスソフトウェア製品、およびエンドクラウド一体化の優位性を通じて、多くの業務シーンを持続的に付与し、政府と金融、エネルギー、運営者、建築、冶金、民生などの業界の顧客のデジタル化の転換を支援している。公有クラウド市場では、2021年末現在、会社の公有クラウド市場の登録企業数が百万を超えている。製品能力の絶えず最適化に基づいて、企業のユーザーの粘性と製品の口コミは絶えず向上して、ユーザーが企業のドキュメント空間をアップグレードして使用する割合は2倍に上昇して、協力の軽いドキュメントの使用率は2倍に増加して、典型的な企業のチームの協力の活発な人数の割合は絶えず向上します。3)インターネット広告の普及及びその他の業務において、会社は2021年に4.06億元の収入を実現し、前年同期比3.01%減少した。
費用率は全体的に向上し、短期投入は長期発展の基礎を築いた。1)報告期間中、会社の販売費用は6.95億元で、前年同期比43.94%増加し、収入に占める割合は21.19%に達し、前年同期比0.16ポイント低下し、主な人員報酬の増加と宣伝費の増加によるものである。管理費用は3億2600万元で、前年同期比53.38%増加し、収入に占める割合は9.94%に達し、前年より0.54ポイント上昇し、主な人員報酬の増加と制限株激励計画の実施によるものである。2)研究開発費用は10億8200万元で、前年同期比52.15%増加し、収入に占める割合は32.98%に達し、前年同期比1.54ポイント上昇し、主な人員報酬の増加によるものである。従業員数を見ると、2021年末現在、会社の総在職従業員数は4199人で、前年同期比48.69%上昇し、そのうち研究開発人員は2811人で、前期末より933人増加した。製品の研究開発の領域で、クラウドと協力の未来の事務の進化の趨勢をめぐって、会社は積極的に製品の配置を行って、金山デジタル事務プラットフォームを研究開発して発表して、会社の機構に対する協同事務製品の豊富さと全体の解決能力を極めて高めて、会社の機構の予約と機構の授権業務の次の発展のために堅固な製品の支持を提供します。
株式インセンティブは核心人材をバインドし、会社の長期的な発展を後押しする。1)会社の公告によると、数量上、本激励計画は激励対象に100万株の制限株を授与し、総株価の約0.22%を占める。このうち初めて80万株を授与し、20万株を予約した。価格は、45.86元/株を下回らない自主定価方式を採用している。2)審査では、2021年の営業収入を基数とし、目標値は20222024年の複合成長率が約15%である。トリガ値は20222024年の複合成長率が約10%で、評価目標が自分の業務に顕著な影響を及ぼさないと予想されています。3)費用について、2022年5月末に制限株を付与すると仮定すると、20222025年の株式支払費用の償却はそれぞれ40054886、2198621万元である。4)対象として、今回は核心管理者、技術中堅計127人を激励し、会社が核心人材をバインドし、会社の長期的な発展を推進するのに役立つ。
国産事務クラウドリーダー、長期成長性持続検証。1)会社が「ツール製品の提供」から「応用サービス」に転換して以来、授権サービスの収入は安定しており、有料顧客の増加に伴い、購読サービスの収入は急速に増加している。2020年12月、会社は協力して新しい核心製品戦略として、クラウド化事務のさらなる推進を支援する。2)クラウドモデルの下で、業務とデータはすべてクラウド上にあり、会社は多種の製品生態がユーザー規模を拡大し、顧客の粘性を増大し、データマイニングを通じて持続的に派生付加価値サービスを提供することができる。同時に、会社は21年12月に3種類の協力新製品、1つのデジタルオフィスプラットフォームを発表し、中大型組織のクラウド、協力需要をより深く賦課し、エンド製品の浸透率をさらに向上させ、単一顧客のARPU値を向上させることが期待されている。信創が徐々に放出され、2 Cと2 B市場が浸透し続けるにつれて、会社は長期的な成長空間を開く見込みだ。
「購入」の格付けを維持します。重要な仮定と最近の公告による利益予測の調整によると、20222024年の会社の収入は45.45億元、61.59億元、80.20億元で、帰母純利益はそれぞれ13.85億元、18.44億元、25.15億元と予想されている。
リスクヒント:クラウド化の推進が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、マクロ環境リスク。
