業界全体の状況分析
2020年の狭義医療情報化業界の規模は約145億元で、Frost&Sullivanは2025年までに470億元に達し、5年のCAGRは約28%に達すると予測している。そのうち、医療の新基礎建設がもたらした年平均の新増量は80億元を下回らず、電子カルテの格付け、相互接続、DRGs/DIP、遠隔医療、「スマート病院」などの政策的需要、産業技術の反復によるアップグレード性需要、および現存する20万社以上の各級医療機関の維持性需要、合計年平均の需要は160億元を下回らない。
政策は依然として核心的な駆動力である。
2020年から現在まで、国家衛生・健康委員会などの関係部門は続々と「全国公共衛生情報化建設基準と規範(試行)」、「公立病院の高品質発展の推進に関する意見」、「公立病院の高品質発展促進行動(20212025)」などの政策を発表し、情報化のサポート作用をさらに強化し、電子カルテ、相互接続、スマート病院などの関連医療情報化基準の時間通り、品質保証、全量を保証して建設を完成する.2021年11月に国家医療保険局は「DRG/DIP支払い方式改革三年行動計画」を発表し、3年間にわたる医療保険制御費の試行作業が終了し、全国の普及段階に入ったことを示した。
業界の集中度は全体的に上昇傾向にある
現在、医療情報化業界の集中度は高くなく、2020年の中国病院の核心管理システムメーカーCR 5の市場シェアは約34.1%、電子カルテシステムCR 5の市場シェアは約58.5%である。業界のトップ企業は強いマーケティング、研究開発とサービス能力で絶えず馬圏を走り、大額の注文割合は絶えず増加している。同時に上場したトップ企業は資本プラットフォームを借りて、買収合併の統合を通じて市場シェアを絶えず拡大し、自身の製品ラインを豊富にしている。業界の産業集中度はさらに向上する見込みだ。
業界の展望や投資の見どころ
医療情報化は明らかな民生属性を備え、資金源が多様で保障されており、「十四五」期間中の医療新基礎建設と一連の政策の推進の下で急速に成長する。地域をまたぐ医療グループ、医連体、医共体、知恵病院などの大プロジェクトが密集して入札を募集し、頭部企業の千万級の大単占比が向上した。ビジネスモデルは日増しに豊富で多様化し、サービス収入の割合は年々向上している。
投資アドバイス
われわれは医療情報化業界の見通しをよく見て、「大市より強い」という格付けを与えている。私たちは注文が豊富で、お客様の関係が安定している B-Soft Co.Ltd(300451) と嘉和美康をお勧めします。中長期的に商業モデルの配置が完備している業界のトップ Winning Health Technology Group Co.Ltd(300253) と、業績が徐々に修復されている Wonders Information Co.Ltd(300168) をよく見ています。
リスクのヒント
1、システム性リスク；2、病院、衛健委員会、医療保険局などのIT支出は予想に及ばない。3、医療IT政策の実施は予想に及ばない。4、疫病によるプロジェクトの実施と検収が予想に及ばない。
