過去1週間、千億頭の私募景林資産が市場の焦点となった。
一方、暗い時を迎えた中概株は、重倉中概株の景林製品の純価値を大幅に撤退させ、景林は基金所有者のツッコミに文句を言われた。一方、先週、景林市場部で開かれた所有者コミュニケーション会は一時、顧客のツッコミ会になり、顧客の「価格を業績の悪い恥をかく布にしてはいけない」という言葉が景林を波乱万丈に押し上げた。
果たして景林は過去1年間の損得をどう見ていたのだろうか。市場に対してどのように判断しますか?隙間の中の中概株をどう思いますか?撤退をどう思いますか?その後はどのように操作しますか?景林資産総経理の高雲程氏は23日、ルートや顧客と交流会を開き、投資家の問題に直面し、疑惑を解いた。
注目すべきは、高雲程氏が分かち合いの中で、暴落の中で彼らはパニック的に株を売っていないだけでなく、ほとんど最低点の倉庫でよく見ている企業だと明らかにしたことだ。
記者は、今回の交流には7300人以上の純価値の高い顧客がオンラインで参加していることに気づいた。
高雲程と投資家の交流会は、主に2つに分けられ、第1部では近段階の投資の損得について話し、個人の心の中で変えるべきものと堅持すべきもの、短期的な激しい変動市場に対する見方を分かち合った。第2部は投資家の共通性のある質問に答える。記者は整理してみんなに分かち合う。
第一部:過去1年間の損得を振り返る
1、大環境の影響と認知悟り:多くの場合、一つのことを認識できないか予測しにくいことを認めるのが最も誠実な方法です。
高雲程はまず彼の大環境への影響と認知の悟りを分かち合った。
一つは疫病の影響であり、2020年初頭以来の疫病は、私たちの認識を更新してきた事件だと考えている。初期のこの見知らぬウイルスに対するパニックから、後続の絶えず変異まで、ワクチン、薬物と各種の物理的隔離方式の応用に伴い、疫病は3年目に依然として存在し、経済体の運転に影響を与えるという問題に対して、大部分の人は以前は予測しにくい。防疫政策の変化経路など、私たちも観察者と対応者になるしかない。
第二に、ロシアとウクライナの戦争の影響に対して、この事件は依然として発展の過程の中で、それはエネルギー価格、インフレ、主権国家のエネルギー安全、グローバル化の過程の影響などに対して、いずれも深い影響を生みます。下から上へ研究する企業として、個人企業に投資することを主とする資産管理機関として、私たちは永遠にこれらのマクロ事件においてより展望的な判断と断固たる取引行為を持つことができないかもしれません。
経験の周期と様々な予想しにくい事件の経験の蓄積に伴い、彼は今、自分が予測し理解できること、組織と人にもっと多くの時間と精力を費やしたいと思っています。多くの場合、一つのことを認識できないか、予測しにくいことを認めるのが最も誠実な方法です。
しかし、彼は、私たちがこれらの事件に与えた深い影響について深く考え、長期的な情景を推演し、このような可能性を投資企業の未来の基本面に入れる必要があると指摘した。
2、中概株下落の分析:4つの原因による流動性と予想の変化
ここ1年、大部分の中国資産(香港株と米国上場の中概株を含む)が明らかに下落し、価格の変動が非常に大きく、高雲程分析では、主に以下のいくつかの大きな原因がある。
1つは、2020年末からの独占禁止と資本の無秩序な拡張がインターネット、教育などの業界に与える影響が大きいことだ。
第二に、民営不動産企業の流動性危機:2021年下半期から始まった民営不動産企業の流動性危機は不動産産業チェーン全体に深刻な影響を及ぼした。
三つ目は、大口商品の価格上昇がもたらした世界的なインフレの圧力だ。
四、中米関係及び国際情勢が国外に上場する中国企業に与える影響。
これらは確かに流動性から予想まで企業経営者、投資家、消費者に収縮効果のある予想を生み出し、疫病の繰り返しを重ねて、2021年第4四半期から現在まで、私たちは中国経済の下落圧力の大きな段階を経験しています。
3、市場の展望と判断:最も困難なパニック的な投げ売り段階が発生しました!今は买って长く持つべきだ!
しかし、高雲程氏は最近もいくつかの変化を見ていると考えている。最近、国務院、特に金融委員会の会議では、以上の問題に対する議論と調整が明確に見られ、後続の政策の発表と経済の基本面の回復は、今年3四半期に来ないうちに徐々に現れると考えている。
昨年末に投資家に書いた総括手紙の中で、今年の第1四半期は基本面と推定流動性が最も困難であり、基礎を築く時でもあると提案したが、今、彼は率直で大胆に自分の予想を提出した。今年の第1四半期は中国経済の基本面や上場企業の基本面で最もプレッシャーがあると考えている。第1四半期、つまり今が株式市場が最も困難な時だ。また、流動性と予想と流動性と予想状況から見ると、株式市場の最も困難なパニック投げ売り段階は先週発生したはずで、先週の金融委員会は、流動性枯渇による極端な投げ売りをタイムリーに転換したと考えている。
「収益の底、企業業績の底を見出すために、評価の底を見なければならない。だから、評価と業績の二重底の地域から見ると、一部は周期を経て核心競争力を維持し、さらに強化した会社であり、今は重倉で購入し、長期的に保有すべきだと思います」彼は言った。
先週の市場の極端な変動相場について、先週の月曜日、火曜日を含めて、テンセントの株価は2日連続で10%下落した。これは過去20年近くの歴史上、上場してから起こったことがないことだ。
高雲程氏は、先週の極端な価格は逆投資家への奨励であり、将来の触底反発も確固たる所有者への奨励だと考えている。
4、なぜ積極的に変動や業界の輪動をしないのですか?株式市場はゼロとゲームの市場ではありません。
高雲程氏は、複数の市場の大幅な変動と各業界の政策を経験し、周期的な変化の後、彼の体得は私たちが基本的に多くの外部要素を決定すれば、投資決定は方程式になると告白した。この方程式にはいくつの変数がありますか。26文字がその変数になることができて、甚だしきに至っては足りなくて、しかもそれはまだ1つの多変数の時間のシーケンスのマトリックス方程式を持っていて、これは1つの難易度が巨大で、しかも歴史の上で正確率が保証しにくい問題を証明します。
企業の基本面の変化という核心的な内因に基づいて決定することに集中すると、この方程式はずっと簡単になり、その未知数はいくつかの重要な未知数しかないかもしれません。この基本面の変化の周期をより長期的に考えると、この方程式の短期的な要素の重みが低下し、私たちの投資決定が容易になります。
もちろん、このような投資方式は変動率を下げることはできないが、歴史データの統計は、比較的長い投資サイクルの中でより良い投資結果を得ることができることを証明している。株式市場はゼロとゲームの市場ではないため、最終的に私たちの収益は投資企業の管理職と従業員の毎年の経営成果の共有に由来しています。1%の株式を占めている場合は、100億ドルの利益を得た会社だと仮定し、1億ドルの利益を得るべきです。
彼は株価の変動に直面したとき、自分がまだ眠れる良い方法を分かち合った。寝る前に私が持っている企業のビジネスモデルが変わったかどうかを考えてみた。管理職はまだ安定していますか?消費者はこの企業の製品やサービスに満足していて、粘り気さえありますか?これらの問題の否定的な答えこそ、短期的な株価変動ではなく、眠れない原因であるべきだ。もし私たちがこのような短期的な変動を発見したら、企業の基本面とは関係なく、他の要素ともっと関連している可能性があり、感情面の摂動から多く、この時は平然としなければならないかもしれません。
5、市場の大幅な変動の中で、組み合わせの安定性を高める上でのいくつかの得失:産業政策の商業モデルに対する転覆的な影響は確かに投資の過程でもっと重視する位置に置く必要がある
過去1年間のある業界の大幅な変動を反省し、振り返ると、どのように組み合わせの安定性と均衡感を高めるかについても、私たちには向上できるところがたくさんあります。産業政策の商業モデルに対する転覆的な影響は確かに投資過程でより重視する位置に置かなければならない。よりバランスのとれた投資は異なる業界、異なる地域の優秀な企業にあり、投資家をより快適にさせる組み合わせ構造でもある。これらの高雲程氏は、景林が今後の投資活動で向上すると述べた。
第2部:投資家質問
彼の見方を分かち合った後、高雲程は投資家の9つの重要な質問に答えた。
\u3000\u3000 1.マクロ要因の影響に対して、 景林は国際化の研究チームを増加したが、核心は実は企業自身である。
投資家: 22年の国際情勢はこのように厳しく、戦争、アメリカの金利引き上げなどの要素が経済、特に株式市場に与える影響、景林は何か対応措置がありますか?それとも21年の観点とやり方を堅持しますか?景林はどのような調整をして最新のマクロ環境に適応しましたか?
高雲程: この問題は実はかなり大きいです。私たちの市場に対する観点、あるいは一つの企業に対する観点は、実際には市場と政治経済の環境の変化に伴って変化しているが、長期的な基本面に基づいて投資決定を行う方法論は変わっていない。
この2年間のマクロの要素は非常に多く、重大で、確かに投資に大きな影響を及ぼした。私たちはより国際的な研究チームを増やし、事件的な問題の研究のタイムリー性にも警戒しています。しかし、私がさっき言ったように、多くのことは実は観察者にすぎず、はっきりしないことも簡単に判断できない。この構造がもっとはっきりしてから、私たちはそれを企業の基本面に置くかもしれません。
問題を見るといくつかのマクロ問題があるかもしれませんが、さっき産業政策、ビジネスモデルの転覆性への影響といえば、私たちはもっと警戒しなければならないかもしれません。それ以外に何が変わらないの?やはりその言葉で、私たちは企業の基本面に基づいて、これらの干渉要素に干渉されるべきではありません。マクロ的な政治環境と産業政策も企業の基本面の一部かもしれないので、私たちはこの部分を入れます。しかし、コアは実際には企業そのものであり、管理職のビジネスモデル、その製品の違い、その競争力、これらの場所は私たちが変わらないかもしれません。
\u3000\u3000 2.ほとんどの株式には退市のリスクはありません。私たちはほとんどの最低点で倉庫を増やして見ている企業です。
投資家: 中米の長期競争構造が変化しにくい場合、外資がオフショア中国資産に投資する意欲と自信は長期にわたって打撃を受け、中米政府間の隙間にある中概株の政治リスクをどのように避けるか。中概株の退市をどう思いますか。この暴落後、景林はどんな対応をしていますか?
高雲程: 中概株の退市の問題は新しい問題ではありません。これも大部分の大市場価値の中概株が香港の上場を完了した理由です。実はほとんどの中概株は退市のリスクがなく、現在保有しているADRは香港株市場の取引に転換するのに便利です。これらの大市場価値の中概株会社はすでに2つの場所に上場しているので、私たちは投資銀行、上場会社と繰り返し確認し、このような転換を練習したことがあります。
しかし、確かに過去しばらく、一部の海外投資家は多くの問題がはっきり見えないため、中国のオフショア資産を売ることを選んだ。中概株と香港株を含む。これもこの株の価格が最近大幅に変動した原因だ。
しかし、先週の金融委員会会議では、中概株監査の原稿問題の解決を推進することが明らかになり、中国企業が中国国外の2つの市場をうまく利用することを奨励することも明らかになった。米国の監督管理部門と最終的に合意できなくても、これらの会社は香港で主要な上場地になることができ、今後は香港株の通標に入る可能性が高い。
だから、ある投資家が株が退市され、価格がゼロになると思っている極端な状況は存在しない。私たちはこれらの背後にある操作のこのような転換のメカニズムを知っているので、私たちは暴落の中でパニック的に株を売るどころか、ほとんど最低点で倉庫を追加して私たちが見ている企業です。
\u3000\u3000 3.アメリカの利上げを見ます：毎回利上げの周期、市場の調整はよく第1回利上げの前で発生します
投資家: アメリカ経済は高インフレに直面しており、FRBは金利引き上げ速度を加速させる可能性がありますが、米株市場への影響はどうですか。景林が保有している中概と純アメリカ会社はそれぞれどのような影響がありますか?未来は香港株と中概株に対して、今言った推定値の低地を除いて、未来上昇できる論理と時点は具体的に何ですか?
高雲程: アメリカのインフレという問題は多くの要素から構成されており、主な要素は疫病の後、アメリカの流動性が非常に多く、これはインフレを押し上げた。また、流動性過剰に直面した場合、比較的激しい大口商品の価格上昇が生じた。この2つの原因は、インフレの高い企業の重要な2つの原因かもしれません。
現在、市場は米国の利上げに対する予想が十分だ。私たちの統計によると、利上げサイクルごとに、市場の調整は最初の利上げ前に発生することが多い。今回を含めて、基本的に2週間前に米株が安定して反発し始めた(純美株は中概株ではない)のも、最初の利上げが発生する前だったため、この市場は現在の利上げの予想を十分に予想している。
中概と香港株がいつ上昇したのかについては、この問題は確かによく分かりません。もちろん、最近反発しました。これまでの流動性パニックの穴を埋めました。しかし、流動性と基本面の状況が改善されれば、これらの会社は彼ら自身の基本面に基づいて合理的に価格を決めることができると思います。
どうしてそう言ったの?中概と香港株は各業界で、小さいものも大きいものもあるので、市場全体の相場を判断するのは難しいです。特に彼らは主体が中国にいるからです。今、中国の経済は確かにいくつかの圧力に直面しています。疫病がもたらした社会面の管理と一時停止を加えると、確かに多くの企業に大きな困難をもたらしました。しかし、流動性と基本面の状況が改善されるにつれて、これらの会社の一部が際立ってくるので、全体のこのような一概では言えないと思います。
\u3000\u3000 4.景林はコース性投資ではなく、いくつかの業界だけを見ることはありません
投資家: 今後長い間、景林資産が集中するコース(インターネット消費)に良い投資機会がないか、業績が予想に達しない場合、景林は投資のコースの調整をしますか?
高雲程: 私は少し誤解していると思います。私たちは実際にいくつかの業界に集中していません。ただ、過去数年、このいくつかの業界に良い上場企業の投資機会が現れただけで、私たちはちょうどこれらの会社に投資しました。
実際、私たちは7大業界グループ、30人以上の研究員を持っていて、ほとんど大業界の全カバーをしています。同時に、私たちは中国の産業チェーンに関連する海外会社の研究能力を設立して、香港とシンガポールに比較的大きなofficeを設置しました。だから私たちは以前もコース投資ではありませんでした。これからもある業界が短期的にプレッシャーをかけて投資目標の選択能力を失うことはありません。
しかし、私たちは确かに问题をもっと长く见ることができて、これは私达が会社を选ぶ过程の中で比较的に厳しいことを招いて、长い坂の厚い雪の业界を望んで、私达は选んだ企业を望んで、少し良い业界で、成长の空间の大きい业界の中で、その上企业は国际竞争力を持って、中国の比较的に优秀な会社だけではありません。
例を挙げると、一つの会社は中国でよくやっているかもしれませんが、実際には国際競争圏全体の中で非常に競争力のない会社で、このような会社は私たちが気をつけるかもしれません。それは本当に優秀ではないので、あるいは多くの壁に登る必要があります。一部の会社は中国という産業チェーンのリーダーであり、世界でこの分野で最もシェアの大きい技術が最も先進的な会社でもあり、このような会社は国際市場でかなり競争力があります。もちろん、このような会社にはもう一つの次元の懸念があるかもしれません。彼は国際競争や拡張過程で非経済的な面、政策的な政治的な面からの圧力に直面する可能性がありますか。しかし、私たちが会社を選ぶときは、もっとこの線に従って選ぶかもしれません。
消費とインターネットのコースの中で良い投資機会がないことについては、まず少し武断的かもしれないと思います。消費は大きな概念なので、中国のような消費市場にはいつもいくつかの細分化分野があり、良い投資の機会があります。インターネットは独占禁止と無秩序な拡張を経て、私たちは実際にプラスの影響を見ました。会社の間でもともと白熱していた非常に過度な競争を遅らせる可能性があります。同時に、新しい参入者はほとんどいません。産業チェーンの上流を見ると、私たちは今2級市場投資で、1級市場は過去2、3年間消費インターネット、あるいは純粋なこのようなインターネットプラットフォーム型会社の資金で、特にこれらの中小企業に投資して、ほとんどないか、非常に少ないです。だから、これからこの業界は相対的に安定する可能性があります。競争構造がよくなったと言っても、利益率はもっと向上します。確かに一部の業界は実際にはにぎやかに見られていたが、過去には利益能力が競争で高くなかったからだ。
\u3000\u3000 5.インターネットの独占禁止のプラスの影響はすでに現れている。私たちが最も関心を持っているのは、新しい技術の出現、新しいモデルの発生による転覆的な変化です。
投資家: 過去20年間は情報時代であり、インターネットという論理は変化するのではないか。政策は国家独占禁止法がこの業界に転覆的な影響を与えるのではないか。未来の構造分化の市場をどう思いますか?このような政策に直面して、景林の元の研究システムは長期にわたって市場の試練を受けることができるだろうか。
高雲程: インターネットは効率的な生産力の代表の一つにすぎず、当時私たちが電灯を発明し、電話を発明したように、異なる段階には非常に効率的な生産力の代表があり、同時にネットワーク効果による境界成本はほとんどゼロであり、境界利益の最大化と勝者が物理的な範囲の制限を突破できる特徴は確かに多くの成功した世界的な企業を生み出した。これは中国特有の現象だけでなく、米株の市場価値が最も大きいトップ10企業の約半分がインターネット関連会社だ。だから独占禁止も確かにある分野の特徴に対する監督管理の必然である。
しかし、これは現代の情報技術のデータ収集、分析、配布の効率性がもたらす効率の向上を変えることはできず、情報の配布の効率は人類の生産力に比例しており、これらは変わっていない。
ハードウェアでもソフトウェアでもプラットフォームでも、競争の中でより先進的な技術が反復される可能性に直面しています。だからこの分野で私たちが最も関心を持っているのは、新しい技術の出現、新しいモデルの発生がもたらした転覆的な変化です。今、これらの会社も20年ほど前に設立された企業であり、若い会社でもあるため、わずか20年で元の市場価値のリーダーを押しのけて、世界の大手会社になることができるので、彼らはいくつかの時間でまた新人に転覆される可能性があります。
だからやはりその言叶で、私达は基本的な面の投资の理念に基づいて不変で、企业、业界、技术、世界の政治経済の构造は実はずっと変わって、追迹して、学习して、理解して、推定値などの仕事は私达の通常の日常です。
この研究システムはやはり市場の試練に耐えられると思います。短期的には確かに国の政策がこの業界に影響を与えていますが、彼にもっと秩序があるかもしれません。さらに緩やかな競争にもプラスの影響を与えています。また、今年の年末、来年にはこれらの企業の利益率の明らかな好転が見られるかもしれないというプラスの影響が現れていると思います。
\u3000\u3000 6.中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 、スマートカーの分野には世界的な会社が現れるに違いない。
投資家: 中国のハイエンド製造業、新エネルギー車、半導体、軍需産業などの業界についてどう思いますか。最近の市場の大幅な回復は中長期的な配置のタイミングではないでしょうか。未来はどのプレートを見ていますか。
高雲程: 中国の産業アップグレードは必ず起こると思います。
まず新エネルギーについて話しますが、実は主に太陽光発電、風力発電のようなものを話しています。私たちは新エネルギーと呼ばれています。非化石エネルギーで発電しています。それから新エネルギー車は私がそれをスマート電気自動車と呼ぶように変えました。新エネルギー車は主にガソリン車との違いが電気駆動で、電池駆動ですが、電池駆動の電気自動車だけでは実際には何もできません。100年前に現れました。現在の変革は主にスマート電気自動車が従来のガソリン車に対して転覆的な変化である。
新エネルギーあるいは非化石エネルギーとインテリジェント電気自動車、そのこの2つの分野は産業チェーンの優位性が中国にあるため、例えば最大の電池会社、最大の Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) シリコンチップと最大の Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) のコンポーネントの会社はすべて中国にあって、全体の Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) の産業チェーンは全世界の主要な生産能力がすべて中国にあるかもしれません。
だから、これは産業チェーンの優位性が形成される可能性が高いと思います。あるいは、すでに世界競争力のある大企業が形成されています。潜在力があり、すでに世界競争力のトップ企業があります。
私はみんなと面白いコメントを共有して、1ヶ月前にテスと電話会を開いて、最後の質問はテスラの役員に聞いて、もしあなたたちが本当の相手がいると思ったら、どれらですか?彼の答えは、中国の造車新勢力だ。だからこの分野はチャンスが大きいが、誰が最後の勝者なのか、私は今判断しにくいかもしれない。これらの企業家自身も奮闘している。2020年初頭、これらの企業の多くはキャッシュフローの断裂の瀬戸際にあえいでいたことを覚えています。キャッシュフローは一時断裂し、その後起死回生し、今でも盛んに成長しています。
第二に、一つの企業を作るのは難しいです。これも私の最近の悟りです。小さな企業でも難しいです。成功した大企業を作るのはとても難しいです。大きくて長い企業を作るのは、ほとんど偶発的な事件です。企業家たちは毎日全力を尽くしても実現できるとは限りません。私たちのすべての投資家はこれらが私たちに収益をもたらし、企業を強くする企業家に感謝しなければなりません。
市場の株式市場はゼロとゲームではないため、根本的な原因はやはりこれらの企業と企業家が私たちに増量の価値、増量の富を創造してくれたからだ。
だから未来はどんなプレートを見ていますか?新エネルギー、スマート電気自動車などの分野では、世界的な会社が現れるに違いない。
しかし、半導体、軍需産業では、気をつけなければならないと思います。軍需産業にはバイヤーが1人しかいないという問題があります。このことは利益率の制約が明らかなのか、企業の価格設定権がそんなに積極的ではないかもしれません。半導体業界は輸入代替と自主制御可能な論理であり、この中で最も容易な部分はすでに行われているのではないでしょうか。難しい部分は何年で突破できますか。これは産業発展の法則を尊重しなければならないことだ。
\u3000\u3000 7. 集中は問題ではありません。問題はあなたの信頼度がどれだけ高いかです。
投資家: 景林の持倉スタイルはプレートの竜頭を主とする一方で、集中している。竜頭の株が急速に下落したり、雷が鳴ったりしたら、どのようにリスク回避を行うのか。
高雲程: 現在保有している会社が、現在または今後、大量のキャッシュフローリターンを創出する会社、または将来的には収益能力に著しい変化があり、競争力の向上による収益能力の極度の強化をもたらす可能性がある会社を望んでいます。また、統計データによると、約3%の会社だけが株式市場全体の増量価値を創造していることが証明されており、私たちは確かに持倉が相対的に集中している。
しかし、今後はよりバランスのとれた業界構成、地域分布を通じてリスク管理を行います。
竜頭株の急速な下落や暴雷に対して、急速な下落の原因は重要で、基本面の根本的な変化であれば、私たちは基本面、特に長期的な基本面に基づいて決定します。市場の流動性の原因であれば、私たちはかえって著しく過小評価されたときに同社の倉庫を増やすかもしれません。
集中は問題ではありません。問題はあなたの信頼度がどれだけ高いかです。同時に、ある1、2つの業界に集中しているかどうかは確かに問題があります。私たちが最も集中している業界も過度な重みを置くことはありません。いくつかの業界の産業政策がもたらす転覆的なリスクを回避するため、私たちの前の総括と反省も専門的に言及しました。このリスクは後でもっと重視します。
\u3000\u3000 8.景林の管理規模は上限をはるかに超えていないが、今後は製品の発行時間をより重視するだろう。
投資家: 景林資産規模が急速に拡大した後、その収益は明らかに低下した。規模と収益の関係をどう思いますか?景林の現在の規模は現在の最適な管理能力を超えていますか?規模の制御を考慮しますか?
高雲程: まずすべての投資家とチャネルのパートナーたちは安心してください。私たちの管理規模が私たちの最適な管理能力を超えていることを発見したら、私たちは必ず管理規模を制限し、管理規模を削減します。長期業績記録は私たち個人と会社にとって最も重要なので、この点は安心してください。
この1年間、確かに私たちの業績はあまりよくなく、高い撤退はまだ大きいが、実際には私たちの管理規模とは関係ない。最近の1年の下落は主に前に述べた原因で、私たちはずっとオフショアの中国の上場企業の中で多くの持倉を持っていて、これらは過去1年で下落幅が小さくないので、最近の1年の業績が気に入らないのを見ました。
これは管理の規模とは関係ありません。私たちは以前もこれらの会社を持っていたので、今も持っています。もちろん、私たちの間では基本面の変化に応じて適切な調整をする可能性があります。もしあなたたちが概ね相互接続指数や香港株の恒生科学技術指数を見たら、最近反発しても、彼らは高点から70%、80%下落したかもしれません。私たちの撤退はこの数字をはるかに下回っているかもしれません。私たちは多くのプラスの影響を与えて調整しています。もちろん、私たちの過去1年間の業績の下落は総括と反省が必要ですが、避けられない可能性もあります。
我々は管理規模の合意上限を測定し、現在の数字をはるかに上回った。また、管理規模は投資企業の時価総額に比例するべきで、私たちが重点的に投資した企業の時価総額を計算すると、私たちの規模が彼らの時価総額に比べて、私たちは1%または2%未満の株式しか占めていない可能性があることがわかります。
もちろん、私たちはこれからもっと一つのことを重視し、製品を発行する時間の選択を重視しなければならないと思います。高い点と市場の情緒が高ぶるのを避けたいときは、できるだけ低位または低位でお客様の資金を募集することで、投資家にもっと良い体験をもたらすことができます。
もちろん、この点を達成するには、私たちのお客様が必要です。ルートと私たちは近い価値観と市場の共通認識を持っています。皆さんは率直なコミュニケーションと共通の波動を経験した後、より良い信頼を築くことができます。信頼があってから、私たちはみんながパニックになって焦っている間に募金して投資することができるかもしれません。みんなが比較的に興奮している間に自分の募金衝動を制約し、同時にいくつかの時の情熱を退けることもできます。これは私たちがこれから改善しなければならないこととしなければならないもっと良いところです。
\u3000\u3000 9.景林氏は、企業のライフサイクル、経済サイクル、産業技術の変革という次元で、持続的に価値を創造できる会社を探したいと考えています。
投資家: 2022年の機会はどのプレートに現れますか?
高雲程: 私たちは年度単位で問題を見ないで、実は景林は毎年新しいプレートを探して、プレートの輪動をして、取引をする会社ではありません;企業のライフサイクル、経済サイクル、産業技術の変革という次元で、価値を持続的に創造できる会社を探したいと考えています。
結局、社会に効率を高め、人々のニーズを解決したり、満足感を高めたりする製品やサービスこそ、消費者が最終的に料金を払うことを望んでいる。ここで私はそれを利他という企業と呼んでいます。利他の企業だけが、投資家に最終的に利益をもたらすことができます。
新エネルギー、人工知能、消費のアップグレードなどの分野では、多くの機会があり、この中にはコア競争優位性を構築している会社もあり、政策と疫病の短期的な影響で、市場の予想が低く、これらの会社の現在の機会はリスクよりはるかに大きい会社もあります。
もちろん、私たちは今、実際には良い新しい資金が入った時点で、今年の第1四半期になる可能性があります。これは経済経済の底であり、市場の予想感情の底であり、周期的に見ると、良い逆投資の時点であることが多いからです。
最後にまとめとして、景林の投資スタイルと方法論は変わっていませんが、私たちも絶えずいくつかの問題と向上すべきところをまとめ、精進します。
