「銀行株を選ぶには、配当率を重要な指標にすべきだが、唯一の指標にはならない」。
「財テクを買うより銀行株を買うほうがいいですか?」最近、一部の銀行財テク製品は純価値を下回っており、投資家は配当が相対的に安定し、配当率の高い銀行株に目標を変えた。しかし、高い配当率の株を持っていれば本当に横になって儲かるのだろうか。
「昨年以来、銀行の財テク収益率の多くは3.5%を下回っている。多くの人がためらっている間に、張さんは去年から銀行株を大挙して購入し、配当収益を稼いだ。彼は21世紀の経済報道記者に、将来株価が適切であれば、銀行株をしっかりと購入すると伝えた。
株はリスクの高い投資製品であり、ちょっとした不注意で予想できない損失をもたらすことを認めざるを得ない。銀行の財テクを買いますか、それとも銀行株に投資しますか。市場では,諸説がまちまちで,それぞれ自分の意見を持っている。
銀行配当率VS財テク収益
2022年以降、安定した投資とされてきた銀行財テクが純価値を下回っている。中国財テク網によると、3月23日現在、銀行財テク子会社が発行した8511匹の存続中の財テク製品のうち、純価値が公表されていない製品を除いて、1472匹の累計純価値は1を下回った。
普益標準研究員の董翠華氏は、「最近、財テク製品がきれいになった。一方、今年に入ってから、複雑な国際情勢などの多要素の影響を受けて、株式市場は一時大下落し、財テク製品に配置された権益類資産の収益率も低下した。
資本管理の新規則の実施に伴い、銀行財テク業務は正式に「受人の託、代客財テク」の本源に復帰し、根本的に「剛性の両替」の予想を破った。銀行業財テク登録管理センターが2月26日に発表した「 Bank Of China Limited(601988) 業財テク市場年度報告(2021年)」によると、資産管理の新規則が発表されて以来、財テク製品は累計で投資家のために3.61兆元の収益を創造し、そのうち2021年は累計で投資家のために1兆元近くの収益を創造した。2021年の各月度、財テク製品の加重平均年化収益率は最高3.97%、最低2.29%で、収益率の変動は相対的に安定している。
Sealand Securities Co.Ltd(000750) 首席アナリストの楊仁文氏は研報で、銀行財テク収益率の長期的な下落傾向は変わっていないと指摘した。2021年の財テク製品の重み付け収益率の動きは全体的に3%~4%の区間で変動し、収益率の変動は相対的に安定している。しかし、長期的に見ると、2021年の財テク製品の収益率は下落傾向を続け、加重平均年化収益率は3.55%で、前年より34 bp下落した。銀行財テクの純価値化の転換プロセスの完成に伴い、財テク製品の「破浄」が常態化し、未来の銀行財テク収益率は依然として下落の余地がある。
これまで、大額の預金証書も投資家たちの一般的な選択肢の一つだった。2021年6月、中央銀行は預金金利の監督管理を最適化し、預金金利の自律上限の確定方式を「預金基準金利の一定倍数形成」から「預金基準金利に加算して確定する」に変更した。これに基づいて、大額預金証書の長期金利が下がり始めた。融360デジタル科学技術研究院のデータによると、2022年2月に新たに発行された大額預金証書は、3カ月期、6カ月期の平均金利がそれぞれ1.866%、2.064%だった。1年期、2年期、3年期、5年期の平均金利はそれぞれ2.283%、2.869%、3.533%、3.986%だった。
銀行の財テク収益率は下落し続け、大額預金期間の長期金利が低下し、投資家たちは別の道を探し始めた。
高い配当率の銀行株がオプションになります。配当率とは、配当金と購入時の株価の比率を指し、この指標は投資収益率の簡略化方式である。データによると、3月22日の株価で計算すると、ここ1年のA株42の上場銀行のうち、7つの銀行の配当率は6%を超え、14の銀行の配当率は4%~6%の間にあり、10の銀行の配当率は3%~4%の間にある。
私たちは配当率が最も高い Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) を例に、銀行株と銀行財テクの収益格差を比較します。 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) 6772%の配当率は3月22日の4.43元の終値で計算され、この価格で100手を購入すると4.43万元を投入する必要があり、収益は2999996元だった。将来 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) の配当率、持株数が変わらないと仮定すると、14.76年の収益は元に戻ることができ、15年の総収益は4.5万元である。
対照的に、4.43万元で財テク製品を購入すると、2021年の加重平均年化収益率3.55%で計算すると、1年の収益は157265元だった。大口預金証書を購入した場合、2022年2月1年期の平均金利2.283%で計算すると、1年の収益は1011369元だったが、実際には4.42万元が大額預金証書の敷居に達しず、実際の収益はもっと低い可能性がある。
China Construction Bank Corporation(601939) 代表取締役の田国立氏は、「大きな下落の観点から、大きな銀行株は短線には向いていないが、長期的には、銀行の配当率は財テク製品よりはるかに高く、同時に保有してから利益を得る機会がある」と話した。
総合的に、銀行株の配当を期待するのは銀行の財テクより良い選択ですか?ベタ研究院の院長は21世紀の経済報道記者の取材に対し、銀行財テクと銀行株は全く異なる資産であり、財テク製品の多くは低リスク投資に属し、下層資産には債券、銀行間手形などの固定収益類の製品が配置されていると明らかにした。極端な相場に遭遇してきれいになっても、その撤退幅は相対的にコントロールできる。銀行株を購入すれば、高リスク投資に属し、株価の撤退幅は相対的にコントロールできない。投資家はまず自分のリスク耐性を理解し、対応する投資目標を選択しなければならない。
配当率は株式選択の唯一の指標ではありません
配当率は固定的な数値ではなく、一定ではないことに注意してください。計算式によると、配当率は配当金と購入時の株価の比率である。投資家が購入する際の株価によって配当率が変化し、収益も異なる。
依然として Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) を例にとると、最近の最高点が現れた2月11日の終値で4.68元で購入した場合、2020年度の業績配当状況によると、 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) の配当率は6.433%に下がった。この場合、同じ4万4300元を投入すれば、収益率は2839万7629元に減少し、100手当たりの収益が約160元減少することを意味する。将来の Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) 配当率、持株数が変わらないと仮定し、収益によって本来必要な時間を15.60年に増やし、4.43元の購入時より1年多くなった。
株価が配当率に影響を与える重要な要素であることが明らかになった。配当状況が変わらない場合、同じ株式投資家の保有コストが高いほど、配当率が低くなり、同じ投入資金の収益が低くなる。
特筆すべきは、配当率の変化は収益への影響を表しているだけで、株式投資はコストの変化にも注目しなければならない。株価の上昇と下落は投資コストの損益に直接影響し、変化幅は配当率による収益変動を上回る可能性がある。
ベタ研究院の院長は、配当率は銀行がこのレベルで配当を続けることができることを前提にしており、選択した銀行がリスク事件を起こして配当を続けることができなければ、株価の下落と配当停止の二重の打撃を受ける可能性があると分析した。また、財テク製品のオプション期間は比較的柔軟で、多くは1ヶ月から数年まで異なる。しかし、配当金の配分は持株期限が1年を超えてこそ、配当金の配当所得は個人所得税の徴収を一時的に免除することができ、持株1ヶ月から1年の場合、税負担は10%である。持株1ヶ月以内の場合、税負担は20%です。持株時間が短すぎると、配当金も大幅に割引されます。
上記の Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) を例にとると、投資家は2月11日に終値4.68元で100手 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) を購入した際、投入資金コストは4.68万元で、2020年度の業績配当状況に基づいて配当率6.433%を計算し、配当配当収益は3 Shenzhen Zhongheng Huafa Co.Ltd(000020) 4元だった。配当翌日の株価が4.25元の安値に下落すれば、持倉時価総額は4.68万元から4.25万元になり、4300元の損失になった。配当収益を計算すると、全体的に赤字になる可能性があります。もちろん、これは仮定の1つの状況にすぎず、具体的なある銀行とは関係なく、株価変動が収益に与える影響を説明するだけだ。
株価の起伏は常で、市場は変幻自在で、投資は特に慎重にしなければならない。3月以来、銀行株は一般的に圧迫され、約8割の銀行株式市場の純率(PB)は1未満で、歴史的な低位にある。中央財経大学証券先物研究所の研究員で内モンゴル銀行研究発展部の楊海平社長は、「最近低いPBは、安定した成長、融資コストの圧力の下で銀行の利益能力に対する市場の懸念を反映しており、不確実性の衝撃下で銀行のリスクに対する市場の懸念も反映されている」と述べた。
しかし、市場アナリストは依然として銀行のプレートを見ている。 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) アナリストの陳紹興氏によると、現在、銀行業全体の推定値は依然として歴史的な低位にあり、現在の安定成長政策は積極的に実施され、金融政策は持続的に力を入れ、マクロ経済成長の予想の安定に有利である。後続政策は総量が安定し、構造が優れている方向でさらに力を入れる見込みだ。安定した成長を背景に銀行プレートの推定値修復相場を引き続き積極的に見ている。
田国立は国新弁公室の発表会で、「正確に言えば、2008年のサブプライムローン危機以降、伝統的な商業銀行の商業モデルはますます投資家に見られなくなり、昔の輝きは再現されず、市場の純率は従来の2倍以上から1倍以下になった。欧州の0.72と米国の1.42倍。だから、実はこれらは伝統的な金融認識の問題で、投資自体にとって、私はやはりお得だと思います。」
「銀行株を選ぶには、配当率を重要な指標にすべきだが、唯一の指標にはならない」。楊海平氏は21世紀の経済報道記者に、配当率だけを見ると良質な銀行株を逃す可能性があると述べ、個人的に銀行株を選ぶことを提案した。定量的指標の面では、1つは不良貸付率の変化傾向、再編貸付割合などを通じて資産の質を判断することに重点を置いている。第二に、ROE、純金利差、売上高の伸び率などを通じて利益能力を判断することに重点を置く。定性的判断の面では、企業のガバナンス、戦略能力、有効なデジタル化能力に重点を置いて評価しています。
銀行財テクと銀行株の選択について、ベタ研究院の院長は、上述したように、株式と銀行財テクは資産種別に本質的な違いがあるため、投資家は自分のリスクの好みと持倉期限など多くの要素に基づいて考慮し、盲目的に風に追随しないようにしなければならないと注意した。
