今年2月、ガソリン車SUV販売チャンピオンのハーバーH 6は、ハイブリッド車種 Byd Company Limited(002594) 宋PLUS DM-iに逆転された。
一方、二級市場でも Byd Company Limited(002594) で完勝した。2021年10月から3月中旬までの安値は、終値でみると、 Byd Company Limited(002594) の下落幅が27.7%で、同時期の Great Wall Motor Company Limited(601633) は高値69.8元から一時26.57元に下落し、区間最大の下落幅は62%近くだった。
株価の大きな違いの背後には、両社の新エネルギー転換の進度が異なり、電動、混動車種の販売がより高い自動車企業市場よりも高い評価を受けている。
「 Byd Company Limited(002594) ガソリン車は優位を占めず、新エネルギーへの転換はさらに徹底している。 Great Wall Motor Company Limited(601633) これまでSUV販売チャンピオンのハーバーがいたが、ここ2年間は熱い戦車ブランドがあり、その転換動力は少し弱いかもしれない」。北京のある自動車業界関係者は評価した。
しかし、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の人々から見ればそうではない。 会社がこれまで発表した2025年の販売目標のうち、新エネルギー自動車の販売比率は80%に達し、その後、より多くのモデルチェンジや新発売車種にハイブリッドや純電気動力システムを搭載するにつれて、新エネルギー源自動車の販売比率は大幅に向上する見通しだ。
3月22日、「 Great Wall Motor Company Limited(601633) 徐水哈弗販売支社」と認証された Great Wall Motor Company Limited(601633) 公衆号が発文し、3月21日から4月3日まで、哈弗H 6 HEV、H 6 PHEV、戦車300 HEVなど6種類の新エネルギー車種がバンコク国際モーターショーに上陸した。
上記の Great Wall Motor Company Limited(601633) の人が提出した販売目標によると、2025年までに320万台の新エネルギー車の販売台数を達成する必要がある。言い換えれば、今と来年は会社の新エネルギー転換の重要なノードであり、最後まで引きずれば引きずるほど、目標を達成する圧力も大きくなる。
株価下落の背後:新エネルギー車の販売が10%を占めている
2021年新暦の年末、貴社の株価はますます低くなって、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 中国の国産車の行列の中でどんな位置で、伝統的な自動車にしても新エネルギーの自動車にしても、このように歩くことはできません…… Great Wall Motor Company Limited(601633) 低迷した株価の動きは、一部の投資家が相互プラットフォームでこのようなメッセージを出した。
歴史的な動きを見ると、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 前期の株価上昇過程でリードしている。2021年初めから同年10月26日まで、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の上昇幅は78%に達し、同時期の Byd Company Limited(002594) の上昇幅は64%だった。
結局、上昇したり下落したりすることが多い。昨年10月26日から、 Byd Company Limited(002594) Great Wall Motor Company Limited(601633) の株価が同時に頂点に達し、A株の全車プレートが系統的に下落し、今年3月16日までに9社の全車企業の平均下落幅は31.43%に達した。
このうち、 Byd Company Limited(002594) の下落幅は上記の業界平均値より小さく、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の同時期は57.61%下落した。
指摘しなければならないのは、両社の前の2ヶ月の自動車販売台数が18万台で、収入、利益などの財務データの差もあまり多くないのに、なぜこのような明らかな違いが現れたのかということだ。
その中で重要なのは、新エネルギーのモデルチェンジの進度が異なり、2級市場の評価基準が異なる可能性がある。
まず Byd Company Limited(002594) と言います。今年の2カ月前、同社は急速な放量段階にあり、新エネルギー自動車の販売台数ランキングを独占し、販売台数上位10位の新エネルギー車種(純電と混動を含む)が6席を独占した。
公告データによると、1-2月、新エネルギー自動車は18.15万台を販売し、会社の自動車販売比の97.3%を占めた。
また Great Wall Motor Company Limited(601633) を見ます。同社は1-2月の新エネルギー車の累計販売台数は2.03万台で、販売台数は11.12%を占め、同社市場を支えているのは依然として「走量」のガソリン車ハーバーブランドだ。
現在、同社の新エネルギー車種は主にオラブランドと一部のWEYブランドの混合車種に集中しているが、後者の傘下の新エネルギー車種の販売台数は規模がない。
今年2月を例にとると、車帝新エネルギー自動車の販売台数データによると、オラ好猫の販売台数は3848台、WEYブランド傘下のマキドゥDHT-PHEV車種の販売台数は304台だった。
同時期、 Byd Company Limited(002594) 宋PLUS、秦PLUSの2つのDM-i混動システムを搭載した車種の販売台数はそれぞれ19055台、14242台に達した。
これは何の概念ですか。知っておくべきことは、ある1ヶ月の販売台数が万を超えたのは悪くない成績で、 Byd Company Limited(002594) に相当する混動車種は主流のガソリン車との競争の中で、すでに非常に明らかな優位を獲得した。
両社は新エネルギーの転換において明らかな差があることが明らかになった。
「以前はハーバーH 6があったが、今は戦車300があり、一車では求めにくい。万里の長城はガソリン車、特にSUVと硬派クロスカントリーの分野でよく暮らしている」。前述の北京自動車業界関係者は、ここ2年間、新エネルギー自動車の浸透率は急速に向上したが、市場規模はまだガソリン車よりはるかに低く、万里の長城から新エネルギーへの転換の動力は大きくない可能性があると考えている。
また、成都のあるWEYブランドの4 S店の関係者によると、「現在、戦車300クロスカントリー版の交車周期は5ヶ月かかり、都市版の交車周期は7ヶ月前後だ」という。
多くの消費者の注文が20万以降の番号に並び、短期間で車を渡すのも難しい。
「毎月の納入数は1万台程度ですが、新規受注も1万台に達し、生産と新規受注数の差は少ないです。」上記の Great Wall Motor Company Limited(601633) の人は紹介します。
しかし、彼から見れば、ガソリン車がよく売れ、新エネルギーへの転換動力が欠けている状況は存在せず、「常に新エネルギーへの転換を堅持する路線は変わっていない」という。
ブランド向上?320万台の新エネルギー車の増量はどこから来ます
Great Wall Motor Company Limited(601633) の2025年戦略計画によると、世界で年間400万台の販売台数を実現し、営業収入は6000億元を超え、50余りの新エネルギー車種を発売し、新エネルギー自動車の割合は80%に達する。
「中国の自動車ブランドは、本当の意味での超越を実現するには、この3~5年間、急速に優位性を拡大してこそ、新エネルギーとインテリジェント化という新しいコースをリードすることができる。
そして、中国の自動車ブランドのチャンスは、一度だけです。」同社の魏建軍会長も上述の戦略発表会で指摘した。
この動きは、新エネルギー自動車、インテリジェント自動車の分野で、会社が孤注しているとみられていた。
しかし、上記の目標を達成するには、少なくとも320万台の新エネルギー自動車の販売増加量を達成する必要があります。これは Great Wall Motor Company Limited(601633) 自身がより多くの努力をする必要があります。
短期的な発展傾向を見ると、少なくとも原材料の値上げと市場競争がより激しい問題に直面している。
現段階の新エネルギー自動車の主要キャリアであるオラブランドを例に、今年2月23日、オラブランドの董玉東CEOは、オラ黒、白猫の車種が受注を停止したと発表した。
21世紀資本研究院の現地訪問状況を見ると、現在、オラ4 S店で販売されている車種は良い猫と良い猫GTの2つの車種しかなく、そのうちオラの良い猫が車を渡すには1ヶ月半から2ヶ月かかり、良い猫GTの車種の店には現在の車があり、いつでも提出できる。
次に発売されるオラバレエ猫の車種は、価格がさらに数万元高くなる見通しだ。
戦車ブランドからオラブランドまで、 Great Wall Motor Company Limited(601633) は限られた生産能力と材料を、価格、付加価値の高い車種に傾けていることがわかります 。
これに対し、上記の Great Wall Motor Company Limited(601633) の人々も上記の判断を認め、「3月以降、会社の生産能力は徐々に回復する見通しだ」と述べた。
「今のところ割引はありません。すぐに値上げします。充電杭と設置費用は合計3000元です。」成都城南のあるオラ4 S店の関係者によると。
彼が言った価格調整とは、3月23日0時から、好猫と好猫GT車種の全系価格補助金が6 Jiangnan Mould & Plastic Technology Co.Ltd(000700) 0元引き上げられ、調整後、好猫の価格区間は12.79-15.79万元の間に来た。
価格の引き上げ幅は、競合車種とされるイルカにほぼ匹敵する。それに比べて、後者は価格区間が低く、販売データも優れている。
実際、オラブランドは Great Wall Motor Company Limited(601633) に期待されています。戦車ブランドは男性、硬派クロスカントリー市場に焦点を当てているが、オラ好猫や発売予定のバレエ猫、稲妻猫などの車種は女性消費市場を専攻している。
ただ、上記の車種が戦車300を複製できるかどうかは、特にブランドの調性向上のリズムの下で、受け入れ度がどのように市場で検査されるかが必要である。
成功すれば、バレエ猫などの車種がヒットし、会社全体の新エネルギーの転換速度が加速し、逆も同様だ。
「新発売モデルのほか、会社の混動、純電システムも徐々に沈下していく」。上記の Great Wall Motor Company Limited(601633) の人が指摘しています。
これも直接的に有効な方法である可能性があります。例えば、「油改電」の方法で、販売台数の柱であるハーバーH 6ブランドをハイブリッドシステムに交換します。
上記の Great Wall Motor Company Limited(601633) 公号からの情報は、会社がこの計画と準備をしていることも示しているようです。
バンコクモーターショーでは、昨年6月末に発売されたハーバーH 6 HEVのほか、ハイブリッド版のH 6 PHEVや戦車300 HEVコンセプトカーも含まれている。
電動化改造後の古い車種のモデルチェンジに伴い、万里の長城全体の新エネルギー自動車の販売台数の割合が著しく向上する見通しだ。
戦車500、混動車種沈下、または貢献新増量
株価の下落は明らかだが、基本面は変わっていない。
歴史データを振り返ると、2016年から2020年までの間、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の収入は1000億元前後をさまよい、利益の変化も安定しており、2016年の純利益は105億元で、その後4年間で50億元の変動を維持してきた。
お金はどこに使いましたか。確かに多くの資金が研究開発に投資された。
2018年から2020年にかけて、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の収入端の変化は限られているが、研究開発費用はそれぞれ17.4億元から30.7億元に増加し、このレベルは Byd Company Limited(002594) より低く、後者の同時期の研究開発投入は49.9億元から74.7億元に上昇した。
結局、両社は代表的なDHT、DM-i混動技術を形成した。
また、発売されて間もない戦車500の車種は「全系自研大六気筒」と呼ばれ、3.0 T V 6エンジンと9 AT変速箱も長城会社自研から搭載されている。
「国産の何社かの自動車企業の何人かのオーナーは、ベンツを参照して自分の名前をブランドとして命名した。ここ数年の追い越しを経て、実際には中国の自動車企業の混動技術は、ある程度日本の自動車企業を上回っている」。前述の北京自動車業界関係者は評価した。
彼の紹介によると、混動技術はできるだけ車両を最高効率区間で運行させ、燃費をできるだけエネルギー消費の下限に近づける。例えば、ガソリン自動車は高速状況ですでに最高効率であり、混動技術は主に中低速状況での効率問題を解決する。だから、プラグインの混動は良い方案で、電池の大きさは合理的で、低速で電気を使って、高速で油を使います。
彼から見れば、純電は新エネルギー自動車の未来の発展の選択の一つにすぎず、混動技術の重要性も無視できない。もちろん、コスト、性能、経済性、運転体験などの多方面の要素をバランスさせることが前提だ。
現在、 Byd Company Limited(002594) DM-i車種のヒットに伴い、前期会社の投入は実際に販売台数の増加に転化した。
逆に Great Wall Motor Company Limited(601633) を見ると、販売状況の良いラテDHT車種は今年2月の販売台数は2000台以上にすぎず、マーチドーンDHTはさらに2桁しかなく、混動車種は依然として小さな向上空間を持っている。
それに比べて、戦車500の車種は会社により多くの収入、利益の増加をもたらす可能性がある。
同時に、総合公開報道などの多方面のデータの試算によると、 戦車500は前期の前売りと最近正式に発売された後の注文数を加えて、5万台に近い。これについて Great Wall Motor Company Limited(601633) 人は22日、21世紀資本研究院に上記戦車500の受注データを確認した。
会社全体の経営傾向を見ると、2021年の全業界の景気向上のおかげで、会社も上述の千億の売上高、50億の利益の「横盤区間」を離れた。
業績速報データによると、2021年の営業収入は1363億元、純利益は67.82億元で、それぞれ前年同期比31.95%と26.47%増加した。
基数が大きすぎて、新エネルギー車種の牽引が不足しているため、上述の成長率を実現することは容易ではない。
2022年の経営動向を見ると、戦車ブランドの爆発が続き、混動、純電動車種の沈下に伴い、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の成長が期待されている。
これまでのところ、Wind売り手の一致利益予測の結果、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022年の売上高、純利益はそれぞれ1943億元と113億元に達した。
もちろん、生産能力のボトルネックと原料不足の問題を先に解決する必要がある。
Great Wall Motor Company Limited(601633) は2月の生産販売データの下落を説明した際、「主に博世自動車部品(蘇州)有限会社が生産した車体電子安定システム(「ESP」)の供給不足によるものだ」と指摘した。
