\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
重要な要素のレポート:
同社は2021年の年報を発表し、報告期間中に営業総収入は160.21億元で、前年同期比32.30%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は16.84億元で、前年同期比15.18%増加し、非上場企業の株主に帰属する純利益は14.87億元で、前年同期比17.07%増加した。
投資のポイント：
業績は予想に合致し、主に原材料価格の上昇の影響を受けた:2021年に会社の売上高は160.21億元を実現し、前年同期比32.30%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は16.84億元で、前年同期比15.18%増加し、市場の予想にほぼ合致したが、純利益の増加率は売上高の増加率を下回った。前年同期比2.16 pct減少(会計準則遡及調整後)。四半期別に見ると、21 Q 4の売上高は43.01億元で、前年同期/前月比22.30%/6.31%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は3.91億元で、前年同期/前月比はそれぞれ5.67%/-16.71%増加した。
冷房エアコン電器業務は安定を保ち、蒸気ゼロ業務は急速に増加している。業務状況から見ると、伝統的な冷房エアコン電器業務は冷媒の切り替え、エネルギー効率のアップグレード、消費のアップグレード、マルチオンラインなどの関連業務製品の発展チャンスを受け、持続的な安定成長を維持し、2021年の冷房エアコン電器部品業務の営業収入は112.18億元で、前年同期比16.36%上昇したが、アルミニウムなどの原材料価格の上昇を受け、粗利率は26.46%だった。前年同期比1.53 pct下落したほか、同社は厨電部品などの新分野を積極的に開拓し、子会社の亜威科業務は食器洗い機の中国普及と内部サプライチェーンの改造に頼って、2021年に持続的な利益を実現した。自動車部品業務の営業収入は48.02億元で、前年同期比94.50%上昇し、主に新エネルギー車の熱管理業務の急速な発展に牽引され、粗利率は23.85%で、前年同期比3.41 pct下落し、そのうち新エネルギー車の熱管理業務は40.04億元で、自動車ゼロ業務より83.07%に達し、世界の新エネルギー車の高速発展に伴い、会社の自動車ゼロ業務は急速な発展を維持する見込みである。
持続的に高い研究開発の投入は市場のリード優勢を強固にし、生産能力の余裕保障業績は持続的に増加している:2021年に会社の研究開発の投入は7.51億元で、前年同期比44.9%増加し、売上高比4.69%を占め、会社は研究開発の持続的な投入を通じて製品力を強化し、それによってエアコンの電子膨張弁、四通方向転換弁、電磁弁、マイクロチャネル熱交換器、車用電子膨張弁、新エネルギー車熱管理集積コンポーネント、Omegaポンプなどの製品市場占有率は世界第一位である。また、同社は受注に余裕があり、自動車ゼロ業務の面でメキシコ工場、紹興浜海工場区の生産ラインの建設を秩序正しく推進し、2021年末の新エネルギー熱管理生産能力は2600万匹、生産能力利用率は74.87%で、年間1150万セットの新エネルギー自動車部品建設プロジェクトを完成させ、検査を終え、余裕のある生産能力は新エネルギー車熱管理業務の持続的な高成長を保障する見込みである。
利益予測と投資提案:20222024年に同社の売上高は202.49億元、245.79億元、297.26億元を実現する見通しで、上場企業の株主に帰属する純利益は22.16億元、28.03億元、35.51億元で、EPSはそれぞれ0.62元、0.78元、0.99元で、2022年3月25日の終値に対応するPEはそれぞれ27.1倍、21.4倍、16.9倍だった。会社の新エネルギー車熱管理が持続的に高成長していることを考慮し、増持格付けを維持している。
リスク要因:自動車部品業務の発展は予想に及ばず、冷房エアコン電器業務の発展は予想に及ばず、大衆原材料価格は大幅に上昇した。
