\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
新エネルギー車、周波数変換エアコン、風力発電業界の風口を迅速に把握し、業界の後発のショーは、脱皮から飛躍に変わった。会社は2008年に創立して、4年間急速に新エネルギー車、周波数変換エアコン、風力発電の3大レアアース永久磁気応用コースを開通して、現在すでにテスラ、 Byd Company Limited(002594) 、日本の電産、博世、 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 、米、格力などの業界のトップサプライチェーンに入って、下流の取引先の広範な認可を獲得しました。包頭8000トンプロジェクトの第2四半期の満産後、会社のブランク生産能力は2.3万トンに達し、2020年のハイエンド結晶粒界浸透製品の生産量は4111トンに達し、会社の総生産量の42.8%を占め、世界第1位にランクされる。会社の本部は赣州に位置し、現在ネオジム鉄ホウ素永久磁気ブランクの生産能力は1.5万トンで、2022年1月に包頭基地の8000トンの生産能力が正式に生産を開始し、寧波3000トンの建設プロジェクトで標準のハイエンド磁気材&コンポーネントに対して、2025年に4万トンの生産能力の配置を形成する予定である。近いうちにH株の公開発行と上場を完了し、国際化戦略の配置をさらに推進し、会社の成長エネルギーは十分である。
高性能希土類永久磁気材料の競争障壁が高く、会社の核心競争優位性が際立っている。高性能希土類永久磁気材料の生産プロセスは長く、プロセスの安定性に対する要求が高く、下流認証サイクルは3-5年長く、顧客の粘性が強い。周波数変換エアコン圧縮機、新エネルギー車駆動モータの作業環境はネオジム鉄ホウ素性能に対してより高い要求を提出し、会社の粒界浸透技術は中国、日本、アメリカ、ヨーロッパなどの国と地域で特許を獲得し、この技術は希土類の永久磁気性能を高めると同時に50%から70%の中重希土類の使用量を減らすことができ、希土類原材料のコストを25%以上節約することに対応する。同社の粒界浸透技術は世界でリードしており、現在56 SH、54 UHなどの高ブランド磁気材料の生産能力を備えており、2020年には粒界浸透高性能希土類の永久磁気生産量は4111トン、市占有率は21.3%で、世界第1位となっている。
核心財務指標は同業者をリードし、高い成長のリーダーシップを示している。1)成長性:会社は過去に強大な技術優勢と安定した品質によって、新エネルギー車、風力発電、周波数変換エアコン下流の取引先の迅速な導入放量を実現し、20152020年に会社の売上高CAGRは23.7%に達し、同業者の平均14%、帰母純利益CAGRは18.8%に達し、同業者の平均レベルは1%にすぎなかった。2)収益能力:ハイエンド製品の割合が徐々に上昇するにつれて、粗利率レベルは20%以上に安定し、費用率レベルは着実に低下し、ROEは15%を超え、同業者の平均2倍以上となった。
双炭高景気レースの道具は長期的な成長空間を備え、高性能レアアース磁材は中期的にバランスを維持することが期待されている。エネルギー革命の背景の下で、新エネルギー車、風力発電分野の成長傾向は明確で、モータのエネルギー効率の向上計画は省エネモータの浸透率を徐々に向上させ、希土類磁材の需要の長期的な成長を牽引することを指している。20202025年需要端CAGR 17.3%、供給側CAGR 16.0%、高性能ネオジム鉄ホウ素磁材は依然としてバランスがとれており、会社はトップとして業界の成長ボーナスを享受する見込みだ。
投資提案:会社は高性能ネオジム鉄ホウ素磁材を深く耕作し続け、最近の新生産能力は間もなく放量期に入り、20212023年の売上高はそれぞれ42.75、61.37、80.38億元で、純利益4.39、6.23、9.78億元を実現し、EPSは0.53、0.75、1.17元/株で、PEはそれぞれ59.4、41.9、26.7倍で、初めて「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:レアアース原材料の値上げリスク;下流の需要が予想されるリスクに及ばない。技術路線の重大な変革リスク;生産能力の着地が予想されるリスクに達しない。
