\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
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2022年03月24日夜、会社は2021年の年報を発表した:2021年の売上高は44.78億元で、同57.31%増加した。帰母純利益は1.54億元で、同160.6%増加した。控除額は1億2200万元で、同173.7%増加した。
投資のポイント
四半期の環比加速、常温チーズ棒に貢献
会社の2021年の売上高は44.78億元で、同57.31%増加した。帰母純利益は1.54億元で、同160.6%増加した。控除額は1億2200万元で、同173.7%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は13.34億元で、同37.5%増加した。帰母純利益は0.11億元で、同72.7%増加した。四半期の収入と利益はいずれも加速し、四半期の常温チーズ棒も貢献し、2-3億ドルの収入に貢献すると予想されています。
粗利率は2021年に38.2%(同2 pct増加)で、そのうち2021 Q 4は39.2%(同6 pct増加)で、チーズプレート構造のアップグレードによる粗利率の上昇をもたらした。純金利は2021年に4.33%(同1.7 pct増加)で、そのうち2021 Q 4は2.77%(同1.2 pct増加)で、粗利率の上昇によるものである。2021年の販売費用は11.59億元(同63%)で、チーズ系業務は急速な成長期にあり、会社のルート投入とブランド建設は広告販促費の増加を招き、販売人員の増加は従業員の報酬の増加を招いた。2021年の管理費用は3.43億元で、同145%増加し、従業員の報酬と株式激励費用は前年同期より増加した。
チーズ棒は持続的に発力し、生産能力は持続的に拡張する。
製品を見ると、2021年のチーズの売上高は33.35億元で、61%増加し、75%(同2 pct増加)、粗利率は48.5%(同3 pct増加)を占めた。そのうち2021 Q 4の売上高は10.53億元で、同44%増加した。2021年の液体乳の売上高は4.3億元で、同4%増加し、粗利率は14%(同4 pct減少)である。そのうち2021 Q 4の売上高は1.11億元で、同2%増加した。2021年の貿易収益は7.04億元で、同97%増加し、粗利率は4%(同2 pct増加)である。そのうち2021 Q 4の売上高は1.66億元で、27%増加した。
チーズプレートを細かく分解すると、2021年の即食栄養シリーズの売上高は25.1億元で、同71%増加し、75%(同4 pct増加)、粗利率は55%(同2 pct増加)を占めた。低温チーズの売上高は23億元前後と予想されています。家庭の食卓シリーズの売上高は3.5億元で、同6%増加し、11%(同6 pct減少)、粗金利は35%(同1 pct増加)を占めた。飲食工業の売上高は4億7000万元で、同73%増加し、14%(同1 pct増加)、粗利率は21%(同5 pct増加)を占めた。
生産能力を見ると、2021年のチーズの総生産能力は7.84万トンで、同107%増加した。29億8000万元の募集プロジェクトがすべて完成した後、会社は上海、天津、吉林、長春の4都市の5つの工場(そのうち上海には2つの工場がある)の生産能力の配置を形成する。2021年のチーズ生産量は5.6万トン(同56%)で、そのうちチーズ棒生産量は3.13万トン(同79%)で、生産能力利用率は76%である。マスリラの生産量は1.52万トンで、同23%増加し、生産能力利用率は65%だった。その他のチーズの生産量は0.95万トンで、同64%増加し、生産能力利用率は67%である。量価分割では、2021年のチーズ販売量は5.46万トン(同56%)で、対応トンの価格は6.11万元/トン(同3.6%)だった。
ルートを見ると、2021年の販売ルートの売上高は33.1億元で、同54%増加した。そのうち2021 Q 4は10.1億元で、同38%増加した。直営営の収入は4.6億元で、33%増加した。そのうち2021 Q 4は1億5500万元で、同40%増加した。貿易収益は7億元で、同97%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は1.7億元で、27%増加した。2021年のオンライン売上高は4億4800万元で、同2倍に増えた。
地域別では、2021年の北区の売上高は20.3億元で、同51%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は6.2億元で、同37%増加した。中区の売上高は16.1億元で、同60%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は5.1億元で、同58%増加した。南区の売上高は8.3億元で、同67%増加した。そのうち2021 Q 4の売上高は2億元で、同2%増加した。
チーズのリーダーシップを強化し、ブランド製品のルートがそろっている。
ブランドの面では、会社は引き続きブランド建設を強化し、マーケティングと広告の投入に力を入れ、第一ブランドの位置を固めている。欧睿データによると、2021年の中国チーズ小売市場ブランドのうち Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) は27.7%で1位だった。製品の面では、即食栄養チーズの面では、51%のチーズ含有量、純牛乳強化配合の金入りチーズ棒、さらにハイエンドの0添加チーズ棒を発売し、豊富な製品配置で消費者の異なるレベルの需要を満たす。2021年9月、会社は業界内で率先して技術含有量の高い常温チーズ棒を発売し、全体のチーズ棒の市場占有率は36%である。ファミリーテーブルチーズは、マズリラ、バター、クリームチーズからなる「焙煎三宝」が豊富。同社が発売したのは独立した小包装の「焙煎チーズ」で、輸入した小粒バターと新包装のクリームチーズを原装し、朝食に適した甘いチーズスライスを革新的に発売した。飲食工業チーズ分野では、国産大包装のマスリラチーズのリード位置を引き続き維持し、SOSチーズスライス、希少クリーム、工業用チーズ丁、チーズソースなどの分野でも豊富に獲得し、洋食、焙煎、茶飲、工業及び中華料理のルートで広く応用されている。チャネルの面では、toCチャネルに対して、会社は「低温で精進し、常温で広くする」ことを堅持し、電子商取引/新小売の持続的な革新戦略を堅持している。2021年末までに、会社は5363社(北区2444個、中区1610個、南区1309個)のディーラーがあり、販売ネットワークは約60万個の小売端末をカバーし、全国の96%以上の地級市と85%以上の県級市をカバーしている。電子商取引業務の面では、耕天猫、京東、拼多などの伝統的な電子商取引プラットフォームがある。振動音、速手などの新しい電子商取引プラットフォームを迅速に配置する。箱馬の鮮生、チリンチリンと野菜を買うなどの新興業態を積極的に開拓している。飲食工業の方面、会社は“決勝の端末、中華料理をリードします”を核心の策略にして、すでに達美楽の飲食、ハンバーガーの王、85度C、サリアなどの中国の大多数の西快、ベイク処理の領域の頭部の企業、奈雪、古茗などの頭部のお茶の企業、および祖母の家などの有名な中華料理の企業と協力を展開します。会社は全国の範囲内で300余りのディーラーを持って、もっと広い範囲の取引先のためにサービスを提供します。
2022年会社の四大措置、護衛の実現目標:1)チーズ製品の構造をさらに豊かにし、チーズ類のリーダーを作る。小売製品の端で、会社はチーズ棒のさらなる急速な成長を重点的に推進し、「常温で広く、低温で精進する」ことで、製品のカテゴリ上のリレーの発展を形成する。飲食チーズシリーズでは、同社は既存の優位製品であるマスリラチーズをベースに、チーズスライス、クリームチーズ、希クリーム、バターなどの製品の開発と普及をさらに強化し、製品の組み合わせを絶えず豊富にする。2)ブランド建設に力を入れ、消費者のチーズの心の位置づけをアップグレードする。2022年は第2次5カ年計画の開局の年で、全面的に“チーズは Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ”のブランドイメージと価値の訴えを形作り、“ Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ”を全国で有名で、消費者がよく知っているチーズブランドにします。3)引き続きマーケティングネットワークのカバーを拡大し、システム全体のルート優勢を構築する。オンライン下の小売ルートに対して、「常温で広く、低温で精進する」という指導の下で、会社は引き続きルートの沈下と深耕を推進し、全国性と地域性の商超、コンビニ、母子商店などのサイトのカバー力を強化し、小売端末のサイト数の増加率を確保する。電子商取引のルートに対して、会社は絶えず天猫、京東の2大電子商取引プラットフォームの基礎を固め、さらに全ネットのマルチプラットフォームのカバーを完備している。会社も積極的に社交プラットフォーム、出前家プラットフォーム、大型商超ネット購入タイムリープラットフォームなどの新しい小売ルートを抱擁する。4)管理レベルを絶えず向上させ、持続可能な発展のために基礎を固める。会社は引き続き「数智妙可」の建設を推進し、スマートサプライチェーンプラットフォームを構築し、デジタル中台を構築し、デジタル化学工場を建設し、事務自動化を実現する。
収益予測
私たちは会社がチーズ棒に焦点を当て続け、消費者の心を強化し、チーズ類のリーダーを作ることを期待しています。20222024年のEPSは0.8/1.26/1.85元と予想され、現在の株価はPEの46/29/20倍に対応し、初めてカバーされ、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、常温チーズ棒の普及が予想に及ばず、チーズプレートの成長が予想に及ばず、市場競争が激化している。
