\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
自己診療業務は持続的に急速に増加し、処方薬政策の衝撃が底をついた。一方、会社の自己診療業務は2017年以降、成長を加速させ、複合成長率は10%以上を維持している。一方、近年、処方薬業務における漢方薬注射剤と抗生物質業務は政策の影響を受けて下落し続け、2021年には基本的に底をつき、漢方薬配合顆粒の新国標の発表、市場の拡大に伴い、会社の処方薬業務は新たな成長段階を迎える見込みである。全体的に、会社の発展は長周期的な成長の曲がり角に入った。
希少なプラットフォーム型ブランドOTC企業、OTC品類とブランドの良性インタラクティブ:一方、会社は「1+N」ブランドマトリクスを作り、999ブランドをめぐって「天和」、「順峰」、「好娃」、「易善復」と「豪諾」などのブランドを引き続き拡充し、多くの製品品類市場シェアが業界1位または上位3位にある。一方、同社は「999風邪霊」ブランドの賦能+早期ルートの高毛利戦略を通じて、社内の一連の二線風邪類製品の市場シェアを持続的に上昇させた。また、2014年に同社は三九胃泰と999皮炎平を品目ブランドとし、同類製品の養胃舒、温胃舒、曲安奈徳益康唑乳膏などを品目ブランドの下に組み入れ、「胃薬家族」と「皮膚薬家族」を作り、家族の収入規模の持続的な拡大を実現した。
内生外延は双方向に発展し、OTC製品の品種は持続的に拡張している:買収合併と協力を通じてオーストラリアノ、易善復と龍角散などの特色ある製品を導入し、山東聖海に頼って999今維多を発売し、伝統漢方薬をめぐって漢方薬の滋養品を発売し、会社の製品の品種は持続的に拡張している。
配合顆粒は発展の新しい段階に入った:2021年に漢方薬配合顆粒の国標が続々と発表され、配合顆粒端末の使用はすべての医療構造に開放され、配合顆粒の放出量のために新しい空間を開いた。
抗生物質の革新製品が発売され、プレートの反発を牽引した:会社の重点製品であるアチマイシンとセパゾリンはそれぞれ2019年と2021年に国家の採掘に組み入れられ、2021年にプレートの収入が底をついた。2022年の5世代の頭胞の上場放量は、プレートの反発を牽引することが期待されている。
株式インセンティブは長期的に安定した発展の自信を固めている:2021年末に会社は史上初の株式インセンティブ案を発表し、現在の案は株主総会で可決された。株式激励業績考課目標:今後3年間の非帰母純資産収益率と非帰母純利益成長率はいずれも10%を上回った。
利益予測:20212022/2023年の収入は153.20億元/176.87億元/201.72億元と予想され、帰母純利益は20.47億元/23.80億元/28.20億元で、対応PEは18.08/15.55/13.12である。
初回評価:購入。会社の業績は安定した成長の新しい段階に入る見込みで、収入と利益の増加は市場価値の向上を推進している。
リスク提示:政策は製品の値下げが予想を上回るリスクを招き、製品の販売普及が予想に及ばないリスク、研究開発の進展が予想に及ばないリスク、市場競争が予想を超え、疫病が激化して薬品市場の変動を招くリスク
