\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件:3月23日、同社は2021年の年度報告書を発表し、売上高は32.80億元で、前年同期比45.07%増加した。帰母純利益は10.41億元で、前年同期比18.57%増加した。非帰母純利益は8.40億元で、前年同期比37.32%増加した。経営キャッシュフローの純額は18億6400万元で、前年同期比23.10%増加した。
業務構造は絶えず最適化され、購読とサービス収入は6割近くを占めている。2021年の中国の個人購読/機構購読/機構授権/インターネット広告およびその他の収入の割合はそれぞれ44.7%/13.6%/29.3%/12.4%で、中国の個人と機構の購読収入の総割合は58%で、2017年(23%)に比べて大幅に上昇した。業務別に見ると、1)中国の個人購読売上高は14億6500万元で、前年同期比44.20%増加した。②良質なコンテンツプラットフォームはユーザーの長期的な支払いへの転換を推進し、2021年の累計年間支払いユーザー数は2537万人で、前年同期比29.31%増加し、20182020年の累計年間支払いユーザー数は58812021962万人である。2)中国機関の購読売上高は4億4600万元で、前年同期比23.40%増加した。会社は伝統的な独立端事務のクラウドと協力事務への転化を加速させ、2021年末現在、会社の公有クラウド市場登録企業数は百万を超えた。2021年末、同社は超大型組織に対して金山デジタルオフィスプラットフォームを発売し、金山協力、軽維表、金山知識ベースの3つの新しい製品を発表し、政企業のクラウド化の程度をさらに向上させることが期待されている。3)中国機関の授権売上高は9億6200万元で、前年同期比107.10%増加した。中国の信創産業は発力期に入り、党政信創と業界信創は絶えず推進され、政企業のユーザーの需要は明らかに増加し、会社の流版式事務ソフトウェア製品の注文は豊富である。4)インターネット広告業務及びその他の売上高は4.06億元で、前年同期比3.01%減少した。
研究開発への投資は引き続き増加し、契約負債は高成長を維持する。2021年に会社の研究開発に10億82万元を投入し、前年同期比52.15%増加した。研究開発人員は2811人で、前年同期比49.68%増加し、人員の割合は67%に達した。同時に、研究開発費用率は30%以上を維持し、会社が研究開発を非常に重視していることを示している。報告期末会社の契約負債総額は14億2100万元で、前年同期比70.62%増加し、主に中国の個人事務サービス購読業務の増加に由来し、業界の景気を証明すると同時に、未来の高成長のために確固たる基礎を築いた。
利益予測:会社のクラウド化の推進と信創力による収益の増加を考慮して、会社の22-23年の収益予測を43.51/57.99億元(22-23年の原値は43.41と57.49億元で、上昇幅は0.23%と0.87%)に引き上げ、24年の収益予測を新たに76.57億元に増やした。同社の持続的な研究開発投資を考慮して、22-23年の帰母純利益の予測を13.84/18.40億元(元の値は15.76と20.81億元、下げ幅は12.2%と11.6%)に引き下げ、24年の帰母純利益の予測を24.16億元追加した。22−24年のEPSはそれぞれ3.00/3.99/5.24元であり、対応PEはそれぞれ64 x/48 x/37 xであった。
リスクヒント:個人料金のユーザー数が予想に及ばず、信創の推進が予想に及ばない。
