\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
事件:3 Zhejiang Xinnong Chemical Co.Ltd(002942) 021年度報告書を発表し、報告期間内に会社の営業収入は26.51億元で、前年同期より5.47%増加した。帰母純利益は3.45元で、前年同期比32.48%増加した。配当予案は10派1.5元(税込み)。
全体の売上高は安定して増加し、血制業務の成長は強い。会社の売上高は26.51億元で、前年同期比5.47%増加し、売上高は安定している。このうち血制業務は12.10億元で、前年同期比35.5%増加した。非血制業務は14億4100万元で、前年同期比-11.0%増加した。利益端、血制業務は高成長し、帰母純利益は3.85億元で、前年同期比125.6%増加した。私たちの分析は主に2020年に血漿分離成分がVIII因子とPCCの研究開発に多く使われたため、高毛利製品のヒト繊維バッチと販売が下落し、基数が低く、昨年は影響を受けなかったため、ヒト繊維製品のバッチ販売が大きく、売上高は4.17億元に達し、前年同期比81.2%増加した。また、アルブミンと静丙の売上高はそれぞれ3.58億元と3.64億元で、前年同期比21.1%と29.2%増加し、血制業務全体の高成長を牽引した。
多元的な業務は引き算を行い、知能工場の拡産は血制業務に焦点を当てている。血液製品業務のほか、会社には糖尿病業務、生化学薬業務、血液製品の販売と化学薬業務があり、業務は多種多様である。非血製品業務の昨年の売上高は11%増加し、核心製品の塩酸ジメチルグアニジン、縮子宮素、複方骨ペプチドは集採と競争の激化の影響を受け、売上高はそれぞれ35.0%、12.0%、38.0%下落した。また、博雅欣和(化学薬業務)の巨額資産減損を重ね、非血製業務全体の帰母純利益を赤字と推定した。華潤が入主した後、非血制資産の剥離に着手し、多元的な業務を減算し、血制業務にさらに焦点を当てている。会社の血制業務の経営目標は明確で、十四五末までにパルプステーションの総数を30個に達し、パルプ採取は1000トンを超えた。血製知能工場の増産は、今後年間1800トンのスラリーを投入する計画だ。
利益予測:20222024年、会社の売上高はそれぞれ28.15億元、32.13億元、36.39億元で、それぞれ前年同期比6.2%、14.1%、13.2%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ5.10億元、6.30億元、7.65億元で、それぞれ前年同期比48.0%、23.6%、21.4%増加した。前終値(32.12元/株)のPE(2022 E)に対し32倍の「買い」を与えた。
リスクのヒント:中国の疫病の影響;スラリーステーションの開拓は予想に及ばなかった。製品品質リスク;システムリスク。
