\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 77 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
核心的な観点.
規模の統合が倍増し、売上高が着実に増加している。2021年に会社はそれぞれ売上高と帰母純利益169979億元と125.30億元を完成し、口径を遡及調整した後の成長率はそれぞれ4.83%と-3.53%で、基本EPSは1.5653元/株で、10派3.3元(税込)を予定し、これまでの業績予告に合致している。再編が完了した最初の年として、会社の収入規模は小幅な成長を実現し、利益端は原材料価格の上昇の影響で小幅な圧力を受けた。
コストの上昇は利益レベルに影響し、費用管理制御は改善された。2021年会社のセメント熟料収入は1138.6億元で、同6.88%増加し、販売量は3.17億トンを実現し、同3.4%減少し、主に下半期の需要低下の影響を受け、年間トン収入/トンコスト/トン毛利はそれぞれ359257/102元/トンで、それぞれ前年同期+35/+36/-1.7元/トンだった。コンクリート事業の収入は485.62億元で、同0.06%減少し、販売台数は1.05億元を実現し、同0.5%増加し、一方の収入/コスト/毛利はそれぞれ464396/68元/方で、それぞれ前年同期比-2.7/+17.5/-20.11元/方だった。骨材収入は41.9億元で、同25.42%増加し、販売台数は0.86億トンで、同34.1%増加した。費用端は小幅に最適化され、報告期間中の費用率は前年同期比0.02 pctから10.45%減少し、そのうち販売、管理、財務費用率はそれぞれ前年同期比0.19/0.04/0.37 pctから1.61%/5.03%/2.76%減少し、研究開発費用率は0.59 pctから1.06%増加し、主に研究開発項目の追加によるものである。期末会社の資産負債率は67.96%で、前年同期比4.12 pct上昇し、今後も改善の余地が大きい。
内部統合管理を強化し、資産品質の最適化を維持することが期待されている。会社は重大な資産再編を完成した後、内部統合管理業務をスタートさせ、新しい扁平化管理組織を構築し、元部下の5つのプレート会社とその付属会社を10の専門化セメント会社、4つの商混骨材と特殊セメント業務の専門化運営区域会社と付属会社に再分割し、内部協同効果をさらに発揮し、会社の利益能力、経営レベルと総合競争力を高めるのに役立つ。報告期間中、会社は資産の減価償却と信用の減価償却を計52.2億元計上し、前年より32億元大幅に減少し、将来的には減少傾向を維持し、業績の弾力性を提供する見込みだ。
リスクヒント:供給増加が予想を超えた;プロジェクトの着地は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
投資アドバイス:安全な境界が良好で、「購入」の格付けを維持します。
新天山セメントは現在、全国最大規模のセメント企業となり、熟料生産能力3.3億トンを有している。今後、セメント業務をさらに最適化し、商混業務を強固にするほか、骨材業務の発展を加速させ、資源備蓄を増やす。会社は2022年の配当率が50%を下回らず、配当率が6%に達し、良好な安全境界を備えていることを要求している。202224年のEPSはそれぞれ1.64/1.76/1.84元/株で、PEは8.0/7.4/7.1 xに対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
