\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
事件:会社は2021年度の業績速報に関する公告を発表した。
投資のポイント：
会社の業績は予想に合致し、Q 4は目立った。初歩的な計算結果によると、2021年の年間営業総収入は1億1000万元で、前年同期より22.20%増加する見通しだ。営業利益は2.54億元で、前年同期より246.51%増加した。利益総額は2億4000万元で、前年同期比247.01%増加した。帰母純利益は2億3300万元で、前年同期比128.33%増加した。非返還後の純利益は1億8400万元で、前年同期比292.94%増加した。2021年度の基本1株当たり利益は0.26元、加重平均純資産収益率は7.79%と予想されている。商品食糧トウモロコシの価格上昇の恩恵を受け、農民の食糧栽培の積極性が向上し、2021年に会社の主な業務であるトウモロコシの種子は量価が上昇する段階を迎えた。2021 Q 4会社の業績はさらに目立っており、高基数の下で急速な成長を実現し、第1四半期の営業収入は5.89億元で、前年同期比25.18%増加する見通しだ。帰母純利益は1億1600万元で、前年同期比166.18%増加した。
トウモロコシの下流の需要は剛性で、価格は引き続き上昇している。トウモロコシは中国の主要食糧作物として、下流の飼育需要が拡大し、中国の在庫が減少したため、2020年以来価格が急速に上昇している。トウモロコシの価格は2021年下半期に揺れた後、最近、ロシア情勢の触媒を受けて再び反発を迎えた。2022年3月24日現在、トウモロコシの現物の平均価格は283137元/トンで、2022年以内に97元/トン上昇した。短期的に見ると、生豚の生産能力はまだピークに達しておらず、トウモロコシを飼う需要は比較的剛性があり、トウモロコシ価格の動きに一定の支持を形成している。2022年から2023年にかけて、中国の生豚の生産能力は徐々に低下し、飼育トウモロコシの需要は徐々に減少し、長期的にはトウモロコシ価格の上昇空間が限られていると予想されている。一方、中国の一部の企業は遺伝子組み換えトウモロコシの生物安全証明書を取得しており、中国の種業科学技術の自立自強を実現するために、生物育種技術の応用は大勢の傾向にあり、生物育種技術が中国で商業化された後、業界全体の利益レベルがさらに向上する見込みだ。
会社はトウモロコシの種を主とし、小麦、水稲が並んでいる。2020年、中国種子協会は1年の普及面積と累計普及面積を指標として20の「栄誉の殿堂」トウモロコシ品種を選出し、 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) の掖単2号、掖単12号、掖単13号、掖単19号、登海605のトウモロコシ品種が入選し、入選品種が最も多い単位である。2021年10月に行われた第29回中国北京種業大会で、会社が選んだ8つのトウモロコシ自交系品種が「全国傑出貢献トウモロコシ自交系」に選ばれ、14.55%に達した。会社のトウモロコシの種子は品種が多く、市占率が安定し、競争力が強い。食糧価格の上昇により、種業産業チェーンの景気が向上し、2021年の小麦種子、水稲種子の販売台数は前年同期より増加した。生物育種技術の面では、会社は Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) と遺伝子組み換えトウモロコシの種子の面で協力を展開し、生物育種技術の商業化の発展チャンスを把握することが期待されている。
会社の「増持」格付けを維持する。同社の主な業務は量価の上昇の良好な局面を迎え、2021 Q 4社の販売シーズンの需要が旺盛であることを考慮して、20212023年のEPSを0.27/0.34/0.43元/株に引き上げた(元予測会社20212023年のEPSは0.22/0.23/0.25元/株)。種業は上場企業の状況に比べて、2022年の63 Xの収益率の推定値を与え、業界の景気度の向上と関連政策の予想を考慮して、会社に一定の推定値の割増額を与え、会社の「増持」格付けを維持する。
リスクヒント:製品価格が大幅に変動するリスク;中国の生物育種技術の商業化が予想に及ばないリスク。
