サマリ
複盤スマートフォン業界は、業界のプロセスにおける2つの本質的な変化、すなわち「核心段階-マザーボード開発の簡素化」と「横一体化の新しい協力モデル」を発見し、ODMモデルが携帯電話業界の重要な構成部分になることを推進した。インテリジェント電気自動車の分野では、電動化によって「核心的な一環-3つの部品」が簡素化され、インテリジェント化が「Tier 0.5新協力モデル」を生み出し、ODMモデルはインテリジェント電気自動車業界で再刻される見込みだ。
コアの一環を簡素化し、業界の敷居を下げる(携帯電話のコアの一環-マザーボードの開発、自動車のコアの一環-「三つのもの」)
携帯電話:業界の初期段階、核心の一環はマザーボードの開発で、そのソフト・ハードウェアの開発の難関は業界の高い敷居を保証します;連発科は常に到来し、その鍵を渡す方案は核心の一環-マザーボードの開発を簡素化し、核心の一環がアウトソーシングできることを推進し、携帯電話の敷居を下げる。
自動車:ガソリン車時代、核心的な一環はエンジン、変速箱、シャーシの「三大事件」であり、その技術障壁は業界の高い進入敷居を保証している。電動化時代が到来し、電気駆動システムは核心部分-三電システムを簡素化し、核心部分の外採を推進し、造車の敷居を低下させる。
新しい提携モデルが登場し、サプライチェーン管理の難易度が低下した(携帯電話-DH/ODMモデル、自動車-Tier 0.5モデル)
携帯電話:連発科の鍵渡し方案は携帯電話産業チェーンを初期段階の垂直一体化から横一体化(チップ-ICH-端末メーカー)に転換させ、IDH協力モデルが現れ、IDHはPCBAマザーボードの開発集積を担当し、下流端末メーカーのサプライチェーン管理の難易度が低下した。
自動車:インテリジェント化は電子電気アーキテクチャの集中化をリードし、完成車工場はソフト・ハードウェアをデカップリングし、自らドメインコントローラのソフトウェア開発を担当し、Tier 1を越えて直接Tier 2サプライヤーにハードウェアアセンブリを委託し、Tier 0を実行する。5協力モデルは、階層が扁平になり、中国Tier 2は応答速度、関連サービスの面で優位性が明らかになり、サプライチェーン管理の難易度が低下した。
ODMメーカーは業界の重要な構成部分となっている
携帯電話:IDH(研究開発設計のみ)に比べて、ODMモデルは携帯電話の研究開発設計、生産製造とサプライチェーン管理を全面的にカバーし、競争の敷居が高く、研究開発、生産、サプライチェーン管理の全産業チェーンコストをコントロールすることで、利益率を高めることができる。2020年のODM/IDHスマートフォンの出荷浸透率は36%に達し、ODMメーカーは携帯電話業界の重要な構成部分となっている。
自動車:スケートボードシャーシと一体化ダイカストにより、自動車の下体と上体フレームの製造を比較的簡単に完成することができ、自動車機械製造と電子製造のデカップリングを実現し、残りの部分は主に自動車電子製造であるが、電子製造分野のODMモデルはすでに十分な検証を得ており、ODMはスマート電気自動車業界の重要な構成部分になることが期待されている。
スマートフォン業界、ODMメーカーはプラットフォーム化製品の効率的な開発とコスト優位性によって中低端千元機市場を支配している。インテリジェント電気自動車ODMメーカーも全車プラットフォームを通じて効率的に開発し、コストを削減することができ、越級インテリジェント配置によって中低端市場を奪い取ることができ、2027年の世界ODM車種市場の空間は5000億元+で、中国は約2500億元であると予想されている。
インテリジェント電気自動車DOMメーカーはモジュール標準化の完成車プラットフォームを通じて、高集積度の電気駆動システム、スケートボードシャーシ、一体化ダイカスト車体などのシステムを統合し、部品の高汎用率を高め、効率的な開発を実現し、コストを下げることができる。また、ハードウェアの標準化&ソフトウェアの汎用化により単車のインテリジェント化コストを削減し、低価格帯では越級インテリジェント化配置によりODM車種の競争優位性を保証することができる。
2021年5-15万元のBEV乗用車の販売台数は2020年の38%から30%に減少したが、ガソリン車を考慮すると、この価格帯の乗用車の販売台数は約60%を占めている。構造の著しいアンバランスの原因は、この価格帯がコストの良質な電動供給に制限されていることであり、スマート電気自動車ODMはコストの優位性でこの価格帯に良質な車種を輸送し、スマート化レベルをリードして市場を占めることが期待されている。21-27年の新エネルギー車の販売台数、5-15万元の価格帯の販売台数の割合、この価格帯におけるODM車種の割合などを仮定することにより、ODM車種の平均価格10万元の試算により、2027年の世界ODM車種市場の空間は5000億元+で、中国のODM車種市場の空間は約2500億元であると予想されている。
投資アドバイス
スマート電気自動車ODMメーカーは率先して業界の大きなトレンドから利益を得る。さらに深い意義は、スマート電気自動車ODM業界の下流が従来の完成車業界より集中し、外資のヘッドサプライヤーと深く協力していないと予想されているため、ODMの発展はサプライチェーンシステムの再構築をもたらし、ODMを緊密に縛ることができる国産サプライヤーに高速放出の好機を提供することが期待されている。
Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) (電子チームカバー)、 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) (自動車チームカバー)をよく見てください。
Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) :垂直一体化消費電子精密製造蛇口、ODM経験と顧客資源を持ち、すでに自動車ハーネス、コネクタ、スマートキャビン、自動運転などのスマート電気自動車の核心部品を配置し、完成車工事&製造能力を備えた奇瑞新エネルギーと協力してスマート電気自動車ODMに従事している。2027年の合弁会社のスマート電気自動車ODMの収入は約1000億元、利益は約100億元と予想されている。ODMを輸出口とし、世界トップ10のTier 1の1つに急速に成長し、Tier 1事業は15年間CAGR+28%だった。
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) :スマートな電動化の波に積極的に転換し、テスラとの協力を通じてTier 0を開通する。5モデルは、新勢力の全カバー戦略によってODMの顧客資源を蓄積し、拓普は一体化鋳造、スライドボードシャーシなどの業務を含むスマート電気自動車増量部品プラットフォームを構築し、ODMメーカーの全面的なドッキング供給を期待している。2027年に拓普がセットできるODM車種の収入は約200億元で、会社の2021年の収入の1.7倍で、セットできるODM車種の利益は約20億元で、2021年の利益の2.0倍であると予想されている。
リスク提示:スマート電気自動車ODMメーカーの顧客開拓は予想に及ばず、スマート電気自動車ODMメーカーの完成車プラットフォームの開発は予想に及ばず、ODMスマート電気自動車のコスト&インテリジェント化の優位性は予想に及ばず、計算には一定の主観性がある
