歴史を振り返ってみると、2005年以来、A株は6回連続の下落時期を経験し、私たちはしばらくの間の深い研究を経て、大下落の形成、不良フィードバック、安定維持政策、「政策の底」と「市場の底」、大下落中の反発、底部と反転信号から、以下の10大法則と啓示をまとめ、投資家の参考に供した。
\u3000\u30001.DDMモデルの観点から,株価に影響する要因を基本面,流動性,リスク嗜好に分解した。歴史上の6回近くの相場の切り替えを振り返ると、3つの要素のいずれも独立して市場の方向を主導することができず、3つの要素のうち少なくとも2つが明らかに悪化してこそ、市場の全面的な転換を招くことができる。もちろん、基本面は最も重要な要素であり、典型的には20112012年である。
\u3000\u30002.一般的に、A株市場は大下落が続く中で激しい変動を形成したり、基金の大規模な申請と買い戻しを引き起こしたりしており、基金の純価値が10%下落して買い戻しが発生し、買い戻し圧力が最も大きい時期は基金収益が安定して回復した1ヶ月後になることが多い。市場の大幅な下落過程における負のフィードバックの発生順序:まず、基金の買い戻し(累計10%下落)、私募基金の清算、風制御平倉線(累計15-20%下落)、さらに両融と権益派生品(累計20以上下落)、その後、株式質押リスク(累計30%以上下落)である。
\u3000\u30003.暴落して底をつく。半分下がるのはベースライン思考で、半分にならないと、半分に下がる60%を基準にします。同時に,前期の重要な支持ビットと重要な整数ゲートはいずれも観察指標であった。歴史統計によると、暦輪の大下落でA株の核心指数はこれまでの高位平均より-25%以上下落した。
\u3000\u30004.歴史的に見ると、安定維持政策が発表された後、A株は短期的に反発する見通しだ。中央メディアの呼びかけ、金融政策の調整は市場への影響が弱く、短期的で、反発の持続時間は5-10日前後である。上層部/監督管理層は、資金の市場参入を奨励することは市場への影響がより強く、反発の持続時間は15日前後で、反発の幅はより大きいと表明した。全体的に、株式市場に対する資金の参入を奨励する支持力>上層部/監督管理層の態度>金融政策の調整>中央メディアの叫び声。
\u3000\u30005.私たちの観察と統計によると、市場の下落が続くたびに3~4回反発し、平均反発幅は10%前後であることが多い。一般に,リバウンドは一般に短期イベントによって駆動されるため,主線を形成することは困難であり,必ずしも持続できるとは限らない.
\u3000\u30006.歴史的法則は、市場の底部に成約量の収縮や交換率を伴う検証が必要であることを示している。縮量は必須条件ではないが,アクティブマルチヘッドは十分な条件に偏っている。
\u3000\u30007.私たちの観察と統計によると、市場は持続的または大幅に下落し、これは持続的な大下落期間中に市場にいくつかの深い中期矛盾が解決されないことを意味している。これらの核心的な矛盾に明らかな改善信号が現れてこそ、下落が続く構造が根本的に転換することができる。私たちの観察から見ると、基本面からの自信は株式市場の大下落後の反転にとって最も重要であり、このような自信は上場企業の利益成長率の動きから来てもよく、重要な政策、経済データ、周辺関係の変化から来てもよい。
\u3000\u30008.底部位置の3つの核心特徴をまとめた:全A交換率は1%前後で、核心指数の推定値は20%以下で、株債の利益性価格比は歴史の少なくとも90%以上である。その他の参考指標:破浄株は10%以上を占め、15元未満の低価格株は25%以上を占め、60週間平均線以下の株は80%以上を占めている。
\u3000\u30009.大下落の間、各業界は無差別に下落することが多い。一般的に、相対的な収益があるのは防御的な業界です。もちろん、持続的な利益(予想)がある業界も相対的に良いと思います。例えば2012年の建築業界と2018年の農林牧漁業界。「政策の底→市場の底」の研削段階から、市場は経済の下落と政策の不確実性の抑圧に直面し、価値型と逆周期業界(例えば基礎建設、金融不動産)、弱周期(例えば公用電力、軍需産業、医薬消費)は成長型業界より優れている。しかし、研磨段階を過ぎた後、リスクの好みが回復し、市場は成長スタイルに戻り、TMT、有色、軍需産業などの高リスクの好みプレートが優れている。反転段階に入って、市場が下落し続けている間に最も下落した業界は、市場が底をついた後に最も上昇幅を得るとは限らない。私たちの統計によると、大下落が逆転した後、上昇幅が前の業界では、前の大下落の過程で反発する確率が高い。
\u3000\u Doushen(Beijing) Education&Technology Inc(300010) .各ラウンドのA株の大下落の終わりは「政策の底→市場の底→経済の底→利益の底」の発展過程を示しており、「市場の底」の多くは「政策の底/信用の底(社融データの曲がり角)」と「経済の底」の間(15年の「レバレッジ牛」を除く)に位置し、社融数とA株の推定値が歴史的に強い関係を形成している。一般的に、「政策の底」から「市場の底」への進化の法則:政策の底/信用の底→市場の底(前者と2.5ヶ月間隔)→経済の底(前者と4ヶ月)→利益の底(前者とほぼ同期または3ヶ月遅れ)である。
リスク提示:疫病の伝播が予想を超え、政策が予想に及ばず、中米関係が再び悪化し、海外通貨政策が変化し、統計誤差のリスク
