\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
事件:3月25日、同社は2021年の年報を発表し、営業収入は28.11億元で、前年同期比48.66%増加した。帰母純利益は8億3100万元で、前年同期比49.51%増加した。非帰母純利益は7億3500万元で、前年同期比51.01%増加した。同時に、会社は利益分配予案を発表し、全株主に現金配当1.6元/株を配布した。
新興需要が成長を駆動し、費用管理制御能力が強化された:太陽光発電、工業制御、新エネルギー自動車などの市場需要が持続的に好調で、2021年に会社は営業収入28.11億元、YoY+48.66%を実現した。帰母純利益8.31億元、YoY+49.51%、純金利29.55%、YoY+0.17 pctを実現した。会社の費用管理制御能力が向上し、販売費用率が18.3%、YoY-0.12 pct、管理費用率が5.03%、YoY-0.83 pctである。21 Q 4単四半期の売上高は7.90億元、YoY+42.47%を実現した。帰母純利益2.79億元、YoY+48.33%を実現した。非帰母純利益2.11億元、YoY+49.02%の控除を実現した。
新エネルギー事業の割合が過半数を占め、薄膜容量の価格が上昇した。2021年、同社の薄膜容量事業の収入は27.31億元に達し、YoY+47.35%に達した。具体的には、同社のフィルム容量製品は価格の上昇を実現し、販売台数は33.58億匹に達し、YoY+24.93%に達した。太陽光発電、新エネルギー自動車などの分野の収入の割合は引き続き上昇し、ASPは約0.81元/匹、YoY+17.95%だった。同社は上証eインタラクティブ公開で、20202021 H 1/2021 Q 3の新エネルギー自動車の割合はそれぞれ18%/24%/25%で、2021年の新エネルギー(自動車+太陽光発電)の割合は50%を超えた。2021年フィルム容量事業の粗利率は40.54%,YoY-2.52 pctで,主にポリプロピレンフィルムなどの上流原材料の値上げによるものである。
トップの地位は安定しており、市占有率はさらに向上している:会社の薄膜容量業務規模は中国第一、世界第三位にあり、市占有率は持続的に向上している。華経産業研究院のデータによると、2018年の Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) の世界市占有率は8%だった。QYResearchのデータによると、2020年の世界の薄膜容量の売上高規模は19.17億ドルに達し、 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) の割合は約14.82%で、2年以内に6.82 pct上昇した。2021年、会社の薄膜容量収入の伸び率は47.35%に達し、市の占有率はさらに向上した。同社は上証eでインタラクティブに公開し、2020年の新エネルギー自動車のフィルム容量の中国市の割合は約40%だった。会社は引き続き家電、照明などの伝統的な市場占有率を強固にすると同時に、新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、工業制御、軌道交通などの分野のハイエンド顧客を積極的に開拓し、市場影響力は絶えず向上している。
投資提案:当社の20222024年の営業収入はそれぞれ38.35億元、50.00億元、64.06億元であり、帰母純利益はそれぞれ10.24億元、13.42億元、17.28億元であり、EPSはそれぞれ4.55元、5.96元、7.68元であり、PEはそれぞれ40.2倍、30.7倍、23.9倍に対応し、「購入-A」投資格付けを行う。
リスクヒント:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。太陽光発電設備は予想に及ばない。原材料の値上げリスク;為替レート変動リスク。
