\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
事項：
事项1:2022年3月25日公告を発表し、会社は特定の対象者に120744万株を超えず、募集资金総额は40亿元を超えず、発行费用を差し引いた募集资金の纯额は:1)商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技术センター及び育成ダイヤモンド知能工场の建设プロジェクト(21.91亿元);2)力二期ダイヤモンドと育成ダイヤモンドインテリジェント化学工場建設プロジェクト(15.99億元);3)流動資金(2億1000万元)を補充する。
事項2:3月27日、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、22 Q 1の帰母純利益は0.93-1.03億元で、前年同期比+127.89%-152.40%、環比変動+18.49%-31.23%と予想されている。業績の持続的な増加は主に高毛利製品の育成ダイヤモンドの販売比が明らかに向上し、工業ダイヤモンドの需要が旺盛で価格が上昇したことによる。
国信の観点:1)会社は中国をリードする超硬材料メーカーで、下流分野では工業用ダイヤモンドの需要が旺盛で価格が上昇し続けている+ダイヤモンドの需要が爆発的に増加している。業界の高景気の恩恵を十分に受けることが期待されており、202224年の純利益は4.61/7.09/10.28億元で、PE 38/25/17倍に対応し、「増持」格付けを維持しています。2)リスク提示:業界競争が激化する;下流の需要は予想に及ばない。生産能力の拡張は予想に及ばない。
コメント:
定増40億元：商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技術センター及び育成ダイヤモンド知能工場建設プロジェクト、力二期ダイヤモンドと育成ダイヤモンド知能化学工場建設プロジェクト、及び流動資金補充
会社が非公開で株式を発行する予定の募集資金総額は40億元を超えず、発行前の会社の総株式の20%を超えない。このうち、21.91億元は商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技術センター及び育成ダイヤモンド知能工場建設プロジェクト(以下「育成ダイヤモンド知能工場」と略称する)、15.99億元は力二期ダイヤモンドと育成ダイヤモンド知能化学工場建設プロジェクト(以下「人工金剛石知能工場」と略称する)、2.10億元は流動資金の補充に用いられる。今回の増発を通じて、会社は人工ダイヤモンドの生産能力をさらに拡大し、市場占有率を高めることができる。製品構造を最適化し、利益能力を高める。規模化の役割を発揮し、製品の品質と納品能力を向上させる。技術革新を持続的に行い、核心競争力を強化する。
増発の重点はダイヤモンドの拡産を育成することであり、同時にダイヤモンド単結晶の生産能力を向上させ、自身の研究開発能力を強化することである。
1、商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技術センター及び育成ダイヤモンド知能工場建設プロジェクト（生産能力建設）
建設期間は3年で、計画総投資は約21.91億元で、ダイヤモンド生産基地を新設し育成する予定で、具体的には人工ダイヤモンド生産工場の新築、インテリジェント化と自動化六面頂金剛合成圧機の購入と相応の生産、検査、補助設備の拡充、生産チームの拡充などを含み、主に設備購入に投資し、金額は16.37億元に達した。プロジェクトが完成した後、会社は製品構造をさらに改善し、ダイヤモンドを育成する市場占有率を高め、市場競争優位性を維持することができる。
2、商丘 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 科学技術センター及び育成ダイヤモンド知能工場建設プロジェクト（研究開発センター）
建設期間は2年で、計画総投資は約1.39億元で、研究開発センターは研究開発、実験とテストを一体化し、既存のコア製品の研究開発能力を強化すると同時に、会社の未来の製品構造の豊富さとコア競争力の向上に技術サポートを提供する。
3、力二期ダイヤモンドとダイヤモンドインテリジェント化学工場の建設プロジェクト
建設期間は3年で、総投資は約17.20億元で、ダイヤモンド単結晶の新設とダイヤモンド生産基地の育成を計画しており、具体的な計画は「ダイヤモンドスマート工場の育成」と似ている。資金は主に設備購入に投入され、金額は13.74億元に達した。完成後、会社が主な業務の発展を深化させ、販売規模と利益レベルを高め、主導製品の市場占有率を高め、会社の総合競争力を強化するのに有利である。
増発した資金は主に生産設備の増加に用いられ、生産開始後の生産能力は現在の5倍程度に向上する見通しだ。増発投資計画によると、設備購入費は約30.11億元で、 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) の「株募集説明書」の設備購入設置費3.64億元で320台/セットの六面プレス計算に対応し、同型プレス約2650台を追加する予定で、そのうち「育成ダイヤモンドスマート工場」1440台、「人工ダイヤモンドスマート工場」1210台、対応会社は現在約600700台のプレス計算を行っている。全体の生産能力は3年後に現在の4.8-5.4倍に上昇する。
ダイヤモンドの高景気を育成し、業績が持続的に増加し、利益能力が著しく向上した。
急速に成長した人工ダイヤモンドは生産者をリードしている。会社は2021年9月に創業板に上場し、主な業務はダイヤモンド、ダイヤモンド微粉、ダイヤモンド単結晶の3大プレートを育成することである。1)ダイヤモンドの育成:会社はリードするダイヤモンド企業として2020年初頭にすでに新工場区の建設をスタートさせ、2021年に新工場区の設備が続々と生産を開始し、会社の生産能力が急速に向上し、業績の着実な成長を支持する。2)ダイヤモンド微粉:ダイヤモンド微粉末の下流応用分野は広く、現在、ダイヤモンドワイヤ鋸はモルタル切断技術に取って代わって太陽光発電の新エネルギー分野で全面的に応用され、消費電子、半導体などの新興業界での応用前景が広い。会社のワイヤ鋸用微粉は業界のリード地位にあり、業務は持続的に成長する見込みである。3)ダイヤモンド単結晶:前期の一部の六面頂圧機は生産育成ダイヤモンドに転換し、新たな生産能力建設の進度を重ねて緩やかに構造改善をもたらし、下流の需要が旺盛で供給不足の下で価格の上昇が明らかになった。
2021年の売上高/帰母純利益は前年同期比+103.50%/+28.17%、2022 Q 1帰母純利益は同+12.89%-152.40%だった。会社は2021年に4.98億元の売上高を実現し、前年同期+103.50%だった。帰母純利益は2億4000万元で、前年同期比+28.17%だった。第1四半期に見ると、21 Q 1-Q 4の帰母純利益はそれぞれ0.41/0.67/0.53/0.78億元で、年間の傾向は好調だった。業績の高成長率は主に会社がダイヤモンド業界の高景気のチャンスを育成することを把握し、生産能力の拡張を加速させ、収益業績の高成長を牽引したことによる。2022年以来、業界は依然として高い景気を維持し、会社の22 Q 1は母の純利益0.93-1.03億元を実現し、前年同期比+12.89%-152.40%/環比+18.49%-31.23%だった。業績の持続的な増加は主にダイヤモンドの販売比の向上、工業ダイヤモンドの需要の旺盛な下量価格の上昇によるものである。
会社の利益レベルが大幅に向上した。2021年の会社の粗利率/純金利はそれぞれ64.07%/48.07%で、前年同期+0.48/18.26 pctで、利益能力が大幅に向上したのは主により高い利益率の育成ダイヤモンドの収入が大幅に向上し、ダイヤモンド業界の需要が爆発した背景の下でダイヤモンド製品の価格が大幅に上昇したことによる。会社の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ1.12%/3.07%/0.49%/5.33%で、前年同期比-0.81/-0.34/-0.33/+1.26 pctで、研究開発費用率は小幅に上昇し、主に会社が研究開発に投入したことによるものである。
ダイヤモンドを育成して高景気が続き、産業のトレンドが好調
育成ダイヤモンド業界は2018年以来爆発的に増加し、2021年のブランク市場は11.30億ドルに達し、前年同期比+157%に達した。インドは世界のダイヤモンド加工の集散地であり、世界の90%以上のダイヤモンド加工シェアを占めており、その輸出入データはダイヤモンドを育成する最新の需要状況を十分に反映している。GJEPCの統計によると、自然年度の口径では、20192021年のインドのブランクダイヤモンドの輸入額はそれぞれ2.63/4.40/11.30億ドルで、20202021年は前年同期比+66.89%/156.99%、19-21年のCAGRは107.10%だった。20192021年のインドの裸ドリルの輸出額はそれぞれ3.81/5.29/11.44億ドルで、20202021年は前年同期比+38.91%/16.05%、19-21年のCAGRは73.24%だった。最新のデータによると、2022年2月の輸入額は1億5500万ドルで、前年同期比+85.01%で、単月の輸入額の過去最高を更新した。輸出額は1億2600万ドルで、前年同期比+13.55%増で、業界は依然として高景気を維持している。
投資提案:受益育成ダイヤモンド業界の高景気、生産能力の拡大は業績の向上を牽引し、「購入」格付けを維持する
ダイヤモンド業界の高景気度の持続的な検証を育成し、今回の増発は業績の着実な成長に生産能力のサポートを提供し、同時に会社の研究開発能力を強化し、会社の持続的な経営発展に資金保障を提供し、その後、業界の高景気の持続的な受益が期待されている。今回の定増による生産能力の向上と製品構造の最適化を期待し、202224年の帰母純利益は4.61/7.09/10.28億元で、PE 38/25/17倍に対応し、「増持」格付けを維持すると予想している。
リスクのヒント
業界競争が激化する。下流の需要は予想に及ばない。生産能力の拡張は予想に及ばない。
