\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 87 Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) )
会社は中国軌道交通の減振と騒音低減分野のトップ企業である。会社は振動源から軌道交通による騒音を解決することに力を入れて、自身の長年の経営経験に頼って、既存の製品の市場占有率を維持すると同時に、絶えず新製品を開発して、主業の競争力を高めて、中国の“都市群”の急速な発展の背景の下で、市域と都市間の加速建設、軌道交減振降騒音業界は長期にわたって高い景気を呈することができて、会社はトップ企業として、主業軌交減振低騒音プレートの高成長業績は持続的に実現する見込みだ。また、会社は内伸外延式の発展を実施し、多元化戦略を採用し、建築の減震とリチウム化物プレートを積極的に配置し、より良い成長潜在力を備えている。
軌道交通の減振と騒音低減業界の長期的な高景気。業界は一方では軌道交通建設の需要の向上から利益を得ており、「十四五」期間中、三大区だけで1万キロの市域都市を新築する計画で、「都市群」が絶えず発展するにつれて、高景気の持続性が期待できる。一方、業界の浸透率の向上の予想から利益を得て、環境保護のノイズ低減の要求は絶えず向上して、人民代表大会は立法を審議して改正して、軌道交の減振とノイズ低減を立法の範囲に組み入れて、そのため業界の浸透率をさらに向上させることが期待されている。
会社の市場占有率は絶えず向上している。会社は長年の強い注文能力に頼って、絶えず輸入の代替を行って、業績は持続的に予想を上回って、会社は現在総合市の占有率が10%以上を占めて、その中で中等、高等の減振はすべてすでに高くて、特殊な減振分野は新しく市場に入った市の占有率に属してまだ低くて、しかし応用分野は同じで、中国は輸入の代替を大いに支持する背景の下で、未来あるいは比較的に大きい向上の空間があります。
建築減震業界は立法執行後、蓄力爆発期にあり、業界の20倍近くの空間が期待できる。「建設工事耐震管理条例」はすでに正式に執行され、建築減震業界の空間は20倍近くあり、現在の業界の空間は20億未満であり、短期と中期には380億ドルを見ることができ、長期的な「炭素中和」の背景は1000億以上を見ることができる。同社が昨年発行した転換債はすでに7200セットの生産能力を配置しており、現在建設は順調で、同社は急速な拡張実力を備えた少数の上場企業として業界の拡大配当を受けることが期待されている。
リチウム化物プレートは安定した利益、高景気、キャッシュフローがよく、新生産能力はすでに着工し、未来の成長潜在力が大きい。昌吉利は2016年にすでにハイテク企業と認定され、国家「工業用塩素代正ブタン」(HG/T 53812018)業界標準第一起草単位であり、現在はブチルリチウム、電池級塩化リチウム、工業級塩化リチウムなどのリチウム化物及び塩化アルカンなどの化学工業製品の研究開発、生産と販売を一体化した中流リチウム化合物生産企業となり、新エネルギー+新材料+新医薬業界をめぐって力を入れている。下流の需要は旺盛で、主な取引先は医薬中間体、合成ゴム触媒、合成金属リチウム、電子化学品、新エネルギー電池などの分野などである。昌吉利は5万トンのリチウム塩と3800トンのアルキルリチウムプロジェクトに拡大し、すでに着工し、発展潜在力が大きく、全国のアルキルリチウム細分化のリーダーになることが期待され、業績の増厚、推定値の向上を助力している。
投資提案:われわれは現在、会社の業績の主な駆動は依然として主業軌道の減振と騒音を低減し、「都市群」の発展が迅速で、都市間と市域の軌道交通建設が加速するか、長期的に高景気を呈する見込みだと考えている。そのため、都市間、市域、地下鉄の計画と建設のリズム、および環境保護のノイズ低減を背景に業界の浸透率の向上の予想を結びつけて、2025年までに業界のCAGRは27%で、会社は積極的に品種を拡張すると同時に、市の占有率も加速的に向上することが期待され、今後3年間の業績のCAGRは50%前後になる見込みだと考えています。20212023年の収入はそれぞれ18.16、27.22、38.74億元と予想され、20212023年の帰母純利益はそれぞれ3.01、4.49、6.81億元と予想され、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ37.43 X、25.14 X、16.56 Xである。「購入」の評価を最初に上書きします。
リスク提示:基礎建設投資は大幅に下落し、「都市群」の発展は予想に及ばなかった。
