\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
核心的な観点.
2021年の営業は安定した成長を維持し、基本的に予想に合っている。2021年、会社の売上高は676億元(前年同期+12.6%)を実現した。帰母純利益は21.48億元(前年同期+18.5%)、帰母純金利は3.18%で、ほぼ横ばいだった。そのうち21 Q 4:会社の売上高は200億元(前年同期+9%)、帰母純利益は5.46億元(前年同期-5%)、帰母純金利は2.7%だった。業績はほぼ予想に合っている。
会社は新しい会計準則によって一部の科目を調整し、遡及調整は期間報告書に比べて、調整前の口径によって、2020年の売上高と帰母純利益はそれぞれ597/18.95億元で、前年同期+13.3%/13.4%だった。
クラウドとICT業務は目立っており、運営者と海外市場を突破し続けている。2021年、会社のICT業務は持続的に発展し、全体的に比較的良い成長態勢を維持し、年間のICT業務収入は413億元で、前年同期比+25%だった。IT販売業務は309億元(前年同期+1.1%)である。ICT業務の主要子会社である新華三の年間売上高は443.51億元(前年同期+0.52%)、純利益は34.34億元で、前年同期+2.24%だった。中国企業の業務収益は362.58億元に達し、前年同期比+2.56%だった。中国のキャリア業務は64.15億元の営業を実現し、前年同期比+13.04%だった。国際業務の売上高は16.78億元である。紫光雲は売上高10.09億元、前年同期+67.84%、帰母純利益-0.91億元を実現し、損失は前年同期比43.55%減少した。
会社のサーバー占有率はさらに上昇し、ネット製品はリードを維持している。2021年、中国企業級WLANは13年連続で市場1位を獲得した。中国ではイーサネットスイッチが市場第2位にランクされている。中国企業のネットルータ市場シェアは前年の30.8%から31.3%に上昇し、市場2位を維持している。サーバ市場のシェアとシェアは全体的に上位2位にさらに上昇した。
費用率は基本的に安定しており、研究開発の投入を重視している。2021年、会社の管理、販売、研究開発費用率はほぼ去年と同じで、会社は引き続き技術革新を核心とすることを堅持し、年間の研究開発費用は48.81億元(2020年に42.76億元を投入する)の研究開発人員が会社の総従業員数の40%を超えた。
総合的なソリューション能力を持続的に固め、社会デジタル経済のモデルチェンジを支援する。2021年、会社はネット、サーバー、クラウドコンピューティング及び国際市場ロジックで初歩的な検証を得て、2022年の増加動力は:1)高毛利のネット製品がより高い市場占有率を獲得することに由来する。2)クラウド業務の持続的な増加；3)会社のキャリア市場での総合競争力を引き続き向上させ、海外市場の成長空間を開く。4)高付加価値のデジタル化転換総合案を提供することによって、会社の利益能力をさらに向上させる。
リスクのヒント:チップの供給が制限されている。ネット製品の開拓は予想に及ばなかった。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
当社は利益予測を維持し、20222024年の収入は7839001003億元(前年同期+16%/15%/14%)で、帰母純利益は27/34/42億元(前年同期+27%/26%/22%)で、現在の株価はPEに対応して20/16/13倍で、長期的に会社がデジタル化モデルチェンジサービスで総合的に解決する方案能力を期待しており、現在の推定値は高い価格比を持ち、「購入」の格付けを維持している。
