\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
事件:2022年3月26日、 Valiant Co.Ltd(002643) は2021年年報を発表した:営業収入43.59億元を実現し、前年同期+49.36%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は6億2700万元で、前年同期比+24.16%だった。加重平均純資産収益率は11.73%で、前年同期比1.50ポイント増加した。売上高の粗利率は36.49%で、前年同期比8.39ポイント減少した。販売純金利は15.83%で、前年同期比3.06ポイント減少した。
このうち、2021年のQ 4は11.33億元の売上高を実現し、前年同期比+17.05%、前月比-1.93%だった。帰母純利益は1.34億元で、前年同期比-14.14%、環比-29.95%だった。加重平均純資産収益率は2.42%で、前年同期比0.67ポイント減少し、前月比1.15ポイント減少した。売上高の粗利率は36.09%で、前年同期比11.12ポイント減少し、前月比3.30ポイント増加した。販売純金利は13.25%で、前年同期比3.59ポイント減、前月比1.26ポイント減だった。
また、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する純利益2.1億元-2.5億元を実現し、前年同期比59.38%-89.74%増加すると予想している。
コメント:
機能性材料、大健康プレートがそろって力を発揮し、会社の業績が革新的である。
2021年、会社の業績は過去最高を記録し、そのうち年間営業収入は43.59億元で、前年同期比49.36%増加した。帰母純利益は6億2700万元で、前年同期比24.16%増加した。業績が高成長を実現したのは、主に会社の機能性材料プレートの着実な発展と大健康製品プレートの急速な向上のおかげである。このうち2021年、機能性材料プレートの売上高は27.49億元で、前年同期比20.49%増加した。粗利益は11億5800万元で、前年同期比12.98%増加した。販売台数は7129トンに達し、前年同期比11.79%増加した。大健康製品プレートの売上高は15.72億元で、前年同期比156.17%増加した。粗利益4億1700万元を実現し、前年同期比50.08%増加した。販売台数は199トンに達し、前年同期比85.98%増加した。
同時に、機能性材料プレートの2022年第1四半期の販売が前年同期比で増加したことと、海外子会社MPBiomedicals COVID-19抗原検査キット製品の2022年第1四半期の販売が前年同期比で増加したことから利益を受け、2022年Q 1会社の業績は依然として高速成長を維持し、帰母純利益2.1億元-2.5億元を実現し、前年同期比59.38%-89.74%増加すると予想されている。期間費用の面では、同社の2021年の販売/管理/財務費用率はそれぞれ2.96%/13.81%/0.95%で、前年同期よりそれぞれ-0.93%/-2.63%/-0.97%変化し、費用のコントロールは良好である。同時に、2021年の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は10.45億元に達し、前年同期比87.01%増加し、主に今期の利益の増加と一部の顧客の前払金業務によるものである。
機能性材料プレートは着実に発展し、OLED業務は持続的に発展している。
現在、会社の機能性材料は主に液晶材料、OLED材料とゼオライトシリーズの環境保護材料を含む。報告期間中、液晶材料の下流需要は良好で、会社は引き続き世界をリードするハイエンド液晶単体材料サプライヤーの地位を維持している。OLEDについて、子会社の3月の科学技術は現在、自主知的財産権を持つOLED製品材料が下流の顧客の検証を通じて供給を実現し、収入規模は増加傾向にあり、そのうち2021年には342528万元の売上高を実現し、前年同期比95.14%増加した。もう一つの子会社の九目化学報告期間中に煙台化学工業園区で「OLED表示材料及びその他の機能性材料プロジェクト」をスタートさせ、OLED昇華前の材料業務における自身の優位地位をさらに強固にし、製品の市場占有率を高め、そのうち九目化学は2021年に5.25億元の売上高を実現し、前年同期比32.32%増加した。同時に、会社は万潤工業園の一期に位置する機能性材料新職場(B 01職場)も2021年下半期に使用を開始し、ある程度会社の電子情報材料の生産能力不足の問題を緩和し、会社の機能性材料プレートの着実な発展のために護衛している。
ポリイミド、フォトレジストなどの新しい分野を積極的に配置し、会社は新しい業績の成長点を迎える見込みだ。
液晶材料とOLED材料のほか、ポリイミド材料、フォトレジスト材料、新エネルギー電池用電解液添加剤などの分野を積極的に配置し、会社の機能性材料生産ラインを持続的に豊富にしている。ポリイミドの方面、会社は自主知的財産権を持つポリイミドの完成品の材料はすでに下流の取引先を通じて検証して供給を実現しました;同時に、2021年3月、子会社の3月科学技術は煙台3月科学技術会社を設立し、主にポリイミドなどの新材料の技術研究開発、生産と販売を経営し、会社のポリイミド製品材料の持続的な発展のために基礎を築いた。フォトレジストについては、フォトレジスト市場の急速な発展に対応するため、2021年に「年間65トンのフォトレジスト樹脂シリーズ製品を生産するプロジェクト」をスタートさせ、現在積極的に推進している段階にある。また、2022年3月26日、会社は公告を発表し、18億5000万元を投資して万潤(蓬莱)新材料の一期プロジェクトを建設する予定で、そのうち電子情報材料1150トン/年(電子と表示用ポリイミドモノマー材料、半導体プロセス洗浄剤添加材料、表示用液晶モノマー材料など)、特殊工事材料6500トン/年(熱可塑性ポリイミド材料、工事コーティング用助剤材料など)、および250トン/年の新エネルギー材料(電解液添加剤)は、プロジェクトは24ヶ月で建設が完了し、完全に産後に達し、売上高は17.50億元、純利益は約3.1億元に達すると予想されている。将来、会社が技術研究開発、技術最適化、プロジェクト建設などの面で投資を続けるにつれて、会社のポリイミド、フォトレジスト、電解液添加剤などの新しい業務は急速な発展を迎え、未来は会社の発展に新しい業績成長点をもたらすことが期待されている。
大健康プレートは急速に発展し、MP抗原検査製品の貢献業績は増加した。
会社は長年の医薬市場の開拓と医薬技術の備蓄を経て、前後して医薬中間体、成薬製剤、原料薬、生命科学、体外診断などの多くの分野に足を踏み入れた。報告期間内、会社の大健康プレートは急速な発展を迎え、診断の面では、海外子会社のMP会社COVID-19抗原快速検査キット製品はヨーロッパ、オーストラリアなどの地域と国で登録を完了し、販売を実現し、世界の抗疫病に貢献すると同時に、会社に業績の増加をもたらし、そのうち2021年にMP会社は13.95億元の売上高を実現し、前年同期+180082%、純利益1.43億元を実現し、前年同期+107.40%を実現した。同時に、MP会社は煙台にマープバイオテクノロジー(山東)有限会社を設立し、後続のMP会社が製品の現地化を実現するために有力な保障を提供した。薬品面では、完全子会社の万潤薬業のノフルオロ砂星カプセルが国家第4陣の全国薬品集中調達カタログに入った。ビグレチン錠は新しい要求に従って登録ロットを取得する。オメサタンエステル錠は生産ロットを獲得した。同時に原料薬と医薬中間体の面での業務も持続的に発展している。また、万潤工業団地一期の新築医薬工場(B 02職場)は報告期間内にGMP認証を完了し、将来使用開始後、会社の医薬製品の生産能力不足の問題を効果的に緩和する。
研究開発への投資を持続的に増やし、核心競争力を絶えず強化する
近年、同社は研究開発への投資を増やし続け、2021年の研究開発費用は2億9500万元に達し、前年同期比18.19%増加し、売上高に占める割合は6.78%に達した。会社は一貫して積極的に新製品を開発して、直ちに業界の動態の趨勢と市場の需要を掌握することを通じて、新製品と取引先が研究開発と技術の一環で協力を展開して、持続的に対応する小試験と中試験の研究を行って、そして中試験の一環で技術の肝心な点を攻略して、生産のステップを最適化して、生産コストを下げて、会社の製品が急速に市場の需要を満たすことができるために有力な保障を提供します。報告期間内、会社は新材料開発支社を設立し、これを実施主体として先進材料の基礎研究と産業化技術の難関攻略を行い、煙台先進材料とグリーン製造山東省実験室と共同で電子情報新材料共同研究開発センターを設立し、精細化学工業国家重点実験室と共同で精細化学工業国家重点実験室煙台分センターを設立し、会社の新材料の革新研究開発をよりよく推進する。同時に、会社は医薬研究院を設立して、未来の会社の医薬業務の発展のためにもっと有利な研究開発の支持を提供します。未来会社は引き続き科学技術の革新を駆動とし、積極的により多くの新しい分野を配置し、より多くの新しい材料分野の業界内のリード地位を獲得し、より多くの「首詰まり」技術の難題を突破し、会社の核心競争力を持続的に向上させる。
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ9.02、11.37、14.23億元で、EPSは0.97、1.22、1.53元/株で、PEは19、15、12倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント:技術の交代のリスク;製品価格の変動は在庫損失をもたらす。下流の需要は予想に及ばない。プロジェクトの建設の進度は予想に及ばない。
