\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 028 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
要点
イベント:
2022年3月27日、同社は2021年年報を発表した。2021年、会社は営業収入2.74兆元を実現し、前年同期より+30%増加した。帰母純利益は712億元で、前年同期比+114%だった。2021 Q 4単季、会社の営業収入は7375億元で、前年同期比+34%、前月比-0.6%だった。帰母純利益113億元を実現し、EPS 0を換算する。09元/株で、前年同期比+15%、前月比-45%だった。
コメント:
原油価格の上昇上流は黒字に転換し、安定した油増気の効果は著しい:会社の上流プレートの2021年の経営利益は47億元で、主に年間の原油需給が緊迫している構造の下で、国際原油価格が上昇し、会社の上流は黒字に転換した。2021年の会社の原油の実現価格は66.58ドル/バレルで、前年同期比+60.76%だった。原油価格の上昇により、会社のバケツ油の完全コストは63.98ドル/バケツに上昇し、前年同期比+28%上昇した。会社は原油価格の上昇のチャンスをつかんで、一体化して重点盆地の石油・ガスの探査開発を推進して、利益の建設と生産の規模は持続的に拡大して、陸相ページ岩の油の探査は重大な突破を得て、安定した油の増加とガスの効果の進展は著しくて、天然ガスの生産量は歴史の最高を創造します。2021年の会社の原油生産量は2.80億バレルで、前年同期比-0.2%だった。天然ガスの生産量は1.20兆立方フィートで、前年同期比+1.9%だった。2021 Q 4単季、同社は原油7111万バレルを生産し、前年同期比+2.2%、環比+0.9%だった。天然ガスの生産量は3216億立方フィートで、前年同期比+7.1%、環比+8.9%だった。また、同社はLNG中長約に署名し、海外の天然ガスの供給を強化した。
天然ガスのハイエンドの良質な市場を開拓し、天然ガスの販売量と市場シェアは持続的に上昇している。
完成品油の需要が回復し、価格が上昇し、精製油の毛利が大幅に増加した:会社の製油プレートの2021年の経営利益は652億元で、前年同期より黒字に転じ、そのうちQ 4単四半期の収益は117億元で、主に中国外市場の需要が着実に回復したため、主な石油石化製品は同比で価格が上昇した。高原油価格の環境の下で、2021年に会社の原油の加工コストはある程度上昇して、年間の加工原料油の平均コストは3329元/トンで、前年同期+35.6%だった。加工原料油の総コストは8784億元で、前年同期+45.5%だった。会社は市場の需要回復の有利な時機をつかんで、装置の負荷を高めて、製品の構造を最適化して調整して、同時に原料と完成品の在庫の収益は増加して、製油の毛利のレベルは大幅に532元/トンまで昇格して、前年同期+292元/トン。会社の年間加工原油量は2.55億トンで、それぞれ蒸気、薪、石炭油65215985、2115万トンを生産し、それぞれ前年同期+12.6%、-5.3%、+3.8%で、薪の蒸気比は前年同期比0.17から0.92まで下がった。2021 Q 4、会社はそれぞれ蒸気、薪、石炭油16141693、455万トンを生産し、それぞれ前年同期より+4.5%、+10.3%、-17.4%だった。
業界の景気は維持して、化学工業のプレートの利益の増加は安定しています:会社の化学工業のプレートの2021年の経営利益は111億元で、前年同期+7.1%で、主に製品の需要が着実に回復して、価格の高位の運行のためです。会社は経済回復、製品価格の高位運行などの比較的に良いタイミングをつかんで、原料、装置と製品構造を最適化して、利益の安定した成長を実現して、年間エチレンと合成樹脂の生産量はそれぞれ13381900万トンで、それぞれ前年同期+11.0%、9.4%だった。2021 Q 4単季はエチレンと合成樹脂363500万トンをそれぞれ生産し、それぞれ前年同期比+13.02%、+8.70%、環比+0.3%、+6.1%であった。
完成品油価格の上昇は販売利益の着実な増加を推進する:会社の販売プレートの2021年の経営利益は212億元で、前年同期比1.81%増加し、主に中国の油品市場の需要が回復したため、完成品油の販売量と価格はいずれも上昇し、ガソリン、ディーゼルオイル、石炭油の実現価格はそれぞれ前年同期比+21.4%、+21.1%、+21.1%だった。会社の油品販売ネットワークの総合競争優位性は安定しており、年間で国内の完成品油の総販売量は1.71億トン、直販と分販売量は前年同期+4.03%から5701万トンを実現した。分制品によると、同社は2021年にガソリン、ディーゼルオイル、石炭油90877856、2129万トンを贩売し、前年同期比+5.4%、+1.4%、+2.2%となり、柴汽の贩売比は前年同期比0.03~0.86%低下した。また、会社は総合サービスステーションの建設を加速させ、マーケティングモデルを革新し、非油業務が持続的に健全に発展している。年間の非油業務収入は354億元、純利益は41億元で、自営ガソリンスタンドの総数は30725基に達し、前年同期比18基増加し、単駅のガソリン量は3720トンで、前年同期比+0.92%増加した。
「増産上貯」の呼びかけに応え、資本支出は持続的に増加した:2021年、会社は国家の「増産上貯」の呼びかけに応え、投資の品質と利益を重視し、投資プロジェクトの管理を持続的に最適化し、年間資本支出は1679億元で、前年同期比+24%、上流、製油、化学工業、販売の4大プレートの資本支出はそれぞれ681225、516219億元で、それぞれ前年同期比+21%、-9%、+97%、-14%だった。2022年会社の計画資本支出は1980億元で、前年同期比+18%、上流、製油、化学工業、販売の4大プレートの計画資本支出はそれぞれ815204、661235億元で、それぞれ前年同期比+20%、-9%、+28%、+7%だった。会社の上流と化学工業プレートの資本支出は連続して20%以上の成長率を維持し、会社の製品生産量の増加と利益能力の向上のために堅固な基礎を築いた。
新エネルギー産業チェーンを配置し、エネルギー総合サービス業者への転換を加速する:21年12月1日、 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) と Petrochina Company Limited(601857) は戦略協力枠組み協定に署名した。双方は共に国家の石油・ガス安全保障の重要な任務を引き受け、同時に協定の署名をきっかけに、石油・ガス業務、新エネルギー、情報化とデジタル化などの分野で全面的に協力を深化させた。今回の協定締結は China Petroleum & Chemical Corporation(600028) と Petrochina Company Limited(601857) が炭素中和の決意を積極的に抱擁し、資本優位と技術優位に頼って水素エネルギー、太陽光発電などの新エネルギー分野への転換を加速させ、その中で水素エネルギー分野は石油・ガス企業の転換の重要な分野であることを示した。同社は「石油・ガス・水素電気服」総合エネルギーサービス業者への転換を加速させ、新疆庫車で中国初の万トン級太陽光発電・グリーン水素モデルプロジェクトを建設した。このプロジェクトは世界最大の太陽光発電・グリーン水素生産プロジェクトであり、プロジェクトの生産開始後、年間2万トンのグリーン水素を生産することができる。高品質で一連の精製水素供給センターを建設し、すでに水素化ステーション74基、充換電所1000基を超え、分布式太陽光発電所1000基を超えた。会社のグリーン低炭素の転換路線ははっきりしていて、新エネルギー分野の発展の未来に期待できる。
利益予測、評価と格付け:当社は20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、22-24年の帰母純利益はそれぞれ734754/778億元、EPSはそれぞれ0.61/0.62/0.64元/株と予想している。会社は China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 化学工業のトップで、資本支出は持続的に増加して、次第に新エネルギーの配置を増加して、成長の見通しは広大で、だからA株とH株の“買います”の格付けを維持します。
リスク提示:原油価格の下落リスク、完成品油と化学工業品の景気度の下落リスク
