\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
事件: Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) 発表2021年年報:(1)2021年、会社の営業収入は35.5億元で、前年同期比34.71%増加した。帰母純利益は4.35億元で、前年同期比16.66%増加した。非帰母純利益は4億1200万元で、前年同期比42.06%増加した。Q 4単四半期の売上高は9.67億元で、前年同期比9.24%増加し、前月比5.34%増加し、帰母純利益は1.09億元だった。
コメント:2021年、会社の3大業務製品は受動部品業界の高景気度に駆動され、同時に発展し、業績は急速に増加し、21 Q 4の売上高は年間最高を記録した。アルミニウム電解容量は下流の新エネルギー&工業分野の高景気を十分に受益し、ハイエンド製品市場の開拓と供給は順調である。原材料価格の上昇は箔の電気使用価格を重ねて大幅に上昇し、正常生産に必要な原材料補助材料の供給に影響し、コスト圧力をもたらし、利益空間を圧迫するが、新エネルギー電気自動車の高景気の恩恵を受け、会社のコンデンサの販売量と収益は依然として持続的に増加し、新製品の放量+応用シーンの高成長性は会社の発展の新たな成長極を構築するのに役立つ。
\u3000\u30001.売上高は持続的に増加し、21 Q 4の業績は過去最高を記録した。
2021年の年間会社の売上高は35.5億元、yoy+34.71%を実現した。帰母純利益は4.35億元、yoy+16.66%である。(1)21 Q 1-Q 4単四半期の売上高はそれぞれ7.5/9.2/9.2/9.7億元、帰母純利益は0.8/1.2/1.2/1.1億元で、売上高は持続的に増加し、21 Q 4単四半期の売上高は過去最高を記録した。(2)同社の2021年の電子部品製品の粗利率は26.32%で、2020年の粗利率より2.14%低下したのは、原材料価格の上昇+輸送力の不足+電力使用価格の大幅な上昇によるコスト圧力のためである。(3)2021年に会社の研究開発に1.97億元を投入し、前年同期比27.55%増加し、会社は自主核心材料の研究開発に力を入れ、自主材料の割合を高め、コスト構造を最適化し、経営収益に対する不利な影響を減少した。(4)下流の新エネルギー電気自動車などの分野で需要が高く、コンデンサ市場の情勢がよく、会社の販売量が持続的に増加し、業績が大幅に向上した。
\u3000\u30002.下流の新エネルギーと工業級のアルミニウム容量の情勢は良好に向かって、MLPCは着実に拡張します
(1)会社は工業級アルミニウム容量のリーダーとして、2021年の会社のアルミニウム容量の売上高は80.21%に達し、最近の新エネルギーと工業制御業界の高い需要から利益を得て、会社の工業級容量は急速に拡大し、業務規模は引き続き拡大している。(2)会社の固体積層高分子コンデンサ(MLPC)は生産ラインを繰り返し調整し、材料と技術を絶えず最適化し、市場とユーザーを持続的に開拓し、製品の技術性能などの指標は予想目標を達成し、2021年月に660万匹を出荷した。会社の小型容量はすでに中国の外筆電気、サーバー、5 G携帯電話、ハイビジョンディスプレイシステムの取引先に供給されており、私たちは旺盛な需要の下で会社の小型容量の加速拡産がもたらした成長率の貢献を期待している。
\u3000\u30003.薄膜容量は引き続き配置され,スーパー容量は高速拡張期に入った。
(1)会社のフィルム容量は光伏&新エネルギー車の増量市場の需要から十分に利益を得ており、その中で新江海動力電子の金属化膜の規格、良品率はいずれも向上し、生産は50%向上した。分散型光起電力用カセットフィルムコンデンサも量産を開始し、前期作業を順調に推進している。海美電子電気自動車駆動用フィルムコンデンサの技術性能と市場開拓が順調に進み、複数の自動車ブランドと電気ドライバメーカーのプロジェクトを落札した。(2)会社のスーパーキャパシタンス業務の埋め立てと補充改造と新生産ラインの建設は順調に推進され、スマートメーター、軌道交通、スマート電力網側の応用をさらに固め、港機械、採掘装備、電力網の周波数調整、油改電、電動バスなどの分野を導入した。しかし、会社のスーパー容量業務は発展の見通しを備え、現在の需要が強く、業務規模の拡張に伴い、私たちは会社のスーパー容量業務が将来会社により明らかな業績貢献をもたらすことを期待しています。
\u3000\u30004.投資提案:会社はアルミニウム電解容量に立脚し、同時に薄膜容量&スーパーコンデンサの新成長極を構築し、新エネルギーの大勢から利益を得て、会社の持続的な成長を期待している。会社のアルミニウム容量業務規模の持続的な拡張とアルミニウム原料の値上げの影響を考慮して、私達は会社の22-23年の純利益の予測を調整してそれぞれ6.16/8.08億元(元の値は:6.81/8.70億元)で、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:原材料が上昇し続けるか、リスクを順調に伝導できない。新製品認証リスク;新エネルギー政策性リスク;販売台数が予想に及ばない。業界競争が激しいなど。
