\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 378 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) )
引用: Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) は非常に典型的なハイテク材料類企業であり、OLED有機発光と機能材料の分野で非常に深い造詣を持っていると同時に、蒸着機に応用する重要な部品蒸発源にも精通しており、中国OLED材料と応用部品の細分化分野に恥じないトップ企業である。OLED業界は過去にはほとんど少数の海外企業に独占されていたが、下流端末はサムスンなど韓国企業に9割以上のシェアを掌握されていた。このような閉塞した業界生態の中で、海外メーカーの支持がない背景の下で、中国の材料メーカーは一歩一歩自分で模索せざるを得なかった。 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) 蒸発源部品の中国パネル工場の大割合の自主化代替を実現しただけでなく、各パネル工場でのシェアも年々向上している。同時に、RGB有機発光材料、および各種OLED機能層材料の分野において、会社の製品開発は絶えず推進され、売上高も年々増加している。
市場では、 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) の成長は主に蒸発源に依存し、中国のパネル工場の建設線が飽和するにつれて成長が鈍化するという観点がある。私たちはこのような観点が狭いと思っています:まず蒸発源の成長空間はまだ大きく、緩やかな観点は一葉障壁で形容するのが非常に適切で、これは私たちが後で話を始めます。次に、 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) は蒸発源だけではなく、OLEDという市場は十分に大きく、三四十種類の有機材料が世界で百億近くの市場空間にあり、下流の端末分野では中国のパネル工場のシェアと発言権も徐々に上昇している。アプリケーション層はいずれも突破している。これらの突破は、 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) の将来の収益構造において、有機材料類の割合が蒸発源を徐々に超え、成長した天井を徹底的に開くことになる。
中国のAMOLED産業チェーンは徐々に完備し、国産代替空間は広い。近年、中国ではパネル出荷量が上昇しており、セディシンクタンクのデータによると、2020年までに中国で建設されたAMOLED生産ラインは13本で、世界のAMOLED生産ラインの52%を占めている。2023年の世界AMOLEDパネルの売上高は374億ドルに達し、中国市場の規模は約843億元で、20192023年の複合成長率はそれぞれ9.74%と46%だった。AMOLED業界の国産代替空間は十分に大きく、中国の成長速度は世界をリードしていることを示している。下流の消費電子競争の白熱化と本訴えがますます強くなる背景の下で、AMOLED国産代替案は中流パネル工場の最適な選択となった。しかし、中国がOLED業界に進出するのが遅いため、上流の材料と設備の2つの重要な分野で発言権が弱く、関連技術と特許はほとんど長期にわたって韓日美徳などの海外企業の手に独占されている。
中国は輸入に大きく依存している。そのため、中国OLED上流材料及び設備分野の国産化を向上させることは産業チェーンの健康を改善する必然的な選択である。 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) 有機発光材料の製造と蒸発源の量産能力を同時に持つ本土のトップ企業として、OLED国産代替ブームの中で市場シェアをさらに拡大し、強者の恒強道路でのリーダーシップを強固にすることが期待されている。
蒸発源は会社の高増加の基礎を維持し、有機材料は絶えず拡大し、成長の境界を拡大している。
\u3000\u30001.蒸発源は国際独占を破り、高速成長を迎えた。有機発光材料は蒸着プロセスによって熱昇華されて基板上に堆積した。蒸発源は蒸着プロセスにおける重要な設備である蒸着機の「心臓」部品であり、現在、世界の主要サプライヤーは韓国YAS、SNU、日本愛髪科と中国 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) であり、会社は唯一の線形蒸発源である中国メーカーである。2020年末2021年初頭現在、中国が計画/建設中の6世代AMOLED生産ラインの合計生産能力は約35.4万枚/月であり、ここ数年の蒸発源部品の需要量は472セット前後と推定されている。過去数年間の蒸発源約443万元/セットの平均販売単価で計算すると、中国の蒸発源市場の規模は約21億元であるが、今後、新しいAMOLED生産ラインの投資が実施されれば、蒸発源市場の規模は引き続き成長するだろう。
\u3000\u30002.RBG発光材は先発優位を占め,将来の進歩の堅固な基礎である。有機発光材料はOLEDパネルのコストの中で12%を占め、産業チェーンの中で技術障壁が最も高いサブプレートの一つである。パネルの最適な発光効率、最適な性能及び高い良品率を満たすために、有機発光材料は原材料の選択研究開発、生産技術からメーカー認証などの一連の一環から、メーカーが投入する時間、資金コストが高い。中国のOLEDの大部分の材料メーカーが先端材料と中間体の生産に集中しているのに比べて、 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) は技術障壁が最も高い端末材料の量産を実現しただけでなく、OLEDの各種機能層材料の研究開発と生産能力を備えている。 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) 市場を導きとすることを堅持し、自己研究を駆動力とし、次世代発光材料技術を積極的に備蓄する。同時に生産能力の拡張を加速させ、上海に新設された端末材料の生産ラインは2023年に生産を達成し、10000 kg/年の生産能力を新たに増加する見込みで、会社の未来の有機発光材料の持続的な成長のために堅固な基礎を築く。
\u3000\u30003.OLED有機材料をめぐって絶えず革新を続け、フィルムパッケージ、PI膜などの重要な材料分野で絶えず開墾し、土壌を拡大している。フィルムパッケージ材料は、有機発光画素の蒸着後に水蒸気の不良接触を遮断し、発光効率を改善し、素子の発光効果と寿命を延長する重要な材料である。PIフィルムはフレキシブル基板とAMOLED発光パネルに広域的な応用があり、この2つの製品は現在、会社の長年の研究開発と普及の下で小成している。それ以外に、会社は近年すでに多种のOLEDの有机発光と机能の肝心な材料の研究开発と量产を完成して、そして続々と供给に入って长期になります。 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) 中国AMOLEDパネル企業の通力サポートと協力の下で、有機発光材料、機能層材料、パッケージ材料、基板材料、さらにはバリア材料の長年の備蓄と蓄積の下で、OLED産業を引き続きめぐって、新興有機材料品類のカバーを絶えず拡大することができ、このような絶えず革新と開拓は、会社の未来の成長に有力なサポートを提供する。
収益予測と格付け:OLED有機発光と機能材料分野での企業の継続的な突破と進歩空間を期待し、蒸発源の成長ボトルネックは現在ではなく、非常に明確な上昇通路があると確信しています。過去十数年の技術蓄積と業界の包囲を経て、中国のパネル工場AMOLEDの生産能力が絶えず向上し、発言権が絶えず強化されている現在、 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) は海外企業のOLEDサプライチェーンの実質的な独占を打破する成長の好機を備えている。蒸発源部品は独占を突破してから中国のパネル企業に大きなシェアで使用されるまで、会社が成長の過程で踏み出した第一歩にすぎない。有機発光と機能材料の持続的な推進と応用が切り込み、直面する空間がより大きく、国産化の代替需要もより強く、類似の第二歩、第三歩は未来の成長に力強く焼き付けられ、20212023年の利益は1.37億ドルに達する見込みである。2億3500万、3億7100万で、現在の市場価値の対応推定値はそれぞれ32.05、18.64、11.82倍で、会社の購入格付けを与えている。
リスク提示:(1)会社と下流パネル工場の協力開発の推進進度が予想に及ばない;(2)海外材料独占企業はいくつかの特殊な特許配置の上で会社に対して制限と訴訟を展開する。(3)下流消費電子及び各種表示端末業界の応用は経済、疫病などのマイナス要素の影響を受けて需要が予想に及ばない。(4)会社自身の技術アップグレードと反復が市場ニーズに追いつかず、競争力、市場シェアの下落を招く可能性がある。
