\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
このほど、同社は2021年の年報を発表した。報告期間中、営業収入は14億9800万元で、前年同期比56.89%増加した。帰母純利益は4億1000万元で、前年同期比194.55%増加した。
評価を支えるポイント
粗利率が大幅に上昇し、業績が高くなった。会社は2021年に14.98億元の売上高を実現し、前年同期比56.89%増加した。帰母純利益4億1000万元を実現し、前年同期比194.55%増加し、業績が大幅に増加した主な原因は、電力半導体の景気度が高く、製品の需要が大幅に増加し、注文が豊富であると同時に、会社は積極的に研究開発とアップグレードと製品技術の反復を行い、市場構造、顧客構造と製品構造が持続的に最適化されている。粗金利では、同社の2021年の粗金利は38.97%で、前年同期比13.73ポイント増加した。費用率は2021年の販売費用率が1.39%で、前年同期比0.06ポイント減少した。管理費用率は2.06%で、前年同期比0.47ポイント低下した。財務費用率は-1.16%で、前年同期比0.52ポイント低下した。
製品構造は絶えず最適化され、太陽光発電、自動車電子などの新市場は重要な業績成長点になる見込みだ。会社は引き続き研究開発の投入を増やし、製品シリーズを完備し、2021年の研究開発の投入は計796892万元で、前年同期より54.05%増加した。製品構造については、トレンチ型パワーMOSFETの売上高が前年同期比55.79%から45.31%に調整され、SGT MOSFETの売上高が前年同期比31.69%から38.96%に上昇し、IGBT製品は2021年に売上高805144万元を実現し、前年同期比529.44%増加し、売上高が1.34%から5.39%に上昇した。2021年会社は積極的に自動車の電子、光起電力のインバータと光起電力のエネルギー貯蔵などの中高級市場を発展して、自動車の電子製品は Byd Company Limited(002594) などの取引先を導入して、販売の割合は急速に向上して、IGBT、MOSFETはすでに中国の主要な光起電力のインバータのエネルギー貯蔵企業で大量の販売を実現しました。
サプライヤーと緊密に協力し、生産能力を保障する。会社のチップ代行サプライヤーは華虹宏力、華潤上華などの中国の主要なMOSFET、IGBTなどの大サイズウエハチップ代行能力を備えた企業をカバーし、華虹宏力と長期戦略協力関係を確立し、華虹宏力の工場、二工場、三工場、七工場ですでに生産を実現した。同社はすでに中国の8インチ、12インチチップ工芸プラットフォームのチップ投入量が最も大きい半導体パワーデバイス設計会社の一つとなり、全体の生産能力が持続的に増加している。また、会社は国内外の他の供給工商との協力を推進し、生産能力の補充を提供している。
評価
下流需要が依然として良好であることを考慮して、会社の22-24年のEPSを3.760/4.588/5.934元に調整し、現在の株価に対応するPEはそれぞれ43/36/28倍で、増持格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
お客様のプロモーションの進捗状況は予想を下回っています。国産代替の進度は予想に及ばない。技術者は予想に及ばない。
