毎週話します:銀行の年報は続々と自信を奮い立たせます
今週までに、A株の計5つの上場銀行は2021年の年報を発表し、今週は主に5つの上場銀行に対して分析を行った。
帰母純利益が急速に増加
2021年の5つの銀行の売上高の伸び率は21 Q 3よりいずれも上昇した。株の分化が大きく、具体的には、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) の売上高が前年同期比14%増の14%に達し、次いで Ping An Bank Co.Ltd(000001) と Industrial Bank Co.Ltd(601166) で、売上高はそれぞれ10.3%と8.9%増だった。一方、 Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) と China Citic Bank Corporation Limited(601998) の売上高は前年同期比5.6%と5%と比較的低い。
4つの上場銀行2021の帰母純利益の伸び率は21 Q 3より上昇し、市場の予想を上回った。個株の分化が大きく、具体的に見ると、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) の帰母純利益の伸び率は比較的速く、25.6%に達し、主に資産減価償却準備要素によって駆動されている。次に Industrial Bank Co.Ltd(601166) と China Merchants Bank Co.Ltd(600036) で、帰母純利益は前年同期比24.1%と23.2%増加した。
私たちは5つの上場銀行の業績の帰因を行います。
帰母純利益の前年同期比の増加は主に資産減価償却準備因子によって駆動され、そのうち Industrial Bank Co.Ltd(601166) 資産減価償却準備の帰母純利益への貢献は22.8%に達し、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 資産減価償却準備の帰母純利益への貢献は8.2%で最も少なかった。
5つの上場銀行の純金利差は前年同期比で減少し、純金利差は帰母純利益への貢献はいずれもマイナスで、そのうち China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 純金利差は前年同期比1 bp減少し、純金利差因子は帰母純利益-0.3%を牽引し、主に China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 負債端コスト管理能力が強いことに由来している。
資産負債構造分析:貸付規模と預金規模の伸び率が大部分下落
3つの銀行2021の資産規模と貸付規模の伸び率は21 Q 3より下落した。具体的には、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) の資産規模と貸付規模の伸び率だけが前月比で増加し、残りの3つの銀行はいずれも下落した。3つの銀行2021の負債規模と預金規模の伸び率は21 Q 3より下落した。具体的には、負債規模と預金規模の伸び率が前月比で増加し、残りの3つの銀行はいずれも下落した。
資産品質分析:利益を解放する空間を備える
資産の質は引き続き好転しているが、構造的なリスクは依然として存在している。不良債権率と調達カバー率の観点から、5つの上場都市の商業銀行の不良債権率はいずれも小幅に下落した。 China Citic Bank Corporation Limited(601998) を除いて、残りの4つの上場銀行の調達カバー率はいずれも回復し、資産の品質が好転し、調達がより堅固になったことを示している。不良債権の先行指標が貸付率に注目していることから見ると、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) を除いて、残りの4つの銀行が貸付率に注目して異なる幅の上昇が現れ、一部の銀行の資産品質には依然として一定の潜在リスクがあることを示している。
利益を解放する空間を備える。調達計画の観点から見ると、5つの銀行の調達計画はいずれも業績の増加を駆動している。最近の政策は安定維持の基調を持続的に釈放し、不動産政策の境界微調整に加え、後続の銀行業の経営環境が持続的に良好になり、資産品質の潜在リスクが低下し、利益を釈放する空間を備えている。
投資戦略:すでに発表された上場銀行の年報を見ると、銀行の資産の質は引き続き好転しているが、依然として構造的なリスクが存在し、その後、政策の実行に伴って徐々に着地し、不動産政策の緩和の予想は次第に上昇し、経済の安定した成長の予想は強化され、銀行の資産の質の予想は引き続き向上する。基本面が優秀で、年報が予想を上回る銀行に注目することをお勧めします。例えば、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ping An Bank Co.Ltd(000001) 、興業銀 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) などです。
リスクヒント:政策リスク;マクロ経済の回復は予想されるリスクに及ばない。COVID-19疫病の持続的な悪化リスク。
