今週末までに、6つの国有大手銀行+株式銀行( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 6 Ping An Bank Co.Ltd(000001) Industrial Bank Co.Ltd(601166) China Citic Bank Corporation Limited(601998) China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )が年報を発表したり、業績会を開いたりして、各銀行が不動産、小売(クレジットカードなど)、クレジットの投入などのホットな問題について整理しました。
不動産:不良が明らかになったが、すでに積極的に管理しており、関連する調達計画は十分である。
1、規模:4つの株式銀行( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) を除く)はいずれも2021年末の不動産表内外の危険と非危険資産規模を公開し、一部の銀行は関連規模を徐々に圧縮している。1）表内の公務に対して信用リスクを負う業務（信用、自営債券及び非標準投資等に関する）：A、全体規模の割合は相対的に限られている。このうち、総資産に占める Ping An Bank Co.Ltd(000001) の割合は6.93%で、残りの3つの銀行は基本的に5%前後( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 553%、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 467%、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) 494%)だった。B、対公貸付: Ping An Bank Co.Ltd(000001) 対公貸付規模は2900億元に近く、貸付全体の割合の9.43%を占めている。次は Industrial Bank Co.Ltd(601166) 7.61%)と China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 7.21%)です。 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) China Citic Bank Corporation Limited(601998) の割合は6%前後で、比較的少ない。2)信用リスクを表外で負担しない業務(財テク資金出資、委託貸付、協力機構管理代理販売信託及び基金、主引受債務融資ツールなど) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 規模が高い(4121億元)が、総資産に占める割合は4.5%未満で圧縮中であり、年初より1069億の減少があり、そのうち2/3が財テク資金投資及び信託などの私営製品代理販売である。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) Industrial Bank Co.Ltd(601166) China Citic Bank Corporation Limited(601998) の規模の割合はそれぞれ2.45%、1.51%、1.51%( China Citic Bank Corporation Limited(601998) の表外規模も年初より342億元圧縮された)。
2、リスク暴露:不良はやや向上したが、調達計画は十分で、プロジェクトの大部分は一二線都市を主とする。1)業界のリスクの上昇に伴い、不良は一定の暴露があった:A、表内の公的貸付:5社の株式銀行の公的不動産に対する不良率はいずれも前年末より一定の割合の上昇があり、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) の不良率は最高3.63%で、その余はいずれも1.5%以下で、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Ping An Bank Co.Ltd(000001) はそれぞれ1.41%、1.23%、1.08%と0.22%であった。一方、 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) の不良率は1.25%で、前年末より0.1 pc低下し、リスクコントロールが良好である。B、表外業務:一部の代理販売業務は違約に関連し、例えば China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 信託などの製品の中で、 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) と恒大グループの一部のプロジェクトに関連する。および Ping An Bank Co.Ltd(000001) 宝能、 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) などの関連業務には違約があるが、代理販売者の義務を積極的に実行し、発行者にリスク処置を促す。2)各銀行はすでに事前にリスク暴露に対応し、十分な準備をしている。 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と China Citic Bank Corporation Limited(601998) 不動産業界の貸付比はいずれも全体の2倍以上で、それぞれ8%と6%を超える見通しだ。 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 公産融資の調達カバー率は305.14%で、会社全体の調達カバー率36 pcを上回っている。3)プロジェクトの資質は比較的に良く、担保は十分である。各銀行の不動産プロジェクトの80%以上が一二線都市に集中しており、ほとんどの抵当が十分である。例えば、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 純信用類の項目の割合は1.4%にすぎず、主にA類の良質な取引先であり、8割以上の項目の貨物価値は融資カバー倍数に対して1.5倍以上である。各銀行は不動産プロジェクトに対してすでに全面的に調査を行い、相応の風制御政策はすでに積極的に調整されている。例えば、顧客のホワイトリスト制、分類階層授信、一戸一策管理などである。
3、銀行の未来の不動産業務に対する考え方:1)公の面:良質な不動産会社は依然として積極的に協力し、例えば買収合併ローンに参加すれば、業界のリスク解消に役立つ。例えば Bank Of Communications Co.Ltd(601328) はすでに五鉱不動産有限会社と100億元の買収合併融資戦略協力協定に署名し、米の置業と90億元の買収合併融資戦略協力協定に署名した。2)住宅ローンの面:最近、需要不足のため、成長が相対的に弱く、将来、中古住宅の販売状況に注目する。
小売:今後も重点的に投入され、口径調整はクレジットカードの期限切れ指標に一定の変動があるが、21年の傾向は全体的に良い。
1、資産品質：クレジットカードに一定の変動がある。各銀行の小売全体の不良率は相対的に安定しており、一部の銀行では改善されている(うち Bank Of Communications Co.Ltd(601328) と China Merchants Bank Co.Ltd(600036) の小売不良率は0.84%と0.81%で、上記銀行の中で最も低い)。監督管理規定のため、各銀行はQ 4対のクレジットカードの期限切れ認定時点を繰り上げ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) は三季報で調整された)、期限切れの関連指標は一定の向上があった。しかし、この要素を除いて見ると、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Industrial Bank Co.Ltd(601166) はいずれもクレジットカードの資産品質の全体的な傾向が良好で、不良債権の生成率、新たに発生した不良債権の金額はいずれも前年同期比で著しく下落した。
2、投入状況:6つの銀行の2021年の小売貸付増量が貸付増量に占める割合は49.8%で、昨年より0.44 pc上昇した。このうち、住宅ローンの増加率は19.1%で、集中管理の制約を受け、昨年より7.6 pc減少したが、消費型ローンの増加率は上昇した。例えば、クレジットカードの新規投入が融資の増加率に占める割合は10.22%で、昨年より7 pc近く上昇した(20年は疫病の影響を受け、クレジットカードの増加率は弱い)。2022年、小売ローンは依然として各銀行の投入の重点になると予想され、一部の銀行は関連措置を取って規模の増加を促進し、例えば China Merchants Bank Co.Ltd(600036) クレジットカードの良質な顧客に対して低価格政策(金利6%-9%)を実行し、注文類の製品(自動車の分割など)も増加した。
Q 1の場合、1-2月のクレジットカード業務は依然として良好で、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) の前の2ヶ月のクレジットカード収入の増加率は20%+、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) の資産品質も相対的に安定した傾向にある。3月以来、疫病が繰り返され、業界全体の資産品質に一定の変動が発生する可能性があると予想されているが、20年の疫病を参考にして、リスクがコントロールできると予想され、一部の銀行(例えば China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Ping An Bank Co.Ltd(000001) )はすでにクレジットカードの良質な顧客群の開拓とマーケティングを強化し、影響は相対的に限られていると予想されている。
信用需要と計画:各銀行の開門紅は順調に進展し、未来の安定した成長を背景に、需要は徐々に釈放される見通しだ。
1)総量上:各銀行の2022年の年間信用増加量は2021年を下回らず、われわれの前期調査研究の理解傾向と一致している。
両会が今年「新規融資規模の拡大」を明らかにしたことを考慮すると、今年の全業界の融資投入は20兆元(2021年規模)を下回らない見通しで、2022年の社会融和に有力な支えとなる。一部の地域(長江デルタなど)の信用需要は相対的に旺盛で、例えば Bank Of Communications Co.Ltd(601328) は長江デルタ戦略の発展に焦点を当て、前の2ヶ月の信用成長は比較的速い。2)投入方向:公の面では、新基建と伝統基建、グリーン金融、製造業(特に新興産業)などが投入重点となる見通しだ。小売の面では、各銀行は依然として高い投入力を維持しており、2つのトップ銀行( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Ping An Bank Co.Ltd(000001) )は小売投入の増加量が60%以上になると予想しているほか、 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) と Industrial Bank Co.Ltd(601166) も小売の割合を高める。3)需要の面では、一部の株式銀行は、現在の信用需要が旺盛ではないことを反映しており、これは私たちが追跡している手形金利の反映傾向と一致している。未来については、中国の安定成長に伴い、実体経済の需要が徐々に解放される見通しだ。
純金利差:2022年も圧力があるが、幅が縮小する見通しで、各銀行は積極的に資本負の構造を最適化し、金利差の安定を維持している。これは私たちの前期調査の傾向と基本的に一致しており、資産端、LPRの下りはローン金利に対して依然として一定の圧力を持っている。負債の端では、各銀行は核心預金に対する競争が激しく、預金コストが剛性を持っているが、預金の自律定価メカニズムが放出する配当は依然として一定のヘッジを形成すると予想されている。同時に、銀行も、構造の最適化を通じて金利差の安定を維持するために努力し、資産端など、小売ローンの割合を高めると明らかにした。負債端は、低コスト決済性預金の沈殿を強化する。これは各銀行の顧客に対する経営能力に依存し、金利差の表現は依然として分化し、顧客の総合経営能力の強い銀行は、純金利差が同業よりも優れていると予想されている。
定期的なデータ追跡:
権益市場追跡:1)取引量:今週の株式の1日平均成約額は9527億元で、前月比1587億元減少した。2)両融:残高は1兆6800億元で、先週より0.33%増加した。3)基金発行:今週の非貨幣基金発行シェアは224.68億ドルで、前週より73.26億ドル増加した。3月以来計929億9500万部を発行し、前年同期比1754億9400万部減少した。このうち株式型は44.71億元で、前年同期比303.60億元減少し、混合型は314.54億元で、前年同期比145706億元減少した。
金利市場追跡:1)同業預金証書:A、量:Windデータによると、今週の同業預金証書の発行規模は0.51兆元で、前週より0.12兆元減少した。3月から現在までの同業預金証書の発行規模は2.09兆元で、現在の同業預金証書の残高は14.48兆元で、先月末より583億元増加した。B、価格:今週の同業預金証書の発行金利は2.54%で、先週より1 bp上昇した。今月現在の発行金利は2.54%です。2)手形金利:今週3カ月間の国有大行+株式銀行手形の転載現金利は1.87%で、前週より7 bps上昇した。3月現在の金利は1.90%で、前月より22 bps下がった。3カ月期の都市商行銀票の転載現金利は2.00%で、前週より3 bps上昇し、3月現在の金利は2.07%で、前月より24 bps低下した。3)10年債の利回り:今週の10年債の利回りは平均2.82%で、前週より3 bps上昇した。4)地方政府の特定債発行規模:今週、新たに増加した特定債は120676億元で、前週より59.77億元減少し、年初以来累計1.30兆元発行され、2022年に地方債の早期承認額は1.46兆元だった。
リスク提示:住宅企業のリスクが集中的に爆発し、安定成長政策が予想に及ばず、マクロ経済が下落した。資本市場改革政策の推進は予想に及ばない。保険会社の保障型製品の販売は予想に及ばない。
