投資のポイント：
中小企業の競争力の向上が急がれ、「専心特新」はサプライチェーンの安全保障を加速させる。中小企業が大部分の雇用を担うのは、革新の主力軍であり、国民経済の中でかけがえのない役割を果たしている。国際環境がますます複雑で厳しくなり、COVID-19疫病が国際経済の地域化を加速させ、各国、各企業のサプライチェーンリスクが徐々に現れている。中国の一部の分野では依然として「首を引っ張る」問題が存在し、一部の機関と企業のサプライチェーンの安全が脅かされている。産業チェーンのサプライチェーンの安全を保障することはすでに国家戦略の高度に上昇した。ドイツの経験を参考にして、十分な科学研究の支持と政策の奨励を与えて、中小企業は細分化の分野の研究開発と革新の重要な力を担当することができて、“セットの専門家”あるいは“隠れたチャンピオン”に成長します。補鎖強鎖の需要が切実で、世界の産業チェーンシステムが再構築に向かう背景の下で、「専精特新」企業を発展させることは「補短板」、「空白を埋める」ことに役立ち、中国の産業構造を最適化する。
「専精特新」企業の育成が加速し、業界が集中している。「専精特新」の概念は2011年に提出され、2018年から育成が加速し、現在、全国で3回の国家級「専精特新」の小巨人リストが発表され、計4922社の企業があり、そのうちA株の上場企業は計351社(2022年1月末現在)である。地域分布から見ると、前の2つの専門家の特新「小巨人」上場企業は主に江蘇省浙江省上海と北京、広東省などに集中している。第3ロットの山東、安徽、四川などの省の上場企業は明らかに増加した。専精特新上場会社は中高級産業分野に集中し、機械設備業界の会社の数は他の業界をはるかに上回っている。
「専精特新」企業の粗利率と研究開発費用が高い。2022年1月末現在、351社の専門新A株会社のうち、273社の市場価値は100億以下で、78%を占めている。市場価値が300億ドルを超える会社はわずか8社で、電気新、医薬、電子、自動車の4つの分野に分布している。58%の会社の2020年の営業収入は3-10億元の区間にあり、18社だけが30億元を超えた。2020年、351社の専精特新会社の平均売上高は10.54億元、平均帰母純利益は1.29億元で、創業板、科創板、中証1000指数成分に比べていずれも小さい。しかし、専精特新プレートの平均粗金利は40%を超え、創業板と中証1000指数成分を明らかに上回り、科創板を下回った。また、351社の研究開発費用が営業収入に占める割合は5.81%で、科創板(10%)を下回った。
百万社の専精特新企業の育成計画が発表され、勾配育成システムが構築された。「第14次5カ年計画」期間中、工信部は百万社の革新型中小企業、10万社の省級専門専門家新企業、1万社の専門家新「小巨人」企業と1000社の「単項チャンピオン」企業を育成し、良質な企業勾配育成構造を構築する計画である。多くの省・市も関連政策を打ち出し、国、省、市、区(県)級の専門的な新企業の育成を実行している。現在、浙江、広東などの経済発達地区にはより多くの国家級専精特新企業がある。中部省市は省クラスの専門家を育成する新企業に対する情熱がもっと高い。
国産代替と「炭素中和」の2つの投資主線に注目する。政策の支持力と需要の切迫性を考慮し、2つの投資主線に注目することを提案する。
1)国産代替:一部の製造業の「首詰まり」分野では輸入依存度が高いなどの問題がある。貿易摩擦を背景に、核心部品などの国産代替需要がますます強くなっている。「中国製造2025」は、2025年までに70%の核心基礎部品、肝心な基礎材料が自主保障を実現することを提案した。政策の奨励の下で、核心競争力のある代替製品の研究開発プロセスは加速し、関連企業の急速な成長を牽引する見込みだ。
2)「炭素中和」:ロシアとウクライナの衝突が勃発した後、国際石油・ガス価格は引き続き上昇し、製造業の生産コストは上昇を余儀なくされた。同時に、中国のエネルギー構造は石炭、石油・ガスを主とし、対外依存度が高く、エネルギー安全に隠れた危険性があり、非化石エネルギーへの転換が目前に迫っている。30/60目標が確定し、政策が密集して公布され、排出削減の圧力が大きい。太陽光発電、風力発電の設備量は比較的高速成長を維持し、新エネルギー車の浸透率は加速的に向上する見込みだ。一部の「専精特新」企業は下流の頭部企業に核心設備、部品を提供し、産業チェーンの重要な一環にあり、新エネルギー分野の需要の向上を持続的に受益する見込みである。
成長性と企業発展段階を総合的に考慮し、多構想は投資組合が好ましい。
1)研究開発費用の割合&粗利率を核心指標とする:20182020年の3年間の研究開発費用の売上高に占める割合の平均値を第1のスクリーニング指標とし、20182020年の会社の粗利率を順次副次的なスクリーニング指標とし、上位40社を選んで投資組合を構築する。このグループの2021年の年間収益率は71.65%で、中小盤指数62.44 pct、創業板指数63.70 pctに勝った。
2)売上高の伸び率と固定資産の拡張率を核心指標とする:20182020年の売上高の伸び率がいずれも20%を超えたか、20192020年の固定資産投資の拡張率がいずれも30%を超えた標的投資グループを選択し、36株を含む。このグループの2021年の年間収益率は66.07%で、中小盤指数56.87 pct、創業板指数58.12 pctに勝った。
3)以前の2つの主要製品の売上高の割合と売上規模を核心として指標を選別した:私たちは会社の20192020年の売上高が最も高い前の2つの製品の収入の割合の和を主要指標とし、同時に20192020年の会社の営業収入を考慮し、上位40位の会社を選別して投資グループを構築した。このグループの2021年の全収益率は43%で、中小盤指数33.08 pct、創業板指数35.06 pctに勝った。
業界の格付けと投資戦略私たちは、国際貿易環境の変化の背景の下で、サプライチェーンの安全と肝心な一環の「補短板」を保障することが急務だと考えています。政策は「専精特新」企業の育成を大いに支持し、核心技術能力を持つ企業は黄金の発展時期を迎えた。これに基づいて、初めてカバーされ、私たちは専門の新しいプレートに「推薦」の格付けを与えました。
ポイント注目株 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) (購入)、 Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) Shenzhen Yanmade Technology Inc(688312) Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) など
リスク提示政策の着地進度は予想に及ばない。上場企業の注文の伸び率は予想に及ばない。税収優遇制度の変化;買収合併の進捗状況は予想に及ばない。疫病の繰り返しの影響。報告書が採用したサンプルデータは限られており、サンプルが全体市場を代表するのに十分ではないリスクがあり、データ処理統計方式に誤差がある可能性がある。中国とドイツは完全に比較可能ではなく、関連資料は参考に供する。会社の業績が予想に及ばないことに重点を置いている。
