コア結論
今週中米市場は分化を示し、A株全体が下落した。米株のダウ平均は0.31%上昇し、スタンダード500は1.79%上昇し、納指は1.98%上昇した。中国市場は普遍的に調整され、上証指数は1.19%下落し、深証成指は2.08%下落し、創業板指は2.80%下落し、北向資金は累計128億元純流出した。業界では、農林牧漁(3.93%)、不動産(3.84%)、総合(3.13%)の上昇幅が上位を占めた。コンピュータ(-4.10%)、電気設備(-4.05%)、建築材料(-3.72%)の下落幅が上位を占めた。
現在から見ると、疫病は依然として市場を主導する境界要素である。中国から見ると、最近の一部の地域の疫病は依然として繰り返しているが、特に上海の無症状感染者の数は急速に上昇しているが、疫病の予防・コントロール措置が絶えず最適化されるにつれて、核酸検査のスクリーニング率が絶えず向上し、疫病の有効なコントロールは依然として確定性がある。2020年の中国の疫病後のA株市場も、市場の曲がり角が疫病の曲がり角より早く現れていることが明らかになった。最近疫病に巻き込まれ、市場は短期的に繰り返しているが、第2四半期の市場については楽観的だ。
海外の疫病は依然として繰り返しリスクがあり、全体の市場影響は限られているが、構造的には成長傾向が期待されている。今年3月以来、海外の防疫措置が絶えず開放されるにつれて、最近BA.2変種の伝播、海外の疫病は反発の兆しが現れ、世界で7日に平均160万例近くの確定診断症例が増加した。この2年間から見ると、西洋の伝統的な休暇期間中に海外の疫病は段階的に繰り返される特徴があり、4月のイースター休暇が近づくにつれて、未来の海外で新たな疫病が繰り返される確率が著しく上昇している。私たちは2020年の海外疫病が米国株に与える影響を繰り返していることを再開し、全体的に疫病が株式市場に与える影響は徐々に弱まっている傾向にあり、2020年6月、2020年9月と2021年7月の前の3回の疫病の再発過程で中米株とA株の成長プレートは著しく価値プレートに勝ったが、2021年11月の疫病の第4回の再発時に疫病は市場の核心的な関心点ではない。現在のところ、中米の成長プレートは依然として高い連動性を持っており、将来の海外疫病が繰り返され、経済と流動性に対する予想の修正を引き起こし、A株の成長プレートに情緒の回復をもたらすことが期待されている。
中米関係は紆余曲折の中で前進し、対中科学技術分野の「首をかしげる」ことは中国産業のグレードアップを迫っている。最近、中国ドルの第2回会談後、米国側は一部の中国輸入商品の関税免除を回復し、主に電気設備、機械器具、家具などの品目に関連している。一方、 China Telecom Corporation Limited(601728) と中国移動は「安全リスクリスト」に登録され、中国のチップ半導体、ハイエンド装備などのハードテクノロジー業界に産業のグレードアップを加速させる。
景気は依然として最善の防御だ。中国の疫病の懸念が緩和され、中米関係全体が緩和されるにつれて、構造的に見ると、年報と1季報の業績が確実に実現できる新エネルギー、半導体、医薬、軍需産業などの景気コースのトップは段階的な修復を迎える見込みだ。一方、インフレの予想から恩恵を受けた農業、食品、紡績服などの必須消費プレートは依然として年間の注目の主線である。疫病の修復の手がかりに沿って、社服、小売、飲食、航運、伝統メディアなどのオフライン経済回復関連業界が配置の窓口期を迎えている。
リスク提示:地縁衝突は予想を超え、中米貿易摩擦は予想を超え、政策推進のリズムは予想に及ばない。
