Citic Securities Company Limited(600030) ::外部リスクショックのピークが過ぎ、A株は徐々に安定し、中期上り通路に入る
A株はすでに情緒駆動から基本面駆動の常態に復帰し、政策の重要な発力期に入る。この2週間、疫病は経済に大きな影響を及ぼし、安定成長政策の発力の必要性と緊迫性が急速に向上し、多くの政策グループが徐々に発売され、合力を形成する。第2四半期の経済は徐々に修復され、A株も徐々に安定し、中期的な上り通路に入る。
まず、今回の中国の疫病の影響は主に3~4月に集中する見通しで、経済への実際の影響は大きく、あるいは第1四半期のGDPの前年同期比0.5~1ポイントの成長率を牽引している。次に、安定成長政策の発展の必要性と緊迫性が急速に向上し、不動産政策の底上げ、金融政策総量のツールの再発力、財政減税と支出項目の着地を加速させ、基礎建設投資が実物の仕事量の形成を加速させ、地方政府がミクロ主体に対する救済案の着地を加速させるなど、二次発展の見通しだ。最後に、外部リスク衝撃のピークが過ぎ、ロシアとウクライナの衝突が明らかになり、香港株と中概株の監督管理の影響は中期的な修復傾向を改めない。
配置では、安定成長政策の二次発展力の重要な窓口を把握し、関連する主線をしっかりと押さえ、「二つの低位」の均衡配置を重点的にめぐり、第二四半期の価値と成長の共振上りを迎えることを提案した。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::安定成長望駆動相場修復
1市場の現在の3大懸念:中米の利差の縮小は資本の流出を招き、ロシアとウクライナの衝突の下で商品の値上げがインフレを押し上げ、中国の疫病が経済に影響を与えている。2負の要因を判断する最悪の時点は徐々に過ぎ去っている可能性があり、市場調整の時空はすでに明らかで、推定値はすでに低く、安定した成長は相場の修復を駆動することを望んでいる。3安定成長の主線をめぐって、例えば新しい基礎建設の太陽光発電、データセンターのクラウドコンピューティングを配置し、過小評価された金融不動産に注目する。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券:A株はまだトレンドが逆転するタイミングではなく、短期大皿の横盤が揺れている
利益予想の下落+割引率の予想は上昇し、A株はまだトレンドが逆転するタイミングではなく、指数は依然として区間震動にある。政策の底から市場の底まで、トレンドの反攻ではなく、守備の反撃をしっかりと行う。戦略的な観点から見ると、春は最終的に到来し、私たちも最終的に到来する春のために準備しなければならない。しかし、需要側の政策と基本面の予想が明確になるまで、投資家は守備と待機をしなければならないという前提がある。”空杯”の心理状態を維持して、短期の大皿はやはり横盤の揺れを主として、31003400.同時に、無視できないもう一つの重要な要素は取引構造の面にあり、投資家の無リスク金利の上昇がA株を縮小ゲームに入れている。
現在、株を選ぶ論理の重点は低リスクの特徴の株に焦点を当てるべきで、過小評価値と利益改善の交差点に注目し、業界の選択の重点は消費と周期プレートにある。具体的には、方向は3:1)順通膨張&高配当:石炭、化学工業資源品;2）to G端或いは公共投資方向：太陽光発電、風力発電、電力運営、電力網、建築など；3)苦境の反転と利益の確定性:生豚、白酒、Q 2の一部の中流消費建材、軽工業の底部の弾力性に注目する。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券:戦略防御から戦略相持へ
短期的には楽観を維持し続け、4月の市場は政策への極度の失望から修復され、政治局会議の新しい政策の定調を期待する。中期的に見ると、市場は依然として経済の下落、世界インフレ、中米関係の挑戦に直面しており、観点は中性を維持している。
4月を展望すると、私たちはスタイルの上で過小評価したり、相対的に優位に立ったりすると考えています。業界の配置は主に3つの方向をめぐって展開することができます。2)短期的には依然として政策予想の安定した成長関連がある:不動産のトップ、都市商行;3)成長分母端は依然として圧力があり、4月の分子端景気は依然として向上し、排出環比が向上した光起電力と、性価比が高く、分子端が高い景気の軍需産業、医薬(CXO/体外検査/ワクチン/漢方薬)が好ましく、需給のバランスがよく、第1四半期にも値上げされた半導体材料、IGBTに注目している。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) :“政策の底”+“市場の底”はすでに現れて、指数は揺れ動いて固定して、投資家の情緒は次第に修復します
「政策の底」+「市場の底」が現れた。大体の状況では、市場は指数の揺れが整い、投資家の感情が徐々に修復される窓口に入るだろう。しかし、第2四半期は依然として以下の潜在的な超予想とリスク点に注目しなければならない:超予想の可能性は中国からの政策緩和より多い:1)「安定成長」は依然として「ハード要求」であり、後続の通貨、信用には緩和の空間と動力がある。2)住宅企業のリスクは続々と「雷を落とす」ことが期待され、より有利な流動性と政策の支えも必要である。3)意思決定層が資本市場を安定させる決意が明確である。リスクポイントと不確実性は海外からより多い:1)FRBの利上げ縮小表は、リスクの好みを抑制すると予想している。2)流動性が引き締まるとともに、米株の利益も下方修正に直面している。米株が再び大幅に変動したり、A株に引きずられたりした場合。3)中概株の監督管理の衝撃も明らかにされていないか、またはさらなる妨害がある。4)ロシアとウクライナの衝突は依然として続いており、最近、世界の大口商品の価格が再び反発し、世界のインフレ懸念が急速に消えることは難しい。
投資戦略:「小高新」+「大金融」「ダンベル型」配置:一方、調整が多い医薬、コンピュータ、「新半軍」の中で下から上へ「小高新」の特徴に合った標的を探す。一方、「安定成長」の予想を受けた金融不動産、新旧基盤などのプレートに注目している。長期にわたって、科学技術イノベーションの5つの方向に焦点を当て続けている。1）新エネルギー（新エネルギー自動車、光起電力、風力発電、特高圧など）、2）次世代情報通信技術（人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5 Gなど）、3）ハイエンド製造（知能デジタル制御工作機械、30024、先進軌道交通装備など）、4）生物医薬（革新薬、CXO、医療器械と診断設備など）、5）軍需産業（ミサイル設備、軍需産業電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど）。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) ::超下落リバウンドはまだ可能で、風物長は目を向けるべきだ
4月のリスク嗜好は依然として低迷している状態を維持し、明らかに改善することは難しいと予想されている。核心は依然として外部FRBの金融政策の緊縮加速によるリスクと内部安定成長政策の力、特に不動産コントロール政策の力の懸念にある。4月下旬の中央政治局会議は全体的に中央経済工作会議の総基調を維持する見込みで、基調の積極性は予想を超えにくく、政策に対して微調整を主とする見通しだ。
4月末、市場はFRBの利上げと縮小を再び懸念する可能性がある。風物長は目を見張るべきで、時間で空間を変えて、現在のA株はすでに低い評価値に戻って、良好な中長期投資性の価格比を備えています。
中長期的な視点では、私たちは依然として成長スタイルの第3段階の相場(主線+拡散)、安定成長(新旧の基礎建設、不動産、銀行)および消費回復(医薬、値上げ主線、外出チェーン)の3つの主線を見ているが、短期的な次元では、市場のホットスポットの切り替えが頻繁に行われている下で、配置はより細かくしなければならないことを提案している。具体的には:1)安定成長チェーンの短期的な価格は比較的高く、不動産の上下流に引き続き参加することができる。銀行や新旧の基礎建設などの相場。2)消費本線では、短期的に医薬・値上げ本線(栽培業/化学肥料)に引き続き参加する機会があり、疫病の曲がり角に現れる前に外出チェーン(空港/ホテル/飲食など)が注目されている。3)成長スタイルについては、加倉電力設備、電子などの業界成長の主線を調整することを提案する。
China International Capital Corporation Limited(601995) :短期はまだ研磨段階にあり、忍耐力を保つ
後市を展望すると、短期市場は依然として繰り返される可能性があると考えられているが、「安定成長」政策のより的確な発力も徐々に基本面の予想の改善をもたらす可能性があり、この間の大幅な下落の段階が終わった可能性があり、市場は短期的には依然として底をつく可能性がある。最近の市場調整後の推定値が2018年12月と2020年3月の底に徐々に近づいていることと結びつけて、中期的な次元では、市場の機会がリスクより大きく、将来、市場の成約に合わせて7000億元前後にさらに萎縮する可能性があるなど、取引感情の低下の指標は、市場の段階の底に現れることを判断するのに役立つ可能性があると考えています。
現在、3つの方向に注目している:1)政策の発展力が潜在的に支持されている分野は、基礎建設、不動産安定需要関連産業チェーン(建材、建築、家電、家庭など)、証券会社金融などを含む。2)2021年に調整が多く、評価が高くなく、中長期の見通しが依然として明るい中下流消費は、家電、軽工業家庭、自動車及び部品、農林牧漁、医薬などを含む下から上へ株を選ぶ。3)新エネルギー自動車、新エネルギー及び科学技術ハードウェア半導体などの成長プレートを製造し、リスクはすでに解放され、転機は海外の「インフレ」リスクの境界緩和を待つ。
安信証券:人間は4月、ゴールドラッシュの時
全体的に言えば、3月16日にA株の大下落が続いて肝心なポイントに近づいた時点で、金安定委員会の特別テーマ会議が開かれ、「政策の底」をさらに固めた。私たちはこれまで提出した観点を固めました:3月に龍が田にいるのを見て、上証総合指3000点の支持位に自信を持っています。同時に、われわれはこれまでの今回の経済基盤の第2四半期の予断を維持し、分子端の基本面の改善の曲がり角の予想がますます近づき、周辺要因(ロシアとウクライナの衝突、FRBの利上げ、世界インフレ)の負の衝撃が弱まり、権益市場は2012年に一方的な下落に入る可能性が低く、第2四半期のA株は淵に躍進し、「ナイキ型」を期待している。浮雲が目を隠すことを望んではいけない。風物が長いのは目を放すべきだ。視点を長くして、現在竜が田にいるのを見て、「人間は4月の日、金を洗う時から」、現在はA株の良質な上場会社を配置する戦略的なチャンスである。
構造面では、「政策の底→市場の底」からの研磨段階で、市場は経済の下行と政策の不確実性の抑圧に直面し、価値型と逆周期業界(例えば基礎建設、不動産)、弱周期の表現は成長型業界より優れている。しかし、研磨段階を過ぎた後、リスクの好みが回復し、市場は成長スタイルに戻り、高リスクの好みプレートが優れている。現在の4大主線に対応する:安定成長、高景気、疫後修復、世界インフレ。現在、「安定成長の実現、高景気の転機」の過程にあり、私たちが提案した配置は依然として安定成長、高景気>世界インフレ>疫病後の修復である。また、私たちが最近市場投資家と交流する過程で、好みの順序は成長、医薬、周期>不動産、重みブルーチップ(金融)、養殖>古い基礎建設、消費です。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) :需要は安定した成長から来て、利益は上流へ行きます
1-2月の工業企業の利益と輸出は中国全体の需要に大きな靭性があることを示しているが、上流価格の高位を背景にコスト圧力が際立っている。細分化部門によると、利益は上中流の間で再分配され、利益は上流に集中し始めた。その後、安定した成長が明らかに力を入れ始めると、供給が在庫に偏っていることを背景に、利益はさらに上流に集まり、中流はさらに圧迫される。そのため、今年の安定した成長の大年の背景の下で、私たちは各産業チェーンの最も上流の一環をもっと考慮しなければならない。「需要は安定した成長から、利益は上流へ」というコア業界と株選択ロジックを重視している。
広東開証券:振動修復は継続する見込みで、現在の窓口では重株軽指数を提案している
21世紀以来、A株の5回の大下落が続いており、それぞれ20042005年の株改+政策引き締め大下落である。2008年のサブプライムローン危機+政策緊縮が急落した。20112012年の経済運動エネルギー切り替え+政策引き締め大下落;20152016年のレバレッジ除去+殺推定値が急落した。2018年の中米貿易摩擦+政策引き締めは急落した。我々は歴史の「大底」と比較し、4つのレベルの11の指標を選択して観察した。市場の基本面に対する反応は「速いから遅い」、論理的な推論は「遅いから速い」という重要な結論がある。
最近の観点を維持して、私たちは揺れの修復が続く見込みがあると考えていますが、現在の窓口は株の軽指数を重くすることを提案しています。一季報の業績の窓口期間は、基本面の検証を重視しています。プレート方向では、「旧経済」運動エネルギーの基礎建設不動産チェーン、「新経済」運動エネルギーの新エネルギー、集積回路、人工知能、5 Gなどが注目されている。2)インフレの主線:世界のインフレ構造の下で、エネルギーなどの大口商品は依然として高位運行を維持すると予想されている。3）性価比主線：PEG風力発電、太陽光発電、新エネルギー車のプレートの後続には政策計画が相次いで着地し、産業コースの発展は長坂厚雪であると予想されている。基本面の検証を重視し、年報と四半期報の状況に焦点を当て、業績予想の差に注意し、一部のPEG
