\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
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Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2021年度報告書を発表:会社2021 Q 4は営業収入29.89億元/+3.23%を実現し、環比-3.19%、帰母純利益0.04億元(2020 Q 4は-1.91億元)、環比-95.88%、非帰母純利益-0.77億元(2020 Q 4は-2.65億元、2021 Q 3は0.88億元)を差し引いた。2021年間の営業収入は113.39億元/+14.56%、帰母純利益は1.01億元/-8.18%、非帰母純利益-1.22億元(2020年は-7.00億元)を実現した。
投資のポイント：
Q 4国内各地で何度も疫病が発生し、国外では前年同期より回復し、2022年に国外で持続する見込み
復元。
1)収入端:四半期に国内各地で何度も疫病が発生し、Q 4の収入は前月比で下落し、年間の収入は着実に回復した。同社は2021 Q 4で営業収入29億8900万元、YOY+3.23%、前月比-3.19%を実現した。2021年の年間営業収入は113.39億元/+14.56%である。
分業務:ホテル業務2021 Q 4の売上高は29.24億元/+3.93%、2021年間は110.9億元/+14.94%である。食品及び飲食業務2021 Q 4の売上高は0.65億元/-21.72%、2021年間は2.49億元/-0.02%である。
地域別:国内のホテル2021 Q 4の売上高は22.52億元/-9.28%で、75.34%を占め、そのうち前期のサービス料収入は2.21億元/-21.81%で、加盟費収入は10.75億元/+14.02%を持続している。2021年の年間売上高は88.00億元/+12.66%で、77.61%を占め、そのうち前期サービス費収入は8.12億元/+9.72%で、持続加盟費収入は35.49億元/+25.72%だった。海外ホテル2021 Q 4の売上高は6.72億元/+103.60%で、22.48%を占め、2021年の年間売上高は22.90億元/+24.66%で、20.20%を占めている。
2)利益端:疫病の影響でQ 4の業績は前月比で下落した。会社の2021 Q 4は母の純利益0.04億元を実現し、2020 Q 4は-1.91億元で、環比-95.88%である。非帰母純利益は-0.77億元、2020 Q 4は-2.65億元、2021 Q 3は0.88億元である。2021年間の帰母純利益は1.01億元/-8.18%である。非帰母純利益-1.22億元(2020年-7.00億元)。このうち、非経常損益は主に政府補助金と予想され、年間非経常損益に計上される政府補助金は約4.1億ドルである。Q 4所得税の費用は1.32億元で、利益総額に占める割合は77%で、主に繰延所得税の控除可能な一時的な差異と控除可能な損失が前年同期比で増加したことが確認されていないため、一部の損失業務が所得税控除を計上したことによるものと推測されている。
分部利益状況:2021年間、国内のホテルの帰母純利益は4.44億元/-48.97%で、海外のホテルの帰母純利益は-4.45億元(2020年は-8.33億元)で、そのうちルーブルホテルの損失は5166万ユーロで、これまでのガイドラインに合致する損失は5000万元である。食品及び飲食業務の帰母純利益は2.04億元/-20.62%である。
3)2022年の収入ガイド:会社は2022年度に営業収入136142億元を実現する予定で、前年度より20%-25%増加し、そのうち中国大陸国内からの営業収入は前年同期比9%-14%増加する見込みである。中国大陸国外からの営業収入は前年同期比65-70%増加する見通しで、ヨーロッパは徐々に開放され、海外は大幅に回復する見通しだ。
国内経営データQ 4は疫病の軽微な影響を受けて、国内外は年間を通じて着実に回復している。国内:2021 Q 4、RevPARは133.91元/-11.20%で、2019年同期の86.36%に回復し、環比-3.77%だった。OCCは62.18%/-10.70 pctで、前年同期比2019年-11.21 pct、環比-1.84 pctであった。ADRは215.36元/+4.08%で、前年同期比2019年+1.92%、前月比-0.92%だった。2021年間、RevPARは137.52元/+15.33%で、2019年同期の87.45%に回復した。OCCは64.40%/3.71 pctで、前年同期比2019年-10.28 pctだった。ADRは213.54元/+8.69%で、前年同期比2019年+1.41%だった。
海外:2021 Q 4、RevPARは29.55ユーロ/+77.80%で、2019年同期の81.57%、環比-8.17%に回復した。OCCは52.89%/+18.75 pctで、前年同期比2019年-10.13 pct、環比-3.30 pctであった。ADRは55.88ユーロ/+14.77%で、前年同期比2019年-2.80%、前月比-2.43%だった。2021年間、RevPARは24.85ユーロ/+25.5%で、2019年同期の66.96%に回復した。OCCは46.01%/+8.89 pctで、前年同期比2019年-18.92 pctだった。ADRは54.02ユーロ/+1.05%で、前年同期比2019年-5.51%だった。
通年の開店は予想を超え、2022年には1500店を新設する予定だ。
1)Q 4社が新たにオープンしたホテルは497軒/-13.72%で、開店速度(開店数/前四半期の在庫ホテル数)は4.87%/-1.44 pctで、開業は79軒/-27.39%を脱退し、開業は0軒を移転し、純増加ホテルは418軒/+65.22%だった。
2)2021年に年間1763軒の新開業ホテルがあり、1500軒の年間開店計画を超過達成し、開店速度(開店数/前四半期の在庫ホテル数)は18.74%/-2.89 pctで、開業は239軒/-28.4%を脱退し、開業は317軒/-51.52%を計画し、純増ホテル1207軒/+35.31%である。
3)2021年12月31日現在、契約したホテルの規模は合計15373軒/+6.33%に達し、そのうち開業したホテルは合計10613軒/+12.83%に達した。
4)軽資産拡張方式を主とする。加盟店Q 4の純増加は413軒/+42.91%で、年間純増加は1220軒/+28.83%で、在庫は9692軒で、91.32%/+1.25 pctを占めている。直営店Q 4は純5店増加し、年間純13店減少し、在庫は921店で、8.68%/-1.25 pctを占めている。
5)Q 4の経済型開店は回復が強く、中高級ホテルが過半数を占めている。中高級ホテルQ 4の純増加は332軒/+22.06%で、年間純増加は1095軒/+27.47%で、2021年末までに中高級ホテル5517軒で、51.98%/+4.97 pctを占めている。経済型ホテルQ 4は86軒/+405.88%純増加し、年間純増加は112軒/+39.39%で、2021年末までに経済型ホテル5096軒を貯蓄し、48.02%/-4.97 pctを占めた。
6)2022年拓店案内:2022年通年に1500軒の新規開業ホテルを計画し、2500軒の新規契約ホテルを追加する。
年間コストの増加は予想に合致し、バックグラウンド統合による放出制御効果を待つ。
2021 Q 4:営業コストは18.60億元/-2.67%で、62.23%/-3.77 pct、環比-0.93 pctを占めている。販売費用は2.94億元/+16.21%、環比+18.53%、販売費用率は9.84%/+1.10 pct、環比+1.80 pctである。管理費用は6.53億元/-9.18%、環比+17.67%、管理費用率は21.85%/-2.98 pct、環比+3.87 pctである。研究開発費用-0.05億元/+66.67%、環比-14.48%、研究開発費用率-0.17%/-0.06 pct、環比-0.52 pct;財務費用は1.16億元/-1.69%、環比-8.22%、財務費用率3.88%/-0.19 pct、環比-0.21 pctである。コストと販売、管理、研究開発、財務費用の合計は29.18億元/-2.67%、環比+0.96%で、97.62%/-5.91 pct、環比+4.02 pctを占めている。
2021年間:営業コストは74.58億元/+1.47%で、65.77%/-8.49 pctを占めている。販売費用は8.87億元/+34.1%、販売費用率は7.82%/+1.00 pctである。管理費用は23.21億元/+1.09%、管理費用率は20.47%/-2.73 pctである。研究開発費用は0.18億元/-30.77%、研究開発費用率は0.16%/-0.10 pctである。財務費用は5.40億元/+50.42%、財務費用率は4.76%/+1.14 pctである。コストと販売、管理、研究開発、財務費用の合計は112.24億元/+4.84%で、98.99%/-9.18 pctを占めている。
投資格付け:会社は2021年に開店して予想を上回って、竜頭拓店の能力は優秀で、2022年にバックグラウンドの統合を持続的に推進して、料金の効果の釈放を待っています。私たちは20222024年に会社の営業収入が138.96/184.72/258.37億元を実現し、前年同期比23%/33%/40%増加すると予想しています。帰母純利益は7.17/19.13/34.63億元で、前年同期比612%/167%/81%増加した。96.40/36.12/19.95 xPEの推定値に対応します。を選択します。
リスク提示:世界の疫病は繰り返し外出に影響し、拓店の速度は予想に及ばず、業界市場の競争が激化し、マクロ経済の変動が発生し、組織構造の統合は予想に及ばない。
