\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
事件:3月28日、同社は2021年の年報を発表し、同社の営業収入は14億9400万元で、前年同期比47.58%増加した。帰母純利益は3.71億元で、前年同期比77.00%増加した。非帰母純利益は3億6100万元で、前年同期比88.39%増加した。
2つの製品ラインは厚くて薄い髪で、業績の急速な成長を駆動しています。会社の主な製品ラインは工業制御チップ(家電制御、モータ制御、リチウム電池管理)及び消費電子(コンピュータ周辺及びモノネットワーク、AMOLED表示駆動、PMOLED表示駆動)である。会社の年報によると、2021年に会社の営業収入は14億9400万元で、前年同期比+47.58%だった。帰母純利益は3.71億元で、前年同期比+77.00%だった。非帰母純利益は3億6100万元で、前年同期比+88.39%だった。研究開発への投資額は2億6400万元に達し、前年同期比+53.02%で、営業収入の17.70%を占めた。同社のIC製品の売上高は14.93億元、前年同期+47.48%、粗利率は47.71%、販売台数は7.13億個に達し、前年同期+12.69%に達した。そのうち、工業制御チップ製品の売上高は11.66億元に達し、前年同期+36.65%で、IC製品の売上高に占める割合は78.11%、粗利率は49.88%だった。消費電子製品は高速成長を実現し、売上高は3億2700万元に達し、前年同期比+105.66%、粗利率は38.61%だった。同社の年報によると、2021年の家電と電機制御チップの販売は半数近くを占め、次いでリチウム電池管理チップとAMOLED表示駆動チップの順で、AMOLED表示駆動チップの販売は前年同期比数倍増加し、リチウム電池管理チップの販売は前年同期比成長した。
リチウム電気管理の国産代替ロジックは明確で、車規MCUとAMOLED駆動チップは期待に値する。BusinessWire、展望産業研究院のデータによると、2021年の世界BMS市場規模は65.12億ドルと予想され、2026年までに131億ドル、CAGRは15%と予想されている。中国BMS企業は携帯電話、PC、IoTリチウム電池管理分野に焦点を当てており、新エネルギー自動車などの電気リチウム電気管理分野はADI、TIなどの欧米のアナログトップ企業に独占されている。会社はBMSを10年余り耕して、すでに収穫期に入った。公告によると、複数のBMS新製品はすでに研究開発と内部検証の中で、例えば携帯電話の保護チップ、リチウム電池の2級保護チップが内部検証段階に入り、携帯電話のリチウム電池保護分野での競争力を持続的に向上させる。同時に3~5本のリチウム電池AFEチップ、6~10本のリチウム電池AFEチップの配置を加速させ、高精度データ測定を通じて、電池パック管理のインテリジェント化へのアップグレードを実現し、製品の高次への進歩に役立つ。MCU分野では、車規級車体応用チップ、モータ制御SOC制御チップ、工業制御及び家電IIoTシステムチップを配置している。AMOLEDディスプレイ駆動では、スマートフォン向け7501624および12422688解像度の2種類の駆動チップをレイアウト開発している。会社は国産BMSのリーダーとして、車規級MCU製品、AMOLED表示駆動チップなどの製品ラインを持続的に開拓し、中長期成長 Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) 十分である。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ21.96億元、29.21億元、38.26億元で、帰母純利益はそれぞれ5.72億元、7.14億元、9.13億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスク提示:リチウム電気管理チップの研究開発と市場開拓は予想に及ばず、下流需要の景気度は予想に及ばない。
