\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
投資ロジック:1)会社は製薬装備のトップ企業で、生物薬産業が中国で興る前に、業績は設備の生産サイクルの影響を受け、成長性は業界の天井に制限されていた。2)近年、中国の生物医薬業界が興り、発酵を主とする生産方式は全く異なる設備と消耗品に対応し、サプライチェーンの付加価値が向上し、消耗品の価値量が大きく、業界の拡張と同時に周期性が弱まっている。COVID-19疫情は供給周期に影響を及ぼし、産業チェーンの自主制御可能な意識の向上を重ね、国産代替プロセスをスタートさせた。3 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) 業界内ですでに良好なルートの基礎を備えて、生物薬設備と消耗品の分野はすでに製品の配置を完成して、製品とサービス能力の向上に従って、設備消耗品プラットフォーム型会社を作ることが期待されている。
30年近く深く耕し、中国の製薬装備のトップ企業を構築した。製品の面では、会社は凍結乾燥機の業務で起業し、その後、凍結乾燥システム-後包産線-食品工程-生物工程と消耗品などの分野に徐々に拡大した。ルート面では、注射剤分野から原料薬-食品工程-生物工程分野に拡大し、海外業務は2021 H 1の割合で25%前後に向上した。製品にしてもルートにしても、会社の能力圏はずっと開拓して、市の占有率は持続的に向上して、中国の製薬装備のトップ企業の位置を達成しました。数年来、会社の業績表現は製薬業界の設備の生産と交換周期と密接に関連しており、成長性は業界の天井に制限されていることが多い。
中国の生物薬業界は繁栄し、製薬装備業界の天井を開いた。生物薬が興る前に、製薬設備の多くは機械設備であり、そのうち、薬品包装機械設備の割合が最も高く、55.7%に達し、次いで原料薬設備で25.4%を占め、全体の業界の成長率は製薬業界の固定資産投資の成長率に相当すると予想されている。発酵を主とする生物薬生産用設備及び消耗品は欧米ですでに標準化を実現し、化薬及び漢方薬分野の機械設備を主とする製薬装備とは異なり、生物薬生産用設備及び消耗品は高い技術障壁を備え、製品付加価値がより高い。われわれは中国の生物薬の生産開始がもたらした設備の消耗品市場空間は701億元に達し、そのうち消耗品は383億元に達し、生物薬生産分野のより大きな消耗品市場空間は、業界の従来の周期属性を打破するのに十分であると試算している。2017年以来、中国の生物薬発酵生産能力は大幅に増加し、設備消耗品市場は急速に拡大し、欧米企業が市場を占領すると同時に、本土化した人材と国産企業を育成し、国産製品は「無から有へ」を実現し、COVID-19疫情下の供給周期の延長とサプライチェーンの自主制御可能な傾向の下で、生物薬生産設備と消耗品の傾向性の国産化が始まったばかりで、関連企業は十分に利益を得ることができる。
製品とルートは共に挙げて、 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) は生物薬産業化のプラットフォーム型企業になることが期待されている。会社は冷凍乾燥機の生産からスタートして、製薬設備とシステムの面で比較的に強い製品の優位性とルートの優位性を持って、トップ企業として生物薬の発展の製剤の充填と後包線がもたらす業界を享受することができますβボーナス。同時に、原液の調製と生産段階の生物反応器、使い捨て袋、培地、充填剤の超濾過システムなどの設備と消耗品の配置はすでに製品の閉ループを形成し、各段階の製品能力の向上に伴い、会社のCGT分野の展望的な配置を重ね、従来のルートの優位性によって、製品型企業からプラットフォーム型企業への転換を迅速に実現することが期待されている。
利益予測と投資提案:業界の景気が全体的に向上し、会社の生物工学と消耗品分野の急速な成長の牽引の下で、会社は20212023年に38.73億元、50.42億元、65.37億元を実現し、帰母純利益8.46億元、11.74億元、15.40億元を実現すると予想されている。会社は製薬設備のトップ企業で、中国の生物薬の発展がもたらした業界の配当を享受することが期待されていると同時に、生物薬設備と消耗品の分野で突破を実現し、周期性を下げ、市場の長い時間の次元で持続的な成長を実現している。私たちは会社が今後数年生物薬設備と消耗品分野の配置をよく見て、国産の代替の背景の下で、急速な放量を実現して、業界内の同型会社の推定値と会社の歴史の推定値の状況を参考にして、現在の位置会社は依然として推定値の価格比があって、“購入”の格付けを与えます。
リスクヒント:業界景気の下落リスク;製品の放出量が予想に及ばない。製品の輸出が予想に及ばない。
