\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
核心的な観点.
第1四半期の業績は大幅に予想され、遡及再記述後、前年同期比50%-60%増加し、前期の1-2月の業績公告よりやや予想を上回った。会社の財務部の初歩的な試算によると、同社は2022年第1四半期に帰母純利益(遡及再述前)を10.37億元-12.26億元増加し、前年同期比約58%-69%増加すると予想している。(遡及再記述後)9.41億元-11.30億元増加し、前年同期比約50%-60%増加した。会社は3月16日に公告し、1-2月の純利益は前年同期比約50%増加し、第1四半期の成長がさらに上昇したことを示した。利益の増加は主に原子力発電設備の増加、発電量の増加、電気価格の上昇、新エネルギーの新規投入から予想されている。同社によると、高成長は主に今期のインターネット電力量が前年同期より増加したため、総合平均インターネット電力価格が前年同期より上昇し、総合以上の要因で業績の増加幅が大きい。2021年の原子力発電ユニット田湾6号(1.11 GW)、福清5号(1.16 GW)はそれぞれ2021年2月と6月に生産を開始し、原子力発電量は前年同期比で上昇する見通しだ。2021年に新エネルギー設備は3.6 GW以上増加し、新エネルギー発電量を増加した。また、江蘇省、浙江省、福建省などからの原子力発電の価格は前年同期比で上昇した。
福清原子力発電6号機の投入商運は会社の設備規模と第1四半期の業績を向上させた。2022年1月3日にネット接続に成功し、2月19日にフル稼働した後、福清原子力発電6号は華龍1号試験プロジェクトの第2機として3月25日に168時間のフル稼働試験を完了し、商業輸送条件を備えた。このユニットがネットワークを統合した後に発生した収入と関連コスト費用はいずれも当期に計上され、特に満電力運転後、第1四半期と年間業績に貢献する見通しだ。出荷後、同社の持株は原発25台に増え、容量は2244.9万キロワットから2371万キロワットに増えた。
「二重炭素」の目標の下で、原子力発電の利益能力は比較的にレベルを維持する。「二重炭素」の目標転換は、原子力発電がグリーン、総合コストが低く、出力が安定し、エネルギー密度が高いという利点を兼ね備えている。新型電力システムの構築過程で電力エネルギー価格は普遍的に上昇し、原子力発電の利用時間と電気価格には浮上空間があり、利益能力は高いレベルを維持することができる。原子力発電の審査・認可はすでに常態に戻り、中長期の組立機は安定的に増加した。また、安全性に優れた3世代と4世代の原子力発電プロジェクトの価格が下がる余地があり、収益率は上昇し続ける。新エネルギーも業績の増加を駆動し、空間が十分である。同社の「第14次5カ年計画」によると、2025年までに新エネルギーホールディングスが30 GWに達し、2020年末の新エネルギーの約6倍に達し、業績の増加を駆動する計画だ。将来、同社傘下の新エネルギープラットフォームにおける原子力発電所は誘致戦を完了する見込みで、現在の市場評価と原子力発電所の純利益と純資産規模に基づき、融資可能は100億元から120億元前後と予想されている。リスク提示:新エネルギー、原子力発電設備は予想に達しず、電気価格は予想に及ばず、原子力発電の利用率は下落した。投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。2021年と2022年第1四半期の計3台の原子力発電が密集して生産され、放出された業績に基づき、現在と未来の原子力発電価格が上昇し、利用率が向上し、新エネルギー設備の成長率がさらに向上する見込みで、2022年の業績の増加は近年の高値を実現する見込みだ。利益予測と目標価格を維持し、21-23年の1株当たり利益は0.44/0.68/0.74元で、純利益の伸び率はそれぞれ34%/54%/9%と予想されている。2022年に約15.9-16.7倍のPEを与え、対応する合理的な推定値は約10.83-11.38元である。「購入」の格付けを維持します。
