\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 745 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
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最近、会社の2級市場の株価は一定の変動が現れ、投資家の予想を安定させ、投資家の合法的権益を確実に保護するために、会社は2022年3月25日に「最近の経営状況に関する説明公告」を発表した。
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一、半導体業務：
同社傘下の安世半導体は車規半導体のリーダーとして、2021年前の第3四半期に急速な成長態勢を維持し、利益能力は過去最高水準に達した。2021年第4四半期以来、安世は自動車の電気化、インテリジェント化による電力デバイスの需要倍増の傾向からさらに利益を得ており、車規半導体の優位性を引き続き発揮し、利益能力を絶えず向上させている。
2022年、安世は更に自動車の電動化、インテリジェント化がパワーデバイスに対する需要倍増の趨勢から利益を得て、引き続き会社の車規半導体の優位性を発揮して、多くの自動車メーカーとTier 1の長期的な協力関係の基礎の上で、絶えず製品の構造を最適化して、生産能力を拡充して、同時に、研究開発の投入を増大して、強勢にIGBT、中高圧MOSFET、Analog、炭化ケイ素(SiC)、窒化ガリウム(GaN)市場に入って、安世の今後5年間の高速発展目標を支持する。
自動車業務は未来の安世製品の需要増加の主な原動力の一つである。安世の現在の製品の応用分野には自動車、工業、消費などが含まれている。このうち、自動車分野の収入は50%前後を占め、工業も70%前後を占めている。2022年から見ると、伝統的な自動車の電子デバイスの増加だけでなく、応用シーンが多く、電力デバイスに対する需要が数倍増加している。新エネルギー車の電動化、インテリジェント化が進み、安世の製品に対する需要も旺盛である。
IGBTはフローシートに成功した。2022年3月10日公告によると、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 完全子会社NexperiaB.V.(「安世半導体」)は2021年に中国研究院を設立し、高圧パワーデバイス、アナログICなどの新製品の研究開発方向に専念した。現在、同社が自主的に設計・開発した絶縁ゲートバイポーラトランジスタ(I n s u l atedGateBipolarTransistor、以下「IGBT」と略称する)シリーズ製品はすでにフローシートに成功し、段階的な重大な進展を遂げ、各パラメータは設計要求に達している。
IGBTは電源変換の核心デバイスであり、新エネルギーと省エネ低炭素経済の主なサポート技術でもあり、スイッチング速度が速く、キャリア密度が大きいなどの特徴を持ち、広範な応用市場を持ち、主に新エネルギー自動車、太陽光発電/風力発電、インテリジェント電力網、大電力電源、工業制御、家電製品などの分野に向いている。その市場空間が大きく、技術障壁が高く、エンジニアの経験とブランドの口コミの蓄積を重視し、半導体の良質なコースである。
二、製品集積業務：
2021年上半期は上流原材料のコスト上昇の影響で圧力が大きく、2021年第3四半期には純利益レベルが上昇した。2020年以来、会社の戦略配置と研究開発の投入から利益を得て、会社の製品集積業務は現在すでに根本的な変化が発生して、製品は絶えず多元化、ハイエンド化の発展に向かって、携帯電話からペン電、IoT、サーバー、自動車電子などの非携帯電話業務の開拓を実現して、取引先の構造は絶えず最適化して、消費分野から工業、自動車などの分野に延びています。現在、携帯電話ODM業務は順調に進展し、粗利率は前年同期比で改善され、非携帯電話業務は絶えず新しい顧客、新しい注文を獲得し、秩序正しく新しいプロジェクトを推進している。
会社の2022年3月11日の公告によると、会社の製品集積業務は海外の特定顧客とコンピュータ、スマートホームなどの多くの業務協力を展開し、協力協定を締結した。最近、会社と海外の特定の取引先が協力したスマートホームプロジェクトは正式に量産を開始し、常態化した出荷を実現し、プロジェクトの協力総額は約50億元と予想されている。
会社の製品集積業務分野はすでに伝統的な携帯電話ODMからタブレット、ペン電、IoT、サーバー、自動車電子などのより広い分野に拡大し、豊富な研究開発と製造経験を蓄積した。会社は今回国外の特定の取引先と製品集積業務の協力をして、会社の製品分野を開拓して、会社の取引先の構造を最適化して、会社の2022年度と未来の年度の経営成果に対して積極的な影響を生みます。インテリジェントホームは最初の協力プロジェクトとして、その順調な量産出荷も会社と海外の特定の取引先が多製品分野の協力を展開するために基礎を築いた。
三、光学業務
2021年2月7日、 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) と Ofilm Group Co.Ltd(002456) は「買収意向協定」に署名し、会社は現金で Ofilm Group Co.Ltd(002456) が持っている海外の特定の顧客にカメラを供給する関連業務資産を購入する予定である。2021年11月3日までに、会社は江西晶潤から購入した経営性資産はすでに設備の調整を完了し、試作生産ラインはすでに使用を開始し、生産を実現し、会社はすでに海外の特定の顧客と量産計画を確定した。2021年12月1日現在、第1陣の量産製品はすでに出荷され、製品は量産出荷段階に入った。
2021年第4四半期、光学業務の製品検証、出荷などの進展は良好で、光学業務は単一の顧客から多顧客に開拓し、製品は多製品ラインに配置し始め、携帯電話、ペン電及びIoT、車載カメラなどの多分野をカバーし、光学コースに深く切り込む。
四、投資提案：
収益予測の評価と評価:2021年のODM事業が下流端末の需要に弱いことを考慮し、
上流原材料価格の上昇の影響で、当社は21年間の純利益を29.13億元(-18.14%)に引き下げた。2022年と2023年のODM業務配置の海外特定顧客による費用の影響、光学業務の生産能力利用率の上昇過程における費用コストの影響を考慮して、当社は2022年と2023年の帰母純利益を45.02億元(-2.14%)と60.29億元(-20.31%)と引き下げ、現在約1200億元の市場価値はPEに対してそれぞれ40 x、26 x、19 xである。同社が安世後のカードパワー半導体市場を買収合併したことを考慮すると、その最大下流分野は自動車分野であり、新エネルギー自動車の急速な発展を背景に、安世は急速な発展の通路に入ることが期待されている。同社はODMのトップ企業として、将来EMS 2を開始する。0戦略は、安世半導体の蓄積に頼って、SIPの自家製を通じて聞泰消費電子業務の半導体ワンストップソリューション能力を向上させる。また、聞泰は Ofilm Group Co.Ltd(002456) 光学モジュール資産を買収し、将来の光学モジュールとSIPモジュールは Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ODM業務の利益空間をさらに開くことが期待されているため、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:新エネルギー自動車の放出量が予想に及ばず、原材料価格が上昇した。
