\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
事件:会社は2021年の年報を発表した。同社は2021年に営業総収入113.39億元を実現し、前年同期より14.56%増加した。
コメント:
業績の回復は予想をやや下回った。2021年に会社の営業総収入は113.39億元を実現し、前年同期比14.56%増加した。帰母純利益は1億元で、前年同期比8.70%減少した。非帰母純利益-1.22億元の減損を実現し、前年同期比5.48億元の減損を実現し、疫病の影響で会社の2021年の業績ガイドラインを下回った。このうち2021 Q 4社の売上高は29.90億元で、前年同期比3.26%増加した。非帰母純利益-0.77億元の減損を実現し、前年同期比1.87億元の減損を実現した。2021年の主な業務の中で、有限サービス型ホテルの運営と管理業務は110.90億元の売上高を実現し、前年同期比14.94%増加し、主な業務収入の97.8%を占めた。食品と飲食業務の売上高は2億4900万元で、前年同期比0.03%増加し、主な業務収入の2.2%を占めた。全体的に見ると、2021年の売上高は2019年の75.1%に回復し、非帰母純利益は前年同期比大幅に減損し、2022年には利益の回復が期待されている。
海外のホテル業務が率先して回復した。2021年度、会社は国内で88億元の営業収入を実現し、前年同期比12.66%増加した。中国大陸の海外での営業収入は22.9億元で、前年同期比24.63%増加し、海外のホテル業務は2021年にヨーロッパ地域の多くの国が率先して防疫政策を緩和し、酒旅の需要が率先して回復した。中国大陸国内の売上高がホテル業務に占める割合は79.35%で、海外の売上高の割合は20.65%で、海外のホテル業務の割合は小幅に向上した。
新しくオープンしたホテルの数は高いレベルを維持している。2021年末現在、すでにオープンしているホテルの合計は10613軒に達している。このうち、加盟店は9692店で、開業ホテル数の91.32%、直営店の921店で、開業ホテル数の8.68%を占め、加盟ホテルは前年より1.25ポイント上昇した。2018年から2021年までの純新開業ホテルはそれぞれ749軒、1071軒、892軒、1207軒で、新開業ホテルの数は高いレベルを維持している。2021年末現在、契約備蓄店は4760店あり、2022年には比較的速い新規開店速度を維持し、規模の優位性をさらに拡大する見込みだ。
Q 4疫病はRevPARを抑えた。2021 Q 4、中国大陸内の中端ホテルと経済型ホテルの平均住宅価格、平均賃貸率、平均RevPARはそれぞれ215.36元/間、62.18%、133.91元/間で、前年同期よりそれぞれ+4.08%、-14.68%、-11.4.2%だった。2021年下半期に中国の散点疫病の影響を受けて、賃貸率とRevPARは小幅に下がったが、会社が開業したホテルの中で、中端ホテルの割合は51.98%に達し、平均住宅価格の小幅な回復を支えた。
投資提案:会社は中国最大で、世界第2位のホテルグループで、新しい開店速度が高く、契約備蓄店が十分です。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ0.90元、1.84元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ53.21倍、26.16倍で、同社の「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:業界競争の激化、マクロ経済の下り、業界政策のリスクなど。
