\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
事件:3月28日に同社は2021年報を発表し、報告期間内に同社の営業収入は296.99億元で、前年同期比32.60%上昇した。このうち、主な石炭採掘業務の収入は285.59億元で、前年同期比32.61%増加した。利益総額は42.82億元で、前年同期比93.57%増加した。帰母純利益は29.22億元で、前年同期比110.61%増加した。非返還後の純利益は29.19億元で、前年同期比100.14%増加した。基本1株当たり利益は1.26元で、前年同期比0.66元/株増加した。2021年現金配当金0.76元/株(税込)を株主に配分し、3月28日終値の配当率5.10%に対応する。
コメント:
製品の価格が高くなると、会社はトップの地位に基づいて深く利益を得ます。21年の会社の原炭生産量は2885万トンで、前年同期比197万トン(-6.39%)減少した。商品石炭の販売台数は306507万トンで、前年同期比86.51万トン(-2.74%)減少した。会社は引き続き原炭の洗浄に力を入れ、精炭の生産量は1188万トンを完成し、前年同期より37万トン(3.21%)増加し、精炭の販売量は39.12%を占め、前年同期より2.00 pct上昇した。従業員の報酬の上昇と材料、水力発電、設備などの価格の上昇要因の影響を受けて、会社のコスト管理の圧力が大きくなり、会社の商品石炭の販売コストは前年同期比180.80元/トン(38.12%)上昇し、655.0元/トンに達した。また、コークス価格の高騰が続いているため、同社の商品石炭の平均価格は前年同期比246.92元/トン(36.90%)上昇し、916元/トンに達した。以上を総合すると、同社のトン石炭毛利は66.12元/トン(33.93%)から261.01元/トンに上昇した。2022年会社の精炭戦略は安定しており、2021年会社は原炭生産量3203万トン、精炭生産量1160万トンを計画している。実際に原炭生産量2885万トン、精炭生産量1187.8万トンを完成した。
コークス石炭の需給の緊張構造が持続し、会社の石炭種の石炭質属性の優位性が明らかになった。オーストラリアの良質な主コークス石炭の輸入が依然として制限されている背景の下で、ロシアとウクライナの衝突は国際石炭の需給構造を再構築し、国際コークス石炭の価格はしばしば高くなった。中国の各生産区のコークス石炭の供給が不足し、モンゴル石炭の輸入が疫病の影響を受けて通関が滞り、コークス石炭の価格が高位に運行し続けている。下流の鉄鋼需要が徐々に回復するにつれて、後市の価格は依然として上昇の余地がある。会社は中国の良質な低硫黄主コークス石炭の第一大生産商とサプライヤーであり、区位の優位性を兼ね備えており、現在のコークス石炭の需給の緊張構造の下で、会社の石炭種の石炭質の希少性はさらに際立っている。
2021現金の利益は強く、高得点の赤鋳は収益の境界の堅固な壁についている。2021年、会社は「株主配当収益計画」の配当承諾を実現し、1株当たり0.76元の配当を行い、現金配当はその年に上場会社の株主が純利益を分配できる60.21%を占め、3月28日の終値に対応し、配当率は5%を超えた。会社の資本支出が安定するにつれて、将来の会社の高業績高利益はさらに高額の現金配当と負債率の低下に現れ、中小株主のためにより高い安全利益の境界を築くだろう。
補助業務の剥離は主業の地位を際立たせ、下流産業チェーンの延長が加速している。会社はインテリジェント化の新しい基礎建設の「効果を上げて人員を減らす」戦略を深化させると同時に、生産補助と生活補助業務をさらに剥離し、会社の市場化体制の改革を推進し、生産経営効率を高め、会社のより長期的な戦略発展とモデルチェンジとグレードアップのために準備を行う。同時に、会社の持株株主である中国平炭神馬グループの戦略計画によると、会社の石炭コークス、石炭化学工業産業関連資産の注入が期待され、産業チェーンの延長プロセスが加速する見込みだ。
利益予測と格付け:私たちはコークス業界の基本面と会社が「インテリジェント化」を展開する新基礎建設の「効果向上減員」と精炭戦略製品の構造最適化による利益向上を期待し、20222024年の帰母純利益予測を63.31億元、84.98億元、100.70億元に引き上げ、EPSはそれぞれ2.70/3.62/4.29元/株に達した。現在の株価の14.92元はPEに対応してそれぞれ6/4/3倍である。私たちは会社の収益空間と確定性を見て、会社の「購入」格付けを維持します。
株価触媒要因:コークス石炭の供給が持続的に制限され、需要が徐々に回復している。会社の戦略改革は順調に進展し、利益能力はさらに向上した。
リスク要因:中国のマクロ経済成長は深刻な失速である。安全生産リスク;生産量が変動するリスクがある。
