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ファーウェイはこのほど、2021年の年度報告書を発表し、2021年には636807億元の売上高を実現し、前年同期比28.6%減少し、帰母純利益113718億元を実現し、同75.9%増加し、粗利率は前年同期比11.6 pctから48.3%上昇した。
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1、デジタル知能低炭化前進、研究開発費率十年高位
多要素の下で業績が一時的に圧迫された。2021年、同社の売上高は636807億元で、前年同期比28.6%減少し、帰母純利益は113718億元で、同75.9%増加した。売上高の低下は主に3つの原因による:1)中米貿易摩擦の下でサプライチェーンが持続的に圧力を受け、米国の多輪制裁はファーウェイの携帯電話、PCなどの業務に大きな衝撃を与え、消費者業務は前年同期比49.6%減少した。2)5 G建設は着実に推進され、年間の新規基地局数は相対的に安定しており、会社の運営者の業務成長率は緩やかになり、前年同期より7%減少した。3)疫病の影響。売上高の圧力の下で、会社の純利益は75.9%の大幅な増加を実現し、主に1)製品構造の最適化高毛利業務の割合は拡大して粗利率を48.3%に引き上げた。2)売却の栄光と超重合部分の分割所得は574億元で利益を増やし、売却業務の所得を差し引くと純利益は前年同期比12.88%減少した。
運営者の業務面では、2021年に会社の運営者の業務が2814億6900万ドルの売上高を実現し、前年同期比7%減少して安定した発展を維持し、売上高の割合は10.25 pctから44.2%に拡大した。2021年までに、会社はすでにスイス、ドイツ、オランダなど13カ国で5 Gネットワークを建設し、累計3000以上の5 G業界の応用商用契約に署名した。ファーウェイは新世代の5 Gアクティブアンテナ処理ユニットAAU、ブレード式AAUなどを発売し、性能、エネルギー消費、工事などの多方面から運営者に5 Gの配置を極めて簡素化させ、それによって会社に5 G商用配置における絶対的なリード優勢を獲得させた。
政企市場では、2021年に102444億ドルの売上高を実現し、同2.1%増加し、売上高の割合は4.83 pctから16.09%に拡大した。ファーウェイ企業業務は「プラットフォーム+AI+生態」戦略を堅持し、2021年末現在、世界には700以上の都市と267社の世界500強企業がファーウェイのデジタルモデルチェンジパートナーとなり、2021年には政府、交通、金融、エネルギー、製造など10余りの重点業界向けの100以上のシーン化ソリューションを構築した。
消費者業務については、2021年に243431億元の売上高を実現し、前年同期比49.6%減少し、売上高の割合は15.95 pctから38.23%に縮小した。また、同社は着用可能、スポーツ健康、全屋知能などの新分野を開拓することによって消費者業務の収益を向上させ、そのうち音声製品、着用可能製品は急速に発展し、2021年までにスマート着用設備の全世界累計出荷量は1億を超え、2021 Q 3手表と手環出荷量は世界一となる。システム面では、2021年により多くのファーウェイ製品がHarmonyOSと結合し、HarmonyOSを搭載したファーウェイ設備は2.2億台を超え、ファーウェイ端末の世界の月間アクティブユーザーは7.3億人を超え、HarmonyOSは世界で最も発展速度の速いモバイル端末オペレーティングシステムとなっている。
ファーウェイクラウド、デジタル新エネルギー、スマートカー部品などの新業務は会社の新たな成長点になる見込みだ。同社の新業務の一つであるファーウェイクラウドの2021年の販売収入は201億人民元で、同34%増加し、IAAS市場では中国が2位、世界5位となり、将来の業績の新たな成長点になる見込みだ。デジタル新エネルギー業務は電力電子技術とデジタル技術を結合してグリーン低炭素の電力電子製品を提供することに力を入れ、2021年に会社は累計で顧客にグリーン発電4829億度を実現させ、電力使用量を約142億度節約し、二酸化炭素の排出量を2.3億トン近く削減し、炭素中と大背景の下で、デジタル新エネルギー業務の需要が旺盛な見通しがある。インテリジェント自動車部品業務はファーウェイ社のICT技術の優位性をインテリジェント自動車産業に伸ばし、インテリジェントネットワーク自動車の増量部品を提供し、すでに30種類以上のインテリジェント自動車部品を発売し、すでに300社以上のパートナーと協力関係を確立した。2021年のスマートカーソリューションへの投資は10億ドルに達し、研究開発チームは5000人規模に達した。
研究開発の投入は歴史が高く、特許の世界的なリード優位性が著しい。売上高の圧迫と逆境の下で、2021年の会社の研究開発費用は依然として1427億元に達し、研究開発費用率は22.4%に達し、研究開発費用率はここ10年の最高位にあり、ファーウェイの研究開発投入は世界企業の中で2位に位置し、研究開発人員は約10.7万人に達し、会社の総人数の約54.8%を占めている。2021年末現在、ファーウェイは全世界で有効な授権特許4.5万余族(11万件を超える)を保有し、90%以上の特許が発明特許であり、中国国家知的財産権局とヨーロッパ特許局の2021年度の特許授権量はいずれも1位であり、米国特許商標局の2021年度の特許授権量は5位であり、高い研究開発優位性は高い障壁を鋳造している。2021年の会社の経営活動のキャッシュフローは596.7億ドルで、前年同期比69.4%大幅に増加し、高キャッシュフローは将来の収益圧力の下で研究開発への持続的な投入を保障する見込みだ。
2、投資提案
米国の制裁は世界の科学技術産業のコストを増大させ、多くの敗北をもたらし、ファーウェイが正面から迎撃して暗い時が過ぎ、制裁は国産化のプロセスを追い詰め、中国の科学技術企業に発展のきっかけを提供した。中米の科学技術ゲームの下で、米国のファーウェイに対する多輪制裁はファーウェイの業績を一時的に圧迫し、制裁政策は科学技術産業のコストを増大させ、ファーウェイ、半導体産業チェーン、米国、世界などの多方面の利益を損なった。米国は18%の世界シェアと37%の収入を失うが、収入の低下は研究開発と資本支出の大幅な削減を避けられない。米企業は120億~240億ドルの研究開発投入を減らし、将来の長期競争力に影響を与えるため、制裁政策の持続性に疑問がある。同時に、ファーウェイ側はコア不足の問題で積極的な措置をとり、理論再構築、システムアーキテクチャ再構築などの方法を通じて、もともと先進的ではない技術もファーウェイの未来の製品の競争力を支えることができ、米国の制裁の影響を弱めることが期待されている。一方、中米の科学技術ゲームは国産化のプロセスを追い詰め、科学技術の内循環を加速させ、19年に米国がファーウェイを禁輸リストに入れた後、ファーウェイはA化のプロセスを強化し、中国は国産の代替を加速させ、成果は初めて明らかになった:コアチップの中で、AP、ベースバンドチップ、カメラコアチップ、タッチチップなどのコア部品はすでに国産化の基本的な代替を完成した。将来の国産化プロセスの推進は中国ICTなどの科学技術企業に発展のきっかけを提供し、5 G建設、5 G応用などの分野の投資機会に注目することを提案する。
1、5 G建設:流量伝送高速道路。
（1）主設備は有線側： Zte Corporation(000063) Fiberhome Telecommunication Technologies Co.Ltd(600498) に注目することを提案する。
(2)光ファイバーケーブルの景気が上昇し、流量伝送高速道路に注目することを提案する: Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) 。
(3)光モジュールは流量ポートとして、長期にわたってポート速度と数量の増加から利益を得て、注目することを提案する: Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) Accelink Technologies Co.Ltd(002281) Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) 。
2、5 G応用：流量応用需要が上昇する。
キャリアは流量通路として、受益流量応用が増加し、業績が持続的に改善し、評価値が魅力を備え、持続的な提案に注目している:中国移動A、中国移動H、 China Telecom Corporation Limited(601728) H、60050H。
3、テーマ相場：東数西算
聯通電信は東数西算CAPEXに重点的に投入し、中移動は2022年のCAPEX 1852億元を公開し、東数西算がIDC分野でカーブを超えた重要なきっかけになると判断し、重点資本支出の支持を得ることが期待されている。アドバイス注目: Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) Mcc Meili Cloud Computing Industry Investment Co.Ltd(000815) Kehua Data Co.Ltd(002335) Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) Shanghaichengdiconstructioncorporationltd(603887) Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) Nanjing Canatal Data-Centre Environmental Tech Co.Ltd(603912) など。
リスク分析
事業者およびクラウドメーカーの資本支出が予想に及ばないリスク
運営者の資本支出またはクラウドメーカーの資本支出が予想に及ばない場合、会社の運営者業務および政企業業務の需要に影響を与える。
中米貿易摩擦の繰り返しリスク
中国はコンピューター、携帯電話などの電子製品の分野で大量の対米輸出が存在し、同時に上流技術、材料、代行、設備などの分野で交流が頻繁である。貿易摩擦がさらに激化すれば、短期的にこれらの分野の需要を牽引し、長期的に技術発展に影響を受ける可能性がある。
疫病の再発、リスクの悪化
5 G製品、消費電子、半導体中国外のサプライチェーンはいずれも疫病の影響を受ける可能性があり、それによって全体の供給に影響を与える。また、疫病は相応の下流需要の減少を招き、業界全体の発展が予想に及ばない可能性がある。
